Dolar/Yen Paritesinde Yeni Zirve

Spekülatif Pozisyonlar 2007 Seviyelerini Aştı – Japonya Merkez Bankası’nın Varlık Alımları Yen’i Baskılıyor

USD/JPY paritesinde yükseliş trendi hız kesmeden devam ederken, vadeli piyasalarda spekülatif net long pozisyonlar 2007 yılındaki zirveleri aşarak rekor seviyelere ulaştı. Görseldeki grafikte, beyaz alan spekülatif pozisyonları (bin kontrat cinsinden), turuncu çizgi ise USD/JPY kurunu gösteriyor. 2024 sonu itibarıyla net long pozisyonlar 150 bin kontrat seviyesinin üzerine çıkmış durumda ve kur da 155 seviyesini aşarak 160’a dayanmış görünüyor.

Bu hareket, özellikle Japon Yeni’ne karşı pozisyon alan yatırımcıların zayıf para birimi beklentilerini açıkça ortaya koyuyor. Düşük faiz ortamını yıllarca sürdüren Japonya Merkez Bankası (BoJ), para politikası araçlarını yoğun biçimde kullanarak piyasaya müdahale etmeye devam ediyor.

Morningstar ve Tokyo Borsası verilerine göre Japonya Merkez Bankası, ülkedeki borsa yatırım fonlarının (ETF) yaklaşık %80’ine ve toplam Japon borsasının %7’sine sahip durumda. Bunun yanı sıra BoJ, Japonya devlet tahvillerinin de yaklaşık %55’ini elinde bulunduruyor.

Bu oranlar, gelişmiş ülkeler arasında eşi benzeri olmayan bir merkez bankası bilanço genişlemesini yansıtıyor. Piyasada sıkça dile getirilen “BoJ piyasayı ele geçirdi” yorumlarına ise bazı analistler dikkat çekiyor ve bu oranların doğru yorumlanmadığını, kamu bilançoları arasındaki geçişkenliklerin yanlış yansıtıldığını savunuyor.

Japonya’da merkez bankasının piyasadaki bu baskın varlığı, döviz kurlarındaki oynaklığı ve Japon Yeni’nin zayıflamasını tetikleyen başlıca etkenlerden biri olarak görülüyor. Ancak bu müdahaleci duruş, aynı zamanda Japonya’da risk iştahını artıran ve yerel varlıkların fiyatlarını destekleyen bir unsur olarak da işlev görüyor.