World in Brief: Rusya ve Ukrayna esir takası konusunda anlaştı; teknoloji hisseleri toparlandı

Rusya’nın başmüzakerecisi, Birleşik Arap Emirlikleri’nde yürütülen temasların ardından Ukrayna ile kapsamlı bir esir takası konusunda mutabakata varıldığını duyurdu. Üçlü görüşmelerde ABD’yi temsil eden Jared Kushner ise takas şartlarını nihayete erdirmek üzere Perşembe günü Moskova’da Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile bir araya geleceğini açıkladı. Katedilen mesafeye rağmen Kushner, toprak bütünlüğü ve güvenlik garantileri gibi hayati meselelerin çözülmesi en zor başlıklar olmayı sürdürdüğünü vurguladı.

Yapay zekâ çiplerini kiralayan “neobulut” şirketi CoreWeave’in beklentileri aşan finansal sonuçları, teknoloji hisselerine adeta can suyu oldu. S&P 500 ve teknoloji ağırlıklı NASDAQ endeksleri %1’in üzerinde değer kazanırken, piyasadaki bu toparlanma Nvidia merkezli casusluk skandalının ve ABD’de faiz artırımı beklentilerini güçlendiren yüksek enflasyon verilerinin yarattığı endişeleri şimdilik gölgede bıraktı.

İtalya, İskoçya, Kuzey İrlanda ve İrlanda’da binlerce okula e-posta yoluyla iletilen bomba tehditleri yüzlerce tahliyeye yol açtı. Yetkililer tüm ihbarların asılsız olduğunu açıklarken, İtalya’daki e-postaların “Misoginistan Vilayeti lideri Mikhail Andropov” imzası taşıdığı bildirildi. Gelişmeler, Rusya ve İran gibi aktörlerin örtülü eylemlerine karşı Avrupa genelinde alarm seviyesinin yükseldiği bir döneme denk geliyor.

Donald Trump’ın, Nvidia CEO’su Jensen Huang’ın Çinli bir casusla ilişkisi olduğuna dair istihbaratı iddia ettiğinden çok daha önce aldığı öne sürüldü. New York Times’ın haberine göre Dışişleri Bakanı Marco Rubio söz konusu bilgiyi Trump ile Mayıs ayında paylaştı; Trump ise Pazartesi günü yaptığı açıklamada iddialardan habersiz olduğunu savunmuştu.

Demokratik Kongo Cumhuriyeti Devlet Başkanı Félix Tshisekedi, ikinci görev süresinin biteceği 2028 yılından sonra da iktidarda kalmasının önünü açabilecek bir yasayı onayladı. Anayasa değişikliklerini referanduma götürme yetkisi tanıyan düzenleme, muhalefet tarafından iki dönemlik görev sınırını tasfiye etme hamlesi olarak görülüyor. Tasarı, Eylül ayında parlamentodan geçerken ülkede şiddetli protestolara yol açmıştı.

easyJet hissedarları, ABD’li özel sermaye devi Apollo’nun 5,7 milyar sterlinlik (7,6 milyar dolar) satın alma teklifini onayladı. Şirketi parçalayarak satması beklenen rakibi Castlelake’i geride bırakan Apollo için süreç henüz bitmiş değil. İngiliz taşıyıcının, AB içinde ağırlıklı operasyon yürüten şirketlere uygulanan ve şu sıralar revizyon aşamasında olan yabancı mülkiyet kurallarına uyum sağlamak için kurumsal yapısını baştan kurgulaması gerekebilir.

Günün Rakamı: 50 “Rocky” filminin vizyona girmesinin üzerinden tam yarım asır geçti. Sylvester Stallone’un bu ikonik boks anlatısının, sert bir spor dramasından çok daha derin anlamlar barındıran hikâyesine göz atın.

Endonezya Başkan Yardımcısı Gibran Rakabuming Raka, Yüksek Mahkeme’nin eğitim belgelerini seçilme yeterliliği açısından yetersiz bulmasının ardından istifa etti. Eski Devlet Başkanı Joko Widodo’nun oğlu olan Gibran’ın ayrılışı, iktidara gelmesinde bu desteğin büyük payı olan populist lider Prabowo Subianto üzerindeki baskıyı artırdı. Yanlış ekonomi politikaları nedeniyle sarsılan ülke ekonomisi, siyasi elite sıçrayan bu çatlakla birlikte daha zorlu bir sınavla karşı karşıya.

Artunç Kocabalkan’ın sabah analizi | Borsalar toparlandı. Peki bize ne söylüyor?

12 Kasım 2026 — Dr. Artunç Kocabalkan. TCMB’nin saat 10.30’daki sunumu öncesi sabah değerlendirmesi.

Günaydın. Bu sabah ekrana bakıp biraz rahatlamak mümkün. Amerika’da teknoloji hisseleri toparlandı. Petrolün geri gelmesi de Türkiye açısından iyi haber. Şimdi insanın aklına hemen şu geliyor: Acaba zor kısmı geride mi bıraktık?

Ben henüz o kadar rahat değilim. Ama her şeye karamsar bakmanın da yatırımcıya bir faydası yok. Önümüzde fırsatlar var. Mesele, hangi gelişmenin kalıcı olduğunu, hangisinin birkaç günlük heyecan yarattığını ayırabilmek.

Benim bir süredir üzerinde durduğum konu şu: Dünyada aynı anda çok fazla para gerekiyor. Devletler borçlanıyor. Yapay zekâ şirketleri yatırım yapıyor. Elektriğe, veri merkezine, çipe, savunmaya para lazım. Biz de bütün bunların ortasında faiz düşsün, şirketler büyüsün, borsalar yükselsin istiyoruz. Peki bu kadar yatırımın parasını kim verecek? Hangi faizle verecek?

Ben bu sabah haberleri yine buradan okuyorum. Çünkü borsada gördüğümüz yükselişin ne kadar devam edebileceğini anlamak için, o yükselişi taşıyan şirketlerin parayı nasıl kazandığına da bakmamız gerekiyor.

Dün Amerikan borsalarında güzel bir toparlanma oldu. S&P 500 yaklaşık yüzde bir virgül üç, Nasdaq yüzde bir virgül altı yükseldi. Yapay zekâ altyapısında çalışan CoreWeave’in sonuçları piyasayı rahatlattı. Demek ki yatırımcı, bu alandaki talebin devam ettiğine ikna olduğunda yeniden alıma gelebiliyor.

Ben yapay zekânın yatırım hikâyesinin bittiğini düşünmüyorum. Daha başlangıcında olduğumuz çok büyük bir dönüşüm var. Ama yatırımcı olarak benim ilgilendiğim, yalnızca teknolojinin ne kadar etkileyici olduğu değil. Bugün ödediğim fiyatın karşılığında ne kazanacağım?

Bir şirket çok büyüyebilir. Çok önemli işler de yapabilir. Yine de hissesini çok pahalı aldıysanız, o büyümeden beklediğiniz getiriyi elde edemeyebilirsiniz. Teknolojiye duyduğumuz heyecanla, yatırımın fiyatını birbirine karıştırmayalım.

Bu yüzden yapay zekâyı konuşurken elektrik üretimini, şebekeleri, bakırı, veri merkezlerini de önemsiyorum. Ekranda gördüğümüz uygulamanın arkasında çok büyük bir fiziksel yatırım var. Burada fırsat aramaya devam ederim. Ama aynı hikâyeye bağlı şirketleri alıp, portföyü çeşitlendirdiğimi düşünmem.

Şimdi Türkiye’ye gelelim. Bugün saat on otuzda Merkez Bankası’nın Enflasyon Raporu var. Fatih Karahan’ı dinleyeceğiz. Piyasanın kulağı elbette faiz indiriminde olacak. Benim de olacak. Çünkü kredi kullanan şirketten ev almak isteyene, mevduatta bekleyenden borsadaki yatırımcıya kadar herkesin hesabını faiz değiştiriyor.

Fakat burada yalnızca “Faiz kaç puan iner?” diye bakmak bizi eksik bırakır. Ben, indirimin hangi ekonomik şartlarda yapılabileceğini anlamaya çalışacağım. Petrol daha düşük kalırsa bir rahatlama alanı oluşur. Enflasyondaki iyileşme genişlerse bu alan büyür. Dışarıda para pahalı kalırken içeride çok hızlı bir rahatlama beklemek ise kolay bir senaryo değil.

Bir de dün gelen kredi kararı var. Merkez Bankası ihtiyaç ve taşıt kredileriyle şirketlerin TL kredilerinde büyüme sınırlarını bir miktar yükseltti. Örneğin KOBİ kredilerinde sekiz haftalık sınır yüzde beşten yüzde beş buçuğa çıktı.

Ben bunu krediye erişimde sınırlı bir alan açılması olarak okuyorum. Ancak şirketin derdi yalnız kredi bulmak değil; o kredinin faizini ödeyebilecek kadar para kazanabilmek. Bugün Karahan’ı dinlerken bu dengeye de bakacağım: Kredide bir miktar alan açılırken enflasyon nasıl aşağı getirilecek? Bu adımın yatırıma, üretime ve işletmelerin nakit ihtiyacına ne kadar destek olacağını izleyeceğim.

Borsada benim baktığım taraf da burası. Faizlerin aşağı gelme ihtimali, özellikle banka ve holding hisselerine ilgiyi destekleyebilir. Türkiye’de toparlanma beklentisi güçlenirse, büyük ve likit şirketlerin yeniden öne çıkmasını beklerim.

Ama ben bütün hisselerin aynı anda, aynı ölçüde yükseleceği bir piyasa bekleyerek hareket etmem. Borcu yüksek şirketle güçlü nakit üreten şirketin şartları farklı. Bazı şirketler faiz indirimi gelmeden de ayakta durabiliyor. Bazıları ise bütün hesabını ucuz krediye bağlamış durumda. Ben bu ayrımı önemsiyorum.

Borsa İstanbul’a bakarken fon krizini ayrıca konuşmamız gerekiyor. Burada mesele, insanların birikimine ne zaman ve ne ölçüde ulaşacağı. SPK’nın tasfiye ve ara ödeme kuralları var; bazı fonların tasfiyesini İş Bankası, bazılarınınkini Ziraat Bankası yürütüyor. Ben yatırımcı açısından işin sonucuna bakıyorum: Para ne zaman hesaba geçecek, kayıp ne olacak, süreç ne kadar şeffaf ilerleyecek?

Çünkü bu krizin etkisi fonun içinde kalmıyor. Tasfiye sırasında yapılan satışlar hisselere baskı yaratabiliyor. Parasına ulaşamayan yatırımcının piyasaya güveni de zedeleniyor. Dolayısıyla borsada kalıcı bir toparlanma bekliyorsak, bu güvenin nasıl onarılacağını da konuşacağız.

Dün BDDK Başkanı Şahap Kavcıoğlu da Cumhurbaşkanı’ndan görevinden affını istediğini açıkladı. Gerekçe olarak kendisi ve kurum hakkındaki iddiaları, kurumun daha fazla yıpranmamasını gösterdi. Kavcıoğlu iddiaları reddediyor. Benim burada üzerinde durduğum konu, isim değişikliğinin ötesinde denetimin nasıl güçleneceği. Fonların denetimi SPK’nın, bankalarınki BDDK’nın alanında; kurumların sorumluluklarını da doğru ayırmak gerekiyor.

Yatırımcı, bundan sonra parasını teslim ederken hangi kurala güveneceğini bilmek istiyor. İstifa önemli bir gelişme. Ama insanların parasına ulaşması ve benzer sorunların tekrarını önleyecek denetim de en az onun kadar önemli.

Ekonomim’in bugünkü haberinde, fon krizinin ve finansman sıkıntılarının da etkisiyle on altı Eylül’den bu yana elli şirketin kredi notunun düşürüldüğü anlatılıyor. Bu, meselenin borsa ekranıyla sınırlı kalmadığını gösteriyor. Şirketlerin borç çevirmesi, yatırım yapması ve istihdamı da bu finansman şartlarından etkileniyor.

Dolayısıyla borsaya bakışımda fırsat var, ama seçicilik de var. Banka, holding ve güçlü bilanço tarafını bu nedenle yakından izliyorum. Birkaç günlük yükselişin peşinden koşmaktansa, önümüzdeki dönemde hangi şirketin daha iyi para kazanabileceğine bakmayı tercih ederim.

Dolar/TL’de ise uygulanan politikanın devam ettiği bir ortamda, her gelişmeden ani bir kur sıçraması sonucu çıkarmıyorum. Benim üzerinde durduğum konu, kurun artıp artmamasından çok, enflasyona ve TL’nin getirisine göre nasıl hareket ettiği.

Dolar aldığınızda kur yükselmiş olabilir. Ama aynı dönemde TL’de kalmanın getirisi daha yüksekse, kararınızın sonucunu yalnızca doların ekran fiyatına bakarak anlayamazsınız. İş dünyası açısından da aynı mesele var. Maliyetleri enflasyonla artan, gelirini dövizle kazanan şirket için kurun temposu çok önemli.

Bu nedenle dolar/TL’de mevcut politika sürdükçe daha kontrollü bir seyri ana senaryo olarak ele alıyorum. Bu politikanın ne kadar sürdürülebileceğini de rezervler, sermaye hareketleri ve enflasyonla birlikte değerlendireceğim. Türkiye’nin bütün ekonomik sorunlarının bir kur hareketiyle çözülebileceğini düşünmüyorum.

Petrolde de benim için en önemli konu, son düşüşün ne kadar kalıcı olacağı. Yeni bir arz şoku yaşanmaz, diplomatik temaslar ilerlerse fiyatların üzerindeki baskının sürmesi mümkün. Bu, Türkiye için önemli bir avantaj olur. Enerji faturası hafifler, şirketlerin maliyetleri rahatlar, enflasyonla mücadeleye destek gelir.

Ama petrolü yalnız Türkiye açısından okumayalım. Enerjinin yeniden pahalanması Amerika’da da enflasyon ve faiz tartışmasını sertleştirir. O nedenle Nasdaq’taki yükselişi konuşurken petrolü başka bir masaya kaldıramıyoruz. Aynı hikâyenin içinde duruyorlar.

Altında ise kısa vadeli dalgalanmayla uzun vadeli korumayı ayrı düşünüyorum. Altının portföyde bir yeri olduğunu düşünüyorum. Dünyadaki siyasi gerilimler, borçlanma ihtiyacı ve belirsizlikler bir günde ortadan kalkmıyor. Fakat buradan altının her gün yükselmesi gerektiği sonucu çıkmaz.

Dolar güçlü, faiz yüksek kaldığında altının işi zorlaşabilir. Faiz baskısı hafiflediğinde ise daha rahat bir alan bulabilir. Ben altına bakarken de bütün paramı tek bir beklentiye bağlamayı doğru bulmam. İyi bir yatırım fikrini, taşıyamayacağınız büyüklükte bir pozisyonla bozabilirsiniz.

Kriptoda da benzer bir yaklaşımım var. Bitcoin’de ve diğer büyük varlıklarda hareket olabilir. Ama kalıcı bir yükseliş için piyasaya yeni para gelmesi ve risk iştahının güçlenmesi önemli. Teknolojiye inanmakla, her tokenın iyi bir yatırım olduğunu düşünmek arasında büyük mesafe var. Burada da seçici olmak gerektiğini düşünüyorum.

Dünya gündeminde ise Rusya ile Ukrayna arasındaki esir takası mutabakatı dikkat çekiyor. Diplomatik ilerleme önemli; enerjiye ve piyasa beklentilerine nasıl yansıyacağını izleyeceğiz. Nvidia çevresindeki iddialar teknoloji gündeminde. Avrupa’daki okullara yönelik asılsız tehditler, Kongo’daki görev süresi tartışması ve Endonezya Başkan Yardımcısı Gibran’ın istifası da bugünkü yazımızda var.

Şirketler tarafında easyJet için Apollo’nun teklifine verilen hissedar onayı öne çıkıyor. Bir de günün daha farklı bir notu: Rocky’nin üzerinden elli yıl geçmiş. Dünya haberlerinin ve bu başlıkların ayrıntılarını bugünkü World in Brief yazısında bulabilirsiniz.

Bir de yatırımcının kendi hayatına dönmesi gereken tarafı var. Önümüzdeki ay kullanacağınız parayla, birkaç yıl dokunmayacağınız paranın aynı yerde durması gerekmiyor. Benim finansal huzur derken anlatmaya çalıştığım da bu. Her fırsatı yakalamak zorunda değilsiniz. Ama ihtiyaç duyduğunuz gün paranıza ulaşabilmeniz gerekiyor. Piyasa yükselirken bu konu kolay unutuluyor. Düşüş başladığında ise herkes aynı anda hatırlıyor.

Onun için ben sabah ekrana baktığımda yalnızca en çok yükselen varlığı aramıyorum. Mevduatın getirisini de düşünüyorum, altının korumasını da, iyi bir şirketin büyüme ihtimalini de. Her birinin portföyde yaptığı iş farklı. Bütün bunları dengeli kurabilirsek, piyasadaki her dalgalanma günlük hayatımızı ve kararlarımızı yönetmeye başlamaz. Benim önemsediğim, kazanç ararken bu dengeyi korumak.

Benim bu sabah önem verdiğim tablo böyle. Petroldeki rahatlama Türkiye’ye alan açabilir. Faiz beklentisi borsada fırsatlar yaratabilir. Yapay zekâ yatırımları yeni kazananlar çıkarabilir. Bunların hepsini önemsiyorum.

Önümüzdeki dönemde benim dikkat edeceğim şey, bu beklentilerin şirketlerin kazancına ve bizim portföyümüze ne kadar yansıdığı olacak. Bugün de Merkez Bankası’nı bu gözle dinleyeceğim: Önümüzde gerçekten ne kadar hareket alanı var? Borsada, kurda ve faizlerde kurduğumuz beklentiler bu alanla ne kadar uyumlu?

Raporun ardından yeniden konuşacağız. İyi günler, iyi kazançlar.

Sabah veri tablosu

Kredi kararının ayrıntıları | 12 Kasım güncellemesi

Bu oranlar kredi faizini değil, bankaların sekiz haftalık kredi büyüme sınırını gösteriyor. Kararın krediye erişim açısından ayrıntıları BS Finans’ta.

Kaynaklar

TCMB 2026-48: 12 Kasım 10.30 toplantısı

TÜİK Ekim TÜFE, 3 Kasım yayımı

BLS Ekim TÜFE, 10 Kasım yayımı

Alternatif Menkul: Matriks 11 Kasım kapanışları

AP: 11 Kasım ABD endeks kapanışları

Reuters: 11 Kasım teknoloji hisseleri

Reuters: 11 Kasım altın, kaynak saatine ait gün içi veri

Farside Bitcoin ETF akımı

Farside Ethereum ETF akımı

TCMB 11 Kasım kredi büyüme sınırları kararı

SPK tasfiye ve ödemelere ilişkin usul ve esaslar

Reuters: Şahap Kavcıoğlu’nun görevden ayrılma açıklaması

Ekonomim / Şebnem Turhan: fon krizi, finansman sorunları ve şirket kredi notları

12 Kasım sabah yayını | Ekonomist TV