Avrupa Hâlâ Kendi Sermayesini Birleştiremiyor: ABD Üç Kat Önde

• 2025’in ilk üç çeyreğinde Avrupa’da yalnızca 72 halka arz gerçekleşti, ABD’de bu sayı 180.
• Avrupa borsaları toplamda 9,3 milyar dolar toplarken, ABD’de rakam 33 milyar dolara ulaştı.
• Sorun sadece finansal değil: AB hâlâ gerçek bir sermaye piyasası birliği kuramadı.

Avrupa Sermaye Piyasasında Dağınık Kaldı: 500 Borsalı Birlikte Derinlik Yok

Avrupa Birliği’nin finansal entegrasyon rüyası bir kez daha ertelendi. 2025’in ilk üç çeyreğinde Avrupa borsalarında sadece 72 şirket halka arz edildi, toplam 9,3 milyar dolarlık fon sağlanabildi. Aynı dönemde ABD 180 halka arzla 33 milyar dolar toplarken, Hindistan ve Çin bile Avrupa’yı geride bıraktı.

Uzmanlara göre bu farkın üç temel nedeni var. İlki, değerleme farkı: ABD’de halka arz edilen şirketler, Avrupa’dakilere kıyasla ortalama %25 daha yüksek piyasa değerine ulaşıyor. İkincisi, yatırımcı psikolojisi: Avrupa’da hâlâ “temkinli sermaye” kültürü hâkim; yeni iş modellerine duyulan güven sınırlı. Üçüncüsü ise regülasyon karmaşası: Avrupa finans piyasası hâlâ 27 farklı düzenleme, farklı denetim otoriteleri ve ulusal çıkar çatışmaları içinde dağılmış durumda.

Geçen hafta Almanya Şansölyesi Friedrich Merz, “Artık bir Avrupa süper borsası kurmanın zamanı geldi,” dedi. Ancak piyasa aktörleri bu önerinin sihirli bir çözüm olmayacağı konusunda hemfikir. Çünkü asıl sorun yapısal: Bankacılık birliği tamamlanmadan, gerçek bir sermaye piyasası birliği kurulması mümkün görünmüyor.

Kimin borsası olacak?
Avrupa’da en temel soru hâlâ ortada: Bu süper borsa nerede kurulacak? Paris mi, Frankfurt mu, Amsterdam mı? Her ülkenin kendi çıkarını öne koyduğu bir tabloda, bu girişimin politik uzlaşı olmadan ilerlemesi zor.

Deutsche Börse’nin verileri tabloyu özetliyor: Avrupa’da 500’ün üzerinde hisse ticaret merkezi bulunuyor. Bu da AB’yi sadece en parçalı değil, aynı zamanda en az şeffaf finans piyasası haline getiriyor.

Merz’in önerisi doğru yönde bir adım olarak görülüyor, ancak baskı olmadan değişim mümkün değil. Avrupa sermaye piyasasının temel sorunu, eksik entegrasyon değil — fazla bürokrasi ve az cesaret.

Manşet önerileri:

1. Avrupa Borsaları Parçalı, Sermaye Kaçıyor: 500 Merkezli Kaos
2. AB Sermaye Piyasasında Dağınık: 27 Düzenleme, Tek Birlik Yok
3. Süper Borsa Fikri Yetmez: Avrupa’nın Sorunu Yapısal
4. Avrupa Hâlâ Kendi Sermayesini Birleştiremiyor: ABD Üç Kat Önde
5. Merz’in Süper Borsa Çağrısı: AB’nin Finansal Uyanışı mı, Geç Kalınmış Hamle mi?