Fed Tutanakları: Aralık İndirimi Masada Ama Komite “Şiddetli” Bölünmüş Durumda

Federal Rezerv’in son toplantı tutanakları, komite içinde yılın geri kalanında faizin sabit tutulmasını isteyenlerle, Aralık ayında bir indirimin “uygun olabileceğini” savunanlar arasında keskin bir ayrışma olduğunu ortaya koydu. Tutanaklara göre politika yapıcıların çoğu yıl sonuna kadar faizlerin değişmemesi gerektiğini düşünürken, önemli bir kesim de Aralık indiriminin ekonomik riskleri azaltacağını savunuyor.

Bu bölünmenin temel nedeni, Fed’in iki büyük risk arasında sıkışması:
Zayıflayan istihdam mı daha büyük tehdit, yoksa inatçı enflasyon mu?
İstihdam piyasasının yeterince soğuduğunu düşünen üyeler indirimi desteklerken, enflasyonun hedef üzerinde seyretmeye devam etmesi nedeniyle temkinli kalmak isteyen üyeler frene basıyor.Tutanaklar, Fed Başkanı Jerome Powell’ın ekim sonunda işaret ettiği ayrışmayı doğruluyor. Komitede “bir sonraki adımın ne olması gerektiği” konusunda belirgin bir fikir birliği yok. Fed, son toplantısında politika faizini %3,9’a çekmişti; bu oran yılın önceki indirimlerinin altında bulunuyor.

Ancak enflasyonun eylül ayında hâlâ %3 seviyesinde olması ve beş yıldır hedefin üzerinde seyretmesi, Aralık ayındaki indirime yönelik piyasa beklentilerini zayıflatmış durumda. CME FedWatch verilerine göre indirim ihtimali bir ay önce %95 iken bugün %50 seviyesine geriledi. Durumu zorlaştıran bir diğer unsur da veri takvimi. ABD Çalışma Bakanlığı, hükümet kapanması nedeniyle Ekim ve Kasım istihdam verilerini Aralık toplantısından sonra, 16 Aralık’ta açıklayacak. Bu da Fed’in kritik kararını güncel istihdam verileri olmadan almak zorunda kalacağı anlamına geliyor.

Morgan Stanley Başekonomisti Michael Gapen, bu veri boşluğunun Aralık indirimi ihtimalini azaltacağını belirtiyor. Zayıf bir istihdam raporu Fed’i indirime yöneltebilirdi; ancak veri gelmediği için “bekle-gör” diyen kanat güç kazanmış durumda.
Fed içinde hem ekonomik okuma hem de politika yönü açısından derin bir bölünme var. Aralık indirimi hâlâ masada, fakat garantisi yok.
Piyasalar için bu, yıl sonuna doğru oynaklığın ve yönsüzlüğün artması anlamına geliyor.