Jeopolitik risklerin azalmasıyla birlikte yatırımcıların odağı yeniden yapay zekâ yatırımları ve teknoloji hisselerine kayıyor. Bu hafta Portekiz’deki Sintra Zirvesi ile ABD Tarım Dışı İstihdam verisi, küresel piyasalarda yeni yönü belirleyebilecek en kritik gelişmeler olarak öne çıkıyor.

Makro yeniden ikinci plana geçiyor. Piyasalar yeniden AI, sermaye harcamaları (capex) ve hisse senedi rotasyonuna odaklanıyor. Haftanın kırılma noktaları ise Sintra, ECB mesajları ve Perşembe günü gelecek ABD Tarım Dışı İstihdam verisi olacak.

Aşağıdaki başlık Financial Times, Bloomberg ve Deutsche Bank araştırma masası diliyle hazırlanmıştır.

Wall Street Turns Back to AI as Central Banks Enter the Background

Markets Shift From War to Growth Narrative Ahead of Sintra and Payrolls

Jeopolitik risklerin azalmasıyla birlikte küresel piyasalarda dikkat yeniden teknoloji hisselerine, yapay zekâ yatırımlarına ve şirketlerin sermaye harcamalarına çevriliyor.

Geçtiğimiz hafta boyunca ABD tahvil faizleri gerilerken dolar zayıfladı, petrol ise İran gerilimi öncesindeki seviyelerine kadar indi. Bu tablo yatırımcıların yeniden “risk alma” moduna geçmesine neden oldu.

Özellikle Nasdaq tarafında yaşanan sert satışların ardından birçok küresel fon yöneticisi bunu yeni bir ayı piyasasının başlangıcından çok güçlü yapay zekâ temasında geçici bir düzeltme olarak görüyor.

Piyasanın yeni hikâyesi: AI mı, balon mu?

Şubat ayında tarifeler ve büyüme endişeleri teknoloji hisselerini baskılamıştı.

Şimdi ise yatırımcıların temel sorusu farklı.

Yapay zekâ yatırımları sürdürülebilir mi?

Şirketlerin milyarlarca dolarlık veri merkezi yatırımları gerçek kâr yaratacak mı?

Yoksa piyasa yeniden bir teknoloji balonunun içine mi giriyor?

Önümüzdeki birkaç ay boyunca fiyatlamaların büyük kısmını bu soru belirleyecek.

Tahvil piyasasında dikkat çekici tablo

İlginç olan nokta ise hisse piyasası ile tahvil piyasasının aynı hikâyeyi anlatmaması.

ABD 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,37 seviyesine kadar gerilerken birçok büyük fon emeklilik fonlarından gelen alımların tahvil piyasasını desteklediğini düşünüyor.

Quarter-end yeniden dengeleme işlemleri nedeniyle onlarca milyar dolarlık tahvil alımı bekleniyor.

Bu durum uzun vadeli faizlerde aşağı yönlü baskıyı artırabilir.

Sintra toplantısı haftanın ilk büyük testi

Bu hafta gözler Avrupa Merkez Bankası’nın Portekiz’in Sintra kentinde düzenleyeceği merkez bankacıları toplantısında olacak.

Piyasalar özellikle şu isimleri izleyecek:

• ECB Başkanı Lagarde
• Fed Başkanı Warsh
• diğer büyük merkez bankalarının başkanları

Bazı stratejistler piyasaların Lagarde’ı gereğinden fazla güvercin fiyatladığını ve hafta içinde daha şahin açıklamaların sürpriz olmayacağını düşünüyor.

Asıl kırılma Perşembe günü

Haftanın en önemli verisi ise ABD Tarım Dışı İstihdam olacak.

Piyasa yaklaşık 118 bin kişilik istihdam beklerken bazı yatırım bankaları yalnızca 75 bin artış öngörüyor.

Beklentinin altında gelecek bir veri;

• ABD tahvil faizlerini daha da aşağı çekebilir
• Doları zayıflatabilir
• Nasdaq ve büyüme hisselerini yeniden destekleyebilir.

Buna karşılık güçlü gelecek bir istihdam verisi Fed’in faiz indirimlerini geciktireceği beklentisini güçlendirebilir.

Avrupa’nın yeni Çin sorunu

Haftanın dikkat çeken analizlerinden biri de Avrupa ekonomisine ilişkin.

Artık Çin yalnızca düşük maliyetli üretici değil.

Elektrikli otomobil, makine, batarya ve ileri teknoloji ürünlerinde Avrupa şirketleriyle doğrudan rekabet ediyor.

Analistler bunu “İkinci Çin Şoku” olarak tanımlıyor.

İlk Çin şoku üretim sanayisini vurmuştu.

İkinci dalga ise Avrupa’nın yüksek katma değerli sektörlerini tehdit ediyor.

İngiltere piyasalarının yeni gündemi

İngiltere’de piyasalar ekonomik veriler kadar siyaseti de izliyor.

Beklenen ekonomik konuşmasında Andy Burnham’ın bölgesel kalkınma, altyapı yatırımları, konut üretimi ve yaşam maliyetlerini düşürmeye yönelik uzun vadeli planlarını açıklaması bekleniyor.

Yatırımcılar özellikle yeni Hazine Bakanı tercihini yakından takip ediyor.

Deutsche Bank’ın haftalık stratejisi

Deutsche Bank stratejistlerine göre haftanın temel senaryosu:

• Petrol fiyatlarındaki düşüş enflasyon baskısını azaltıyor.
• ABD tahvil piyasası destek bulmaya devam ediyor.
• Dolar üzerindeki yukarı yönlü baskı zayıflıyor.
• Teknoloji hisselerinde yeniden toparlanma görülebilir.
• Ancak bütün bu senaryonun kaderini Perşembe günü açıklanacak ABD istihdam verisi belirleyecek.

Öne çıkan başlıklar

• Yapay zekâ yeniden piyasanın ana hikâyesi oldu.
• Sintra toplantısı merkez bankalarının yeni mesajlarını verecek.
• Tarım Dışı İstihdam haftanın en kritik verisi olacak.
• Tahvil piyasası büyümenin yavaşlayacağını fiyatlıyor.
• Petrol fiyatlarındaki sert düşüş enflasyon baskısını azaltıyor.
• Avrupa, Çin’in ikinci rekabet dalgasıyla karşı karşıya.
• Teknoloji hisselerinde rotasyon devam ediyor.