Tahvil Piyasası Alarmda
Trump’ın her hamlesinde tahvil getirileri yükseliyor. Artık tahvil piyasası Trump ve Hazine Bakanı Bessent’in birinci önceliği hâline geldi.
Küresel piyasalar, 2025 baharında yeni bir dinamiğe tanıklık ediyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret politikaları ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in yönlendirmeleri, tahvil piyasasında adeta merkezî faktöre dönüşmüş durumda. Piyasaların üç farklı senaryoya da aynı tepkiyi vermesi dikkat çekiyor: Getiriler artıyor.
1️⃣ Trump Tarifeleri Artırıyor → Enflasyon Endişesi
Trump, ithalat tarifelerini artırdığında piyasalar enflasyon tehdidini yeniden fiyatlıyor. Bu da 10 yıllık tahvil faizlerini %4,50’ye, 30 yıllıkları ise %4,75 seviyelerine kadar çıkarıyor.
2️⃣ Trump Tarifeleri Azaltıyor → Büyüme Beklentisi
Tarifeler gevşetildiğinde büyüme beklentisi öne çıkıyor. Ancak bu da getiri eğrisini aşağı çekmiyor. Aksine, enflasyonun artabileceği beklentisiyle tahviller yine satılıyor, getiriler %4,35–4,60 aralığına yükseliyor.
3️⃣ Trump Hiçbir Şey Yapmıyor → Fed Etkisiz Kalıyor
Trump sessiz kaldığında bile tahvil getirileri düşmüyor. Bu kez de “Fed faiz indirmeyecek” beklentisiyle getiriler tırmanıyor. 10 yıllık tahvil %4,20, 30 yıllık ise %4,45 düzeyinde kalıyor.
“Trump piyasada yalnızca gürültü yapmıyor; yön veriyor”
Piyasaları yorumlayan analistlere göre, “Bu artık klasik bir ekonomik model değil. Yatırımcılar Trump’ın ne söylediğine değil, nasıl algılandığına bakıyor. Sonuç ise hep aynı: Daha yüksek getiriler.”
Scott Bessent’in Rolü: Dengeyi Sağlamak Mümkün mü?
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in göreve gelmesiyle birlikte piyasaları sakinleştirmek için yapılan alımlar ve sinyaller kısa vadeli rahatlama yaratsa da, tahvil piyasası hâlâ istikrar arıyor.
Piyasa Artık Politika Bağımlısı
Trump’ın attığı ya da atmadığı her adım, yatırımcıların tahvil pozisyonlarını yeniden şekillendiriyor. Bu da tahvil piyasasını artık klasik makroekonomik verilerden çok siyasi risklere duyarlı hâle getiriyor.
