Piyasaların Yeni Rejimi : Reflasyon

Dr. Artunç Kocabalkan’ın son paylaşımında vurguladığı “Hem faizler yükseliyor hem borsalar bozulmuyor; bu reflasyon fiyatlaması” yorumu, küresel piyasaların yeni rejimine ışık tutuyor. Reflasyon; devlet harcamaları, teşvikler ve gevşek para politikasıyla durgun ekonomiyi dipten yukarı kaldırma süreci ve bugün birçok ülkede yeniden politika merkezine girmiş durumda. Bu dönemde hem hisse senetlerinin güçlenmesi hem de faizlerin kademeli yükselmesi, yatırımcı davranışının temel belirleyeni hâline geliyor.

Dr. Artunç Kocabalkan’ın sosyal medya hesabından yaptığı son paylaşım, piyasanın son haftalarda zorlandığı tabloyu net bir ifadeyle özetledi:
“Hem faizler yükseliyor hem borsalar çok bozulmuyor; bu reflasyon fiyatlaması gibi.”

Bu yorum, küresel ekonomilerin yeniden reflasyon dönemine girdiği yönündeki işaretleri güçlendiriyor. Reflasyon, durgunluk veya zayıf büyüme evresine giren ekonomiyi tekrar canlandırmak için devlet harcamalarını artıran, teşvik paketlerini devreye sokan ve merkez bankasının faiz indirimleri ile bilanço genişletmesine dayanan bir yaklaşım. Amaç, hem büyümeyi hem fiyatları dipten yukarı çekecek kontrollü bir ısınma yaratmak.

Bu dönemlerde hükümetler altyapı yatırımlarını hızlandırıyor, bütçe harcamaları genişliyor, merkez bankaları daha gevşek likidite sağlıyor. Böylece işsizlik düşürülüyor, şirket kârları toparlanıyor ve ekonominin Japonya’daki gibi uzun süreli düşük enflasyon-düşük büyüme tuzağına düşmesi engelleniyor.

Varlık fiyatlamaları tarafında tablo çok net:
Ekonominin canlanacağı beklentisi hisse senetlerini destekliyor; şirket satış ve kâr projeksiyonları yukarı revize ediliyor. Aynı anda canlanma fiyatlaması faizleri yukarı itiyor. Bu çift yönlü hareket, tam da Kocabalkan’ın işaret ettiği gibi, klasik bir reflasyon rejimi oluşturuyor.

Sonuç olarak, piyasalar bugün yeni bir aşamada:
Faiz artışları risk iştahını öldürmüyor, borsa bozulmadan yoluna devam ediyor. Bu kombinasyon, küresel ekonominin dipten dönüşüne işaret eden en güçlü sinyal ve reflasyon anlatısını yeniden merkez sahneye taşıyor.