ABD’de Temmuz ayında istihdam artışı, son üç ay ortalamasında aylık sadece 35 bin kişi ile son 30 yılın en düşük revizyonlarından birine geriledi. Sağlık ve sosyal hizmetler gibi ekonomik döngüden daha az etkilenen sektörler son üç aydaki artışın neredeyse tamamını oluştururken, işgücü kazanımı sağlayan sektörlerin payı da tarihi düşük seviyeye indi.
Enflasyon tarafında ise çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi haziranda yıllık %2,8 oldu. Tarife kaynaklı tek seferlik fiyat etkileri çıkarıldığında oran %2,5’in altına geriliyor. Bu, Fed’in %2 hedefi ile arasındaki farkın hızla kapandığını gösteriyor. Özellikle çekirdek hizmet enflasyonundaki yavaşlama, tüketici harcamalarındaki zayıflık ve işgücü piyasasının artık fiyat baskısı yaratmamasıyla uyumlu.
Fed yetkilileri, konut hizmetleri enflasyonunun düşüş trendine girdiğini, diğer çekirdek hizmetlerin ise %2 hedefiyle uyumlu seyrettiğini belirtiyor. Buna karşın, çekirdek mal enflasyonu hâlâ yüksek kalmaya devam ediyor.
El-Erian: Üç Faiz İndirimi Beklentisi Destekleniyor
Ekonomist Mohamed A. El-Erian, son FOMC toplantısında muhalif kanatta yer alan Fed Guvernörü Michelle Bowman’ın açıklamalarını hatırlatarak, bu verilerin yıl içinde üç faiz indirimi öngören Ekonomik Projeksiyonların Özeti ile uyumlu olduğunu vurguladı. El-Erian, “Bu, geçen Aralık’tan beri yaptığım tahminle tutarlı ve son işgücü verileri bu görüşü daha da güçlendiriyor.” dedi.
Son veriler, JPMorgan’ın Eylül toplantısında faiz indirimi beklentisini ve piyasalarda %89’un üzerine çıkan olasılık fiyatlamasını da destekliyor.
“Bu yıl için üç kesintiyi içeren Ekonomik Projeksiyonların Özeti”ni destekleyen pasajlar; bu, geçen Aralık ayından bu yana yaptığım tahminle tutarlı ve en son işgücü piyasası verileri de bu görüşümü destekliyor.” M. El-Erian
Türkçe çevirisi
Temmuz ayında bordro istihdam artışı, üç ayın sonunda aylık yalnızca 35 bin kişiyle keskin bir şekilde yavaşladı. Bu, yılın başlarında görülen ılımlı temponun oldukça altında ve muhtemelen iş gücü talebinde önemli bir zayıflamadan kaynaklanıyor. Keskin yavaşlama kısmen Mayıs ve Haziran aylarındaki istihdam artışına yönelik aşağı yönlü revizyonları da yansıtıyor. Perspektif olarak bakıldığında, bu durum son 30 yılda yalnızca birkaç başka iki aylık revizyonla karşılaştırılabilir. Ayrıca, istihdam artışları olağandışı şekilde dar bir sektör grubunda yoğunlaştı; bu sektörler genellikle iş döngüsünden daha az etkilenir. Örneğin, sağlık ve sosyal hizmetler son üç aydaki toplam istihdam artışının büyük kısmını oluşturdu. Son altı ayda istihdam artışı sağlayan sektörlerin payı ise Temmuz’da tarihsel olarak düşük bir seviyeye geriledi.
Fiyat istikrarına dönersek; çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonunun 12 aylık ölçüsü Haziran’da %2,8 olarak gerçekleşti. Bu oran, geçen yılın sonuna göre biraz daha düşük. Ancak, mallardaki tek seferlik tarife etkileri çıkarıldığında çekirdek PCE enflasyonu %2,5’in altına iniyor ki bu da hedeflenen %2’ye çok daha yakın ve önemli bir ilerleme anlamına geliyor. Bu ilerleme, çekirdek hizmet enflasyonundaki belirgin yavaşlamayı yansıtıyor ve tüketici harcamalarındaki zayıflık ile iş gücü piyasasının artık enflasyon baskısı kaynağı olmaması ile uyumlu.
Çekirdek PCE enflasyonundaki temel eğilim, verilerin şu anda gösterdiğinden çok daha yakın bir şekilde %2 hedefine yaklaşıyor. Konut hizmetleri enflasyonunun istikrarlı bir düşüş eğiliminde olması ve diğer çekirdek hizmet enflasyonlarının zaten %2 ile uyumlu seyretmesi, sadece çekirdek mal enflasyonunun yüksek kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu yüksek seviyenin muhtemelen tarifelerden kaynaklanan sınırlı geçiş etkisini yansıttığı düşünülüyor.
