ABD’de Ucuzcu Mağazaların Hisseleri Uçuyor

ABD’de 2025’in en dikkat çekici borsa hikâyesi, teknoloji devlerini bile sollayan “ucuzcu perakende” rallisi oldu: Dollar General ve Dollar Tree YTD getirileri %60’ın üzerine çıktı.
Hisselerdeki bu güçlü ralli, ABD tüketicisinin yüksek enflasyon–düşen reel gelir döngüsünde daha düşük fiyatlı perakendeye yöneldiğini gösteriyor.
Ekonomistler, bu tabloyu “Amerikalı tüketicinin sessiz çığlığı” olarak okuyor: harcamalar sürüyor ama alışveriş sepetinin hacmi ve niteliği değişiyor.

Bu yıl ABD borsasında en beklenmedik performans hikâyelerinden biri, teknoloji devleri değil; adeta “ABD’nin milyoncuları” diyebileceğimiz iki perakende zinciri yazıyor: Dollar General (DG) ve Dollar Tree (DLTR).

Her iki hisse de yılbaşından bu yana %60 civarı getiri sağladı; bu performans birçok yapay zekâ (AI) hissesi dahil teknoloji devlerini geride bırakmış durumda.

Bu yükseliş yalnızca bir finansal başarı hikâyesi değil; aynı zamanda Amerikan tüketicisinin davranışına dair makro bir sinyal veriyor.

Neden ucuzcu mağazalar patladı?
Reel ücretler baskı altında: ABD’de hanehalkı gelirleri nominal olarak artsa da enflasyonun bileşimi, düşük–orta gelir gruplarının satın alma gücünü zorluyor. Harcamalar sürüyor, sepet küçülüyor:Amerikalı tüketici hâlâ harcıyor ancak artık daha ucuz kategorilere yöneliyor. Bu da en çok Dollar General ve Dollar Tree gibi “aşırı fiyat duyarlı” segmenti besliyor. Ekonomik stres dönemlerinin klasik kazananı: Bu şirketler, resesyon beklentilerinin yükseldiği dönemlerde tarihsel olarak pozitif ayrışıyor. 2025 döngüsü de benzer bir hikâye yazıyor.

Piyasa ne anlatıyor?
Uçup giden AI hisselerine karşı, ucuzcu perakendenin gücü şu mesajı veriyor: ABD ekonomisi güçlü görünüyor ama tüketicinin gücü aynı hızda değil.
Alışveriş davranışı tavan yapmış bir “zorunlu tasarruf” moduna evrilmiş durumda; tüketici harcamaları yüksek ama harcanan her dolar daha dikkatli seçiliyor.

Dollar General ve Dollar Tree rallisi, bu kırılmanın en net borsa yansıması olarak görülüyor.