Hazine Dolarla Nefes Aldı : Sukuk İhracına 2 Kat Talep

2,5 Milyar Dolarlık Sukuk İhracı: Hazine Uluslararası Güveni Tazeledi

BS Ekonomi – 25 Haziran 2025

Hazine ve Maliye Bakanlığı, 24 Haziran’da gerçekleştirdiği 5 yıl vadeli, 2,5 milyar dolarlık sukuk ihracıyla küresel finans çevrelerinden yüksek talep gördü. Toplamda 119 yatırımcının katıldığı işlemde, gelen talep ihracın iki katını aşarken, kira oranı %6,75, getiri ise ABD tahvillerine (UST) göre +299,6 baz puan spread ile %6,85 seviyesinde belirlendi.

Bu ihraçla birlikte Türkiye, 2025 yılı içinde uluslararası piyasalardan toplam 7 milyar dolarlık dış finansman sağlamış oldu.

Bu İhraç Ne Anlama Geliyor?

Bu gelişme, yalnızca bir borçlanma hamlesi değil, aynı zamanda hem küresel yatırımcı algısında toparlanma hem de devletin döviz likiditesini çeşitlendirme stratejisinin bir parçası. Gelen talebin yüksekliği, jeopolitik tansiyonun ve piyasa oynaklığının arttığı bir dönemde bile Türkiye riskine yönelik ilginin güçlü kalabildiğini gösteriyor.

Özellikle yatırımcı dağılımındaki detaylar dikkat çekici: %57 Orta Doğu’dan gelen sermaye, Türkiye’nin İslami finans piyasalarındaki yerini pekiştiriyor. Ayrıca %17 İngiltere, %14 ABD gibi Batılı piyasalardan gelen ilgi, Türkiye’nin finansal izolasyondan çıkmaya başladığına dair bir işaret olarak okunabilir.

Beklenen Etkiler:

1. Döviz Rezervlerine Katkı: 1 Temmuz’da hesaplara geçecek olan bu kaynak, yaz aylarında artabilecek kur baskısına karşı Merkez Bankası’nın elini güçlendirir.
2. Bütçe Finansmanında Rahatlama: İç piyasadan yapılacak borçlanma ihtiyacı azalacağı için, içeride faiz baskısı sınırlanabilir. Bu, kredi maliyetlerine dolaylı bir rahatlama olarak yansıyabilir.
3. Risk Primi Yorumlanıyor: Spread’in 300 baz puanın altında kalması, yatırımcıların Türkiye riskini “fiyatlanabilir ama yönetilebilir” bulduğunu gösteriyor. CDS primlerine bu durum zamanla düşüş yönünde yansıyabilir.
4. Yeni İhraçların Zeminini Oluşturuyor: Başarılı talep yönetimi ve iskontonun piyasa tarafından sindirilmesi, yılın ikinci yarısında ek sukuk veya eurobond ihraçları için de kapı aralıyor.

BS Ekonomi Yorumu:

Bu ihraç, döviz ihtiyacının zirve yaptığı bir dönemde yalnızca fon bulmakla kalmadı, aynı zamanda Türkiye’nin küresel sermaye ile kurumsal bağlarını onarmakta olduğunu da gösterdi. Elbette %6,85 gibi yüksek oranlar, borçlanmanın maliyetli olduğunu unutturmuyor; ancak şu an asıl mesele, “borçlanabiliyor olmak.” Özellikle Trump sonrası küresel fon akışlarında bölgesel risk algısının yeniden şekilleneceği bir dönemde, Türkiye’nin bu derece yüksek katılımla borçlanabilmesi, piyasalara “devam edebilirlik” sinyali veriyor.

Bu ihraçla birlikte Türkiye, sadece rezervine dolar koymadı, aynı zamanda piyasaya ‘ben hâlâ oyun içindeyim’ mesajı da verdi.

?