Küresel Piyasalar: Rahatlama Rallisi mi, Yoksa Yeni Bir Trend mi? Küresel piyasalarda jeopolitik risklerin arttığı, enerji fiyatlarının yeniden tartışıldığı ve kripto varlıkların güçlü hareketler yapt...
Küresel Piyasalar: Rahatlama Rallisi mi, Yoksa Yeni Bir Trend mi?
Küresel piyasalarda jeopolitik risklerin arttığı, enerji fiyatlarının yeniden tartışıldığı ve kripto varlıkların güçlü hareketler yaptığı bir dönemde yatırımcıların odağı yeniden altın ve Bitcoin ikilisine kaymış durumda.
Son haftalarda özellikle “dijital altın” olarak tanımlanan Bitcoin ile geleneksel güvenli liman olan altın arasındaki ilişki yeniden gündeme gelirken, piyasalarda şu soru giderek daha sık soruluyor: Yeni bir makro döngü mü başlıyor?
Küresel Piyasalar: Rahatlama Rallisi mi, Yoksa Yeni Bir Trend mi?
New York Times’ta yer alan diplomatik temas ve olası barış girişimi haberleri doğru çıkmasa bile küresel piyasaların kısa vadeli yönünü belirleyen unsur bu değil.
Piyasalar şu an jeopolitik başlıklardan çok makro verilerin gücüne ve enerji fiyatlarının davranışına odaklanmış durumda.
Basit bir denklem oluşmuş görünüyor: Petrol fiyatı sıçramazsa riskli varlıklar yükselmeye devam edebilir.
Özellikle ABD’den gelecek güçlü bir Tarım Dışı İstihdam (Nonfarm Payrolls – ABD’de her ay açıklanan ve ekonominin kaç kişiye yeni iş sağladığını ölçen istihdam verisi) küresel piyasalarda risk iştahını destekleyebilir. Güçlü istihdam verisi genellikle ekonominin canlı olduğunu gösterir ve şirket kârlarının sürdürülebilirliğine dair güven yaratır.
Ancak piyasada görülen mevcut yükselişi kalıcı bir iyimserlik dalgası olarak okumak için henüz erken. Daha doğru tanım, sert satışların ardından gelen bir kapitülasyon sonrası toparlanma olabilir. Kapitülasyon, finansal piyasalarda yatırımcıların panik halinde pozisyonlarını kapatması ve satışların aşırılaşması anlamına gelir. Bu tür dönemlerin ardından çoğu zaman güçlü fakat kırılgan bir tepki rallisi görülür.
Son günlerde piyasada tam olarak böyle bir dinamik çalışıyor. Birçok fon ve trader, sert satışın ardından pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldı. Bu da riskli varlıklarda hızlı bir toparlanma hareketi yarattı. Aynı anda doların zayıflaması ve gelişen piyasalara yönelik baskının azalması da bu hareketi destekledi.
Petrol: Küresel Finansal Sistemin Alarm Sensörü
Piyasanın asıl takip ettiği değişken ise petrol fiyatı. Çünkü enerji fiyatlarında sert bir yükseliş, küresel makro dengeleri hızla değiştirebilir. Petrol fiyatındaki ani sıçramalar şu üç kanaldan finansal piyasaları etkiler:
•Enflasyon: Enerji maliyetleri yükseldiğinde küresel enflasyon baskısı artar.
•Faizler: Enflasyon beklentileri yükselirse merkez bankaları faizleri yüksek tutmak zorunda kalır.
•Büyüme: Yüksek enerji maliyetleri küresel ekonomik büyümeyi yavaşlatır.
ABD Ekonomisi Hâlâ Güçlü Görünüyor
Son açıklanan makro veriler ABD ekonomisinin hâlâ güçlü olduğunu gösteriyor. Örneğin ADP istihdam verisi (özel sektörün yarattığı istihdamı ölçen öncü veri) beklentilerin üzerinde geldi. Aynı şekilde ISM hizmet sektörü endeksi (ABD’de hizmet sektöründeki ekonomik aktiviteyi ölçen gösterge) de güçlü seyrini koruyor.
Bu veriler ABD ekonomisinin resesyona girmekten hâlâ uzak olduğunu gösteriyor. Eğer Tarım Dışı İstihdam verisi de güçlü gelirse riskli varlıkların yükselişi kısa vadede devam edebilir.
Ancak bu noktada dikkat edilmesi gereken bir denge var. Çok güçlü makro veriler bazen piyasalar için çift taraflı bir etki yaratır. Çünkü güçlü büyüme aynı zamanda faizlerin uzun süre yüksek kalabileceği anlamına da gelebilir.
Gelişen Piyasalar İçin Nefes Alma Alanı
Doların zayıflaması gelişen piyasalar açısından önemli bir rahatlama yaratıyor. Dolar güçlendiğinde gelişen ülkeler genellikle şu üç baskıyla karşılaşır:
•Sermaye çıkışları
•Yerel para birimlerinde değer kaybı
•Finansman maliyetlerinde artış
Masadaki Riskler
Ancak piyasanın görmezden geldiği riskler tamamen ortadan kalkmış değil. Özellikle şu başlıklar hala sistemik risk yaratabilecek potansiyele sahip:
•İran ile İsrail arasındaki gerilimin tırmanması
•Hürmüz Boğazı üzerinden petrol arzının kesintiye uğrama ihtimali
•ABD tahvil faizlerinin yeniden yükselişe geçmesi
•enerji fiyatlarında yeni bir şok
Bu risklerden herhangi biri gerçekleşirse piyasadaki rahatlama çok hızlı bir şekilde tersine dönebilir.
Sonuç: Rahatlama Rallisi Ama Kırılgan
Bugün küresel piyasaların içinde bulunduğu durum, kalıcı bir iyimserlikten çok belirsizlik içindeki bir rahatlama rallisi gibi görünüyor
Ancak petrol fiyatlarının yükselmesi ya da jeopolitik risklerin yeniden enerji piyasasına yansıması durumunu akıldan çıkarmamak gerekli.
Bana sorarsanız Irak Suriye gibi dağılmadan bırakmayacaklar.
