NE OLDU? (FED KARARI & İLK TEPKİ)• Fed politika faizinde indirime gitti ama beklendiği kadar şahin (sıkı) bir duruş sergilemedi.• Schmid ve Goolsbee faiz indirimi yerine faizin sabit kalmasını ist...
NE OLDU? (FED KARARI & İLK TEPKİ)
• Fed politika faizinde indirime gitti ama beklendiği kadar şahin (sıkı) bir duruş sergilemedi.
• Schmid ve Goolsbee faiz indirimi yerine faizin sabit kalmasını istedi; yani karara “indirmeyelim” yönünde 2 ret oyu var.
• 2026 için medyan projeksiyon, toplamda sadece 25 baz puanlık ek faiz indirimi öngörüyor: Fed, hızlı gevşeme mesajı vermiyor.
• İlk reaksiyon:
• S&P 500 vadeli (ES) yukarı;
• ABD 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,14 seviyesine doğru geri geldi;
• Piyasa bunu “beklendiği kadar şahin değil, idare edilebilir” bir karar olarak okudu.
• Fed’in “Desk” duyurusu:
• 11 Aralık 2025’te ilk takvim açıklanacak;
• Hazine bonolarında (T-bill) yaklaşık 40 milyar dolar büyüklüğünde rezerv yönetim alımı (RMP) başlatılıyor,
• MBS (ipotek teminatlı menkul kıymet) yeniden yatırımlarıyla birlikte ilk aşamada aylık toplam ~60 milyar dolar civarında alım yapılacak;
• Bu, geçici de olsa likiditeyi destekleyici (2019 sonundaki tempoya benzer) bir adım.
NE OLUR? (SENARYOLAR)
Kısa vade (önümüzdeki günler/haftalar):
• “Beklendiği kadar şahin değil” algısı devam ederse:
• Hisse senetlerinde (özellikle ABD endekslerinde) rahatlama rallisi devam edebilir.
• Uzun vadeli tahvil faizleri %4,0–4,25 bandında dalgalı ama kontrollü bir seyir izleyebilir.
• Likidite tarafında (RMP + MBS yeniden yatırımı):
• Banka rezervlerini bir süre yukarı iten bir etki yaratabilir,
• Bu da riskli varlıklar için “şok değil, destekleyici” bir ortam anlamına gelir.
Orta vade (2026 projeksiyonları):
• Medyan projeksiyonun yalnızca 25 bp ek indirim göstermesi, Fed’in:
• “Enflasyon riskleri bitmedi, çok hızlı gevşemeyiz” mesajı verdiğini gösteriyor.
• Bu tablo:
• “Faizler çok hızlı sıfıra dönüyor” hikâyesini zayıflatıyor,
• Ama aynı zamanda “FED paniğe girdi, her şeyi bırakıyor” algısını da ortadan kaldırıyor.
• Sonuç:
• Ne tam şahin, ne tam güvercin;
• Daha çok “dikkatli ve veri odaklı” bir geçiş dönemi sinyali.
STRATEJİ – HANGİ VARLIK NASIL ETKİLENİR?
Pozitif eğilimli alanlar (rötuşla pozitif):
• Gelişmiş ülke hisse senetleri (özellikle ABD endeksleri):
• “Felaket değil, idare edilebilir” bir Fed kararı;
• Düşen/gerileyen uzun faiz ile birlikte büyüme ve teknoloji hisseleri nefes alma şansı bulur.
• Kaliteli şirket tahvilleri (investment grade):
• Faiz patlaması yok, Fed de tahvil tarafını tamamen kendi haline bırakmıyor;
• Risk-getiri dengesi açısından makul bir ortam oluşur.
Nötr – seçici olunması gereken alanlar:
• Uzun vade ABD tahvilleri:
• Faiz, “tek yönlü düşüş” hikâyesine dönmüyor;
• Band trade (aralıkta al-sat) dönemi: %4 civarı ve etrafında oynaklık.
• Güçlü dolar teması:
• Fed, çok güvercin olmadığı için doların tamamen zayıfladığı bir senaryo yok;
• Ancak agresif şahinlik de görmediğimiz için, dolar güçlü ama aşırı baskın değil profiline geçebilir.
Daha temkinli olunması gereken yerler:
• En kırılgan gelişen piyasa varlıkları:
• Fed tam gevşeme moduna geçmediği için, dolar finansmanına hassas hikâyelerde seçici olmak gerekir.
• Aşırı kaldıraçlı riskli varlıklar:
• “Faizler hızla sıfıra dönecek” senaryosuna göre pozisyon almış alanlar,
• Bu kararla bekledikleri kadar destek göremeyebilir, kâr realizasyonu gelebilir
