Oracle hisseleri Aralık ortasında yatırımcı güveninin yerle bir olduğunu gösteren sert bir düşüş yaşadı. Şirketin çeyreklik gelirleri, 16,06 milyar dolar olarak açıklanırken Wall Street’in 16,2+ milya...
Oracle hisseleri Aralık ortasında yatırımcı güveninin yerle bir olduğunu gösteren sert bir düşüş yaşadı. Şirketin çeyreklik gelirleri, 16,06 milyar dolar olarak açıklanırken Wall Street’in 16,2+ milyar dolarlık tahmininin altında kaldı ve bu, hisselerde %11’den fazla değer kaybına yol açtı. Bu, bulut ve altyapı gelirleri beklentilerin biraz altında kaldığı için yatırımcılarda büyük tedirginlik yarattı.
Oracle’ın devasa yapay zekâ (AI) altyapı yatırımları da piyasanın odak noktasında. Eylül ayında ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI ile yaklaşık 300 milyar dolarlık uzun vadeli sözleşme yapılmıştı, ancak bu anlaşmanın gelir dönüşüm süresi ve kapsamı yatırımcı tarafında sorgulanıyor. Devasa sermaye harcamaları, borç yükü ve AI projelerinin kâra dönüşüm zamanlaması konusunda piyasa şüpheleri arttı.
Bu korku ortamında Oracle hisselerinin son haftalarda Eylül zirvesinden bu yana yaklaşık %30’dan fazla değer kaybettiği de rapor edildi. Yatırımcılar, AI odaklı üretkenliğin ve büyük altyapı harcamalarının hızlı gelir artışına dönüşüp dönüşmeyeceğini sorguluyor.
Yatırımcı algısında “AI balonu mu patlıyor?” sorusu yeniden gündeme geldi. Oracle’ın gelir tahminlerini tutturamaması ve AI yatırım harcamalarındaki artış, teknoloji hisselerinde daha geniş bir satış dalgası tetikledi. AI ile bağlantılı Nvidia, AMD gibi hisseler de Oracle’daki satışı takip ederek geriledi.
OpenAI’nin Geri Planı ve Veri Merkezi Gecikmeleri
Piyasanın dikkatini çeken diğer bir konu, Oracle’ın OpenAI için inşa ettiği büyük veri merkezlerinin zaman çizelgesindeki olası değişiklikler. Bazı raporlara göre, 2027’de tamamlanması beklenen veri merkezlerinin 2028’e sarktığına dair haberler hisse üzerinde ek baskı yarattı. Oracle yönetimi bu iddiaları reddederken, yatırımcılar belirsizlik nedeniyle temkinli davranıyor.
Geçen hafta yatırımcıların kredi temerrüt takasları (CDS) alımlarıyla Oracle riskine karşı korunma aradığı, bu fiyatların son yılların en yüksek seviyelerine yaklaştığı da dikkat çekti. Bu, piyasanın şirketin borçlanma ile finanse edilen AI genişlemesini sorguladığını gösteriyor.
Döngüsel Finansman ve Şirket Bağımlılığı
Oracle’ın büyüyen backlog’u (geleceğe dönük sözleşme yükümlülükleri) 500+ milyar dolar civarına çıkmış durumda ve bunun büyük kısmı AI projeleriyle bağlantılı. Ancak bu backlog, gelir dönüşümünün zamanlaması ve kalitesi üzerine soru işaretleri yaratıyor. Tek bir büyük müşteriye (OpenAI) yüksek bağımlılık, finansal riskleri artırıyor.
Birçok analist, Oracle’ın yapay zekâ yatırımlarının hâlâ uzun vadeli fırsatlar sunduğunu kabul ediyor. Ancak piyasa şu an için “uçan tahminlere” değil, gerçek nakit akışına ve sermaye harcamalarının geri dönüşüne odaklanıyor. Bu da Oracle gibi eski teknoloji oyuncularının AI dönüşüm hikâyesini daha eleştirel bir gözle değerlendirmesine neden oluyor.
3 Kritik Nokta
- Oracle hisseleri son bilanço sonrası sert düştü; gelir beklentileri kaçırıldı ve AI harcamalarının finansmanı konusunda belirsizlik büyüdü, bu durum teknoloji hisselerinde geniş çaplı satışa yol açtı.
- OpenAI ile milyarlarca dolarlık anlaşma ve veri merkezi projelerinin zamanlaması yatırımcılar tarafından yakından izleniyor; gecikme iddiaları hisse baskısını artırdı.
- Oracle’ın backlog büyüklüğü rekor seviyelerde, ancak bu büyüklüğün hızla gelir ve nakit akışına dönüşmesi konusunda piyasa güveni kırılmış durumda; bu da AI yatırımlarının sürdürülebilirliği üzerine soru işaretleri doğuruyor.
Bu gelişmeler, yalnızca Oracle özelinde değil, genel teknoloji ve yapay zekâ hisseleri üzerinde de bir güven sınaması olarak değerlendiriliyor. Yatırımcılar artık AI hikâyesine körü körüne inanmak yerine temel finansallar ve uzun vadeli nakit akışlarına odaklanıyor.
