Avrupa Merkez Bankası Trump’ın Tarife Hamlesine Karşı Savunmada: Faiz Kararı Beklemede
Avrupa Merkez Bankası (ECB), bugün gerçekleşecek toplantısında politika faizini sabit tutmaya hazırlanıyor. Nedeni ise ekonomik göstergelerden çok, Washington’dan gelecek olası bir tarife kararı. ABD Başkanı Donald Trump’ın %30’a kadar çıkabileceği söylenen gümrük vergisi tehdidi, ECB’nin beklentilerinin çok üzerinde bir risk oluşturuyor. Söylentilere göre müzakere edilen %15’lik bir tarife bile ECB’nin “temel senaryosuna” yakın ancak yine de büyüme ve enflasyon üzerinde baskı kurabilecek düzeyde.
Son bir yılda faiz oranlarını %4’ten %2’ye indiren ECB, hem COVID sonrası fiyat şokunu hem de Ukrayna Savaşı’nın etkilerini hafifletmeyi başardı. Ancak şimdi yeni bir dış şok tehdidiyle karşı karşıya: ABD ile ticaret gerilimi.
Risk Haritası: Gümrük Vergileri ECB’nin Hesaplarını Değiştiriyor
Trump yönetimi, Avrupa’dan ithal edilen mallara %30 oranında vergi uygulama tehdidinde bulunuyor. Bu oran, ECB’nin en kötümser senaryolarında bile öngörülenden daha yüksek. İki tarafın %15’lik tarifede anlaşması ihtimali güçlü görünüyor ancak bu dahi avro bölgesi ihracatına darbe vurabilir.
📉 ECB’nin iç projeksiyonlarına göre, 18 ay içinde enflasyonun %2’nin altına inmesi ve 2026 boyunca %1,5 seviyesinde kalması bekleniyor. Bu, yıl sonuna kadar yeni bir faiz indirimi olasılığını artırıyor.
Bankalar ve Şirketler Ne Diyor?
- Kredi talebi artıyor, ancak şirket kârları üzerindeki tarife baskısı büyüyor.
- Berenberg ekonomistlerinden Holger Schmieding, “Tarifeler beklendiği gibi kalırsa ECB faizleri daha fazla düşürmeye ihtiyaç duymayabilir” görüşünde.
- BNP Paribas’tan Paul Hollingsworth ise tarifelerin %10’dan yüksek ve ülke bazlı değişken olmasının daha olası olduğunu belirtiyor.
Piyasalar Şimdilik Dirençli
Yatırımcılar, Almanya’nın artan kamu harcamalarının etkisiyle hisse senetlerinde toparlanma beklentisini koruyor. Ancak ECB üyeleri, tarifelerin kalıcı olması halinde büyüme ve enflasyonun ciddi biçimde etkilenebileceğini düşünüyor. Özellikle Başkan Lagarde ve yönetim kurulu, enflasyon beklentilerinin “sabit kalması” için gerektiğinde müdahale edilebileceği mesajını netleştiriyor.
BS EKONOMİ NOTU
ECB, faiz indirimi döngüsünün yavaşlama aşamasına geldiği bir dönemde yeniden dış ticaret kaynaklı bir kırılganlıkla karşı karşıya. Trump’ın gümrük tarifesi tehditleri, AB için sadece kısa vadeli bir maliyet değil; para politikası bağımsızlığı açısından da stratejik bir baskı unsuru. Eğer %15’lik vergi kalıcı hale gelirse, ECB yıl sonuna kadar yeni bir faiz indirimi yapmaya zorlanabilir.
Bu senaryo aynı zamanda avronun değer kazanımıyla birlikte ihracatta rekabet gücü kaybını da beraberinde getiriyor. Merkez Bankası döviz kurunu doğrudan hedeflemese de, zayıflayan enflasyon baskısı üzerinden kur etkilerini telafi etmek zorunda kalabilir.
👉 2025 sonbaharından itibaren daha agresif bir para politikasına geçilmesi, yalnızca enflasyon değil, küresel ticaret dengesizliklerine karşı da Avrupa’nın “dahili tamponlarını” test edecek.
