- Çin ekonomisi yılın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %4,8 büyüyerek beklentileri karşıladı, ancak ivme zayıf.
- Sabit varlık yatırımlarında %0,5 daralma ve gayrimenkulde %13,9 düşüş kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor.
- Çekirdek enflasyon toparlanırken manşet enflasyon negatif, deflasyon baskıları devam ediyor.
Çin ekonomisi, emlak sektöründeki uzun süreli daralma ve yatırım cephesindeki yavaşlama sinyallerine rağmen üçüncü çeyrekte beklentilerle uyumlu şekilde %4,8 büyüdü. Pekin yönetiminin yıl sonu için açıkladığı %5 büyüme hedefi halen masada, ancak iç talep ve yatırımlardaki zayıflama ekonomik görünüm üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor.
Yatırım tarafında sıra dışı daralma
Yılın ilk dokuz ayında sabit varlık yatırımları %0,5 daraldı. Bu veri, pandemi döneminden bu yana görülen ilk gerilemeye işaret ediyor. Wind Information’a göre Çin, sabit yatırımlarda en son 2020’de daralma kaydetmişti.
Daralmanın temel nedeni altyapı yatırımlarındaki ivme kaybı ve imalat sektöründe temkinli yatırım davranışı. Pinpoint Asset Management Başekonomisti Zhiwei Zhang, bu durumu “nadir ve endişe verici” sözleriyle değerlendirdi ve ekonomide dördüncü çeyrekte aşağı yönlü risklerin belirginleştiğini vurguladı.
Gayrimenkul sektörü toparlanamıyor
Çin’in yapısal zorluklarının merkezinde yer alan gayrimenkul sektörü, ekonomiyi aşağı çekmeye devam ediyor. Gayrimenkul yatırımları yılın ilk dokuz ayında %13,9 geriledi. Bu düşüş, önceki dönemdeki %12,9’luk kaybın daha da hızlandığını gösteriyor.
Evergrande ve Country Garden gibi devlerin borç krizleri sürerken, hükümetin likidite enjeksiyonları konut talebini canlandırmakta yetersiz kalıyor.
Tüketim toparlanıyor, sanayi güçlü kalıyor
Perakende satışlar eylülde yıllık %3 büyüdü ve beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Sanayi üretiminde ise %6,5 ile pozitif sürpriz geldi. Bu tablo, ihracat odaklı üretimin ve kamu destekli sanayi yatırımlarının büyümeyi taşıdığını gösteriyor.
ABD ile teknoloji ve ticaret gerilimi tırmanmasına rağmen Çin ihracatı dirençli bir görünüm verdi.
Deflasyon baskısı hâlâ masada
Çekirdek TÜFE, Şubat 2024’ten bu yana en hızlı artışını kaydederek talepte sınırlı toparlanmaya işaret etti. Ancak manşet enflasyonun %0,3 gerilemesi, ekonomide deflasyon riskinin sürdüğünü teyit ediyor. Bu tablo, Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) daha gevşek para politikası adımlarını sürdürebileceği mesajını güçlendiriyor.
Genel görünüm: Büyüme var ama kırılgan
Veriler, Çin ekonomisinin ağır yara almış emlak sektörü ve zayıf yatırım dinamiklerine rağmen ihracat ve sanayi üretimi sayesinde ayakta kaldığını gösteriyor. Ancak özellikle iç talep, güven endeksleri ve özel sektör yatırımları toparlanmadan büyümenin sürdürülebilirliği tartışmalı.
Uzmanlara göre Çin, yıl sonuna kadar seçici teşvikler, kredi destek paketleri ve yerel yönetim tahvil programları ile büyümeyi desteklemeye devam edecek. Ancak yapısal dönüşüm ile kısa vadeli büyüme baskısı arasındaki gerilim, 2024 sonundan itibaren Çin ekonomisinin ana tartışma başlığı olacak.
