“Bütçeyle Vur, Euro’yla Şaşırt: Almanya’nın Keynesyen Uyanışı ve Piyasanın Jet Lag’i”

⸻

1. Bölüm – Avrupa’nın En Sessiz Davulcusu: Almanya Ritim Tutmaya Başladı

Eski Almanya: “Düşük borç, düşük harcama, yüksek gurur.”
Yeni Almanya: “Yüksek harcama, yüksek iddia, hâlâ düşük borç.”

Almanya’nın 800 milyar euroluk kamu harcaması planı sadece bir teşvik değil, bir politik psikoterapi. Artık sadece Merkel’in “Schwarze Null” (sıfır bütçe açığı) doktrini değil, bir “Mertz Paradoksu” konuşuluyor. Yani: harcadıkça büyüyeceğiz, büyüdükçe borç oranımız hâlâ Fransa’nın yarısı olacak.
Keynes kıskanıyor olabilir.

⸻

2. Bölüm – Piyasa: Uykusunu Alamamış Boğa

Zirvelere çıkan bir S&P ama hâlâ yarı uykulu pozisyonlar…

“Fiyatlar zirvede, yatırımcılar tatilde.”

Piyasa hâlâ risk iştahında “çeyrek porsiyon” modunda. Burada “FOMO” değil “FOMAYBE” hâkim.
Pozisyonlar düşük, yatırım fonları nötr, ama S&P yeni zirvede. Sanki herkes birbirine bakıyor: “Sen mi gireceksin ben mi?”

⸻

3. Bölüm – Türkiye: Jeopolitik Detoks ve Anlık Nefes

Mahkeme ertelendi, piyasa rahatladı. Erdoğan “program devam” dedi, kur sakin.

“Sürprizsiz bir Türkiye günü: Bu bile bir rahatlama sebebi.”

Türkiye için bu analizde “küçük bir umut parantezi” var. Ama Artunç Kocabalkan’ın daha önce dediği gibi:

“Riski azaltmak, yok etmekten daha kolaydır. Yeter ki, belirsizliği yönetin.”

⸻

4. Bölüm – ECB’nin Yeni Kabusu: Almanya Büyürken Faizi Nasıl İndirelim?

ECB kesmeye hazırlanıyor ama Almanya harcamaya.

“Para politikasına karşı maliye politikası: Avrupa içi bir 12 roundluk boks maçı başlıyor.”

Faiz indirmeyi konuşurken büyüme ve enflasyon Almanya’dan yukarı itmeye başlarsa ne olacak?
Kapanış sorusu: “ECB faiz mi keser, yoksa Almanya faiz politikasını sahadan siler mi?”

⸻

Sonuç:

Almanya’nın kamu harcaması hikâyesi, 2025’in “Almanya’nın Keynesyen Uyanışı” olarak tarihe geçebilir.
Bu sadece para değil, paradigma meselesi.

“Almanya bugüne kadar az parayla çok şey yaptı. Şimdi çok parayla ne yapar, düşünmesi bile heyecan verici.”

⸻