Gelişen Piyasalara 4,8 Milyar Dolarla Dev Giriş: 10 Yılın En Güçlü Dalgası

Gelişmekte Olan Piyasa Borcuna Tarihi Para Girişi: Haftalık 4,8 Milyar Dolarla Rekor Seviyeye Yaklaştı

Bank of America Global Research tarafından yayımlanan son rapora göre, gelişmekte olan piyasa (EM) borç fonları haftalık 4,8 milyar dolarlık girişle tarihindeki en büyük ikinci sermaye akışını kaydetti. Bu gelişme, küresel yatırımcıların yeniden yüksek getiri arayışıyla gelişmekte olan ekonomilere yöneldiğini ortaya koyuyor.

Grafik Ne Gösteriyor?

Grafikte 2015’ten 2025’e kadar olan süreçte, EM borç fonlarına haftalık net girişler ve 4 haftalık hareketli ortalamalar izleniyor. Pandemi döneminde (2020) görülen keskin çıkışın ardından sermaye girişleri kademeli olarak toparlanmıştı. Ancak 2025’in Haziran ayına ait bu son veri, 2016’dan bu yana en güçlü momentumu işaret ediyor.

Son haftada yaşanan 4,8 milyar dolarlık giriş, sadece pandemi sonrası risk iştahını değil, aynı zamanda faiz beklentilerindeki değişimi ve gelişmekte olan ülkelerdeki ekonomik istikrar sinyallerini de yansıtıyor.

Neden Şimdi?

Bu akımın arkasında birkaç temel neden öne çıkıyor:

1. Fed’in faiz indirimi beklentileri: Temmuz ve sonrası için yumuşama sinyalleri, gelişmekte olan ülkelerde reel getiri avantajını artırdı.
2. Doların yatay seyri: Dolar endeksinin sıkışık seyri, küresel sermayeyi alternatif gelir alanlarına yönlendirdi.
3. Jeopolitik yön değişimi: ABD–Çin rekabeti, Orta Doğu’daki yeniden yapılanma ve enerji fiyatlarındaki normalleşme gibi gelişmeler, yatırımcıların risk dağılımını yeniden kurgulamasına neden oldu.
4. Enflasyonda stabilizasyon: Özellikle Latin Amerika ve Asya’da görülen enflasyon kontrolü, faiz–enflasyon makasının yeniden yatırım yapılabilir hale gelmesini sağladı.

Hangi Ülkeler Öne Çıkıyor?

Veri detaylarına göre bu girişin önemli bir kısmı:

• Hindistan ve Endonezya tahvillerine
• Brezilya ve Meksika’nın yerel para cinsi borçlanma araçlarına
• Türkiye’nin Eurobond piyasasına

yöneldi. Yerel para birimi cinsinden getirilerdeki avantaj, yatırımcıyı döviz bazlı tahvillerden ziyade yerel risk alma yönünde motive etmiş görünüyor.

Ne Anlama Geliyor?

Bu çapta bir para girişi, yalnızca gelişmekte olan ülkeler için değil, küresel piyasalar açısından da önemli sonuçlar doğurabilir:

• Tahvil faizlerinde gerileme ve kredi spread’lerinde daralma olabilir.
• Yerel para birimleri güçlenebilir; bu da ithalat maliyetlerini ve enflasyonu aşağı çekebilir.
• Sermaye girişiyle beraber büyüme beklentileri ve risk primi düşebilir, bu da not artırımı beklentilerini tetikleyebilir.

Yatırımcıya Not:

• Fon yöneticileri için: Bu akım, gelişmekte olan piyasa tahvil fonlarının portföyde yeniden ağırlık kazanabileceğini işaret ediyor.
• Kurumsal yatırımcılar için: Hedge fonlar ve ETF’ler üzerinden EM tahvillerine yönelmek kısa vadede volatiliteye karşı kazanç sağlayabilir.
• Bireysel yatırımcılar için: Türkiye gibi ülkelerde döviz bazlı eurobondlar ve yerel bono–tahvil ihraçları yeniden cazip hale gelebilir.