Dr. Artunç Kocabalkan | BS Ekonomi – FT Full Throttle23 Ekim 2026 | Akşam Analizi Petrol yükseliyor. Altın yeniden 4.000 dolar sınırını test ediyor. ABD teknoloji hisseleri değerleme ve finansman endi...
Dr. Artunç Kocabalkan | BS Ekonomi – FT Full Throttle
23 Ekim 2026 | Akşam Analizi
Petrol yükseliyor. Altın yeniden 4.000 dolar sınırını test ediyor. ABD teknoloji hisseleri değerleme ve finansman endişeleriyle baskı altında. Türkiye’de ise faiz indiriminin ardından borsadaki satışlar devam ediyor.
Bu hareketlerin ortak noktası, küresel ekonominin aynı anda iki farklı riskle karşılaşması.
Birincisi enerji kaynaklı enflasyon.
İkincisi küresel büyüme ve finansman maliyetlerine ilişkin belirsizlik.
Bu iki risk birlikte yükseldiğinde merkez bankalarının hareket alanı daralıyor.
Petrol fiyatındaki yükseliş ne anlatıyor?
23 Ekim’de Brent petrolün varil fiyatı AP’nin ABD seansı gözleminde 116,24 dolara ulaştı.
Enerji arzına ilişkin jeopolitik riskler fiyatları yukarı taşıyor. Petrolün yüksek kalması ulaşım, üretim ve tüketici fiyatları üzerinde baskı yaratabilir.
Ancak bu şokun ekonomik sonucu yalnızca daha yüksek enflasyon olmayabilir.
Artan enerji maliyetleri şirket kâr marjlarını daraltabilir, hanehalkının harcanabilir gelirini azaltabilir ve büyümeyi yavaşlatabilir.
Böylece merkez bankalarının önünde iki farklı problem oluşur: Enflasyonla mücadele etmek ve ekonomideki zayıflamayı yönetmek.
Altında neden toparlanma zor?
Reuters’ın gün içi haberine göre spot altın 3.986,50 doları gördükten sonra yaklaşık 4.030,67 dolara toparlandı.
Bu hareket altının hem faiz beklentilerine hem de yatırımcıların likidite ihtiyacına duyarlı olduğunu gösteriyor.
Altının uzun vadeli rezerv niteliği devam edebilir. Fakat yatırımcılar nakit yaratmak veya kaldıraç azaltmak zorunda kaldıklarında altın da satılabilir.
Bu nedenle 4.000 doların üzerine dönüşü tek başına yeni yükselişin başlangıcı olarak değerlendirmiyorum.
ABD reel faizleri, dolar ve fiziki altın ETF akımları birlikte incelenmeli.
ABD tahvilleri neden belirleyici?
Bir önceki seansta ABD tahvillerine güçlü talep gelmişti. Bugün on yıllık tahvil getirisi yaklaşık %5 çevresinde işlem görüyor.
Tahvil getirilerinin hareketi, piyasaların enflasyon ve büyüme riskleri arasında nasıl tercih yaptığını gösteriyor.
Yüksek petrol fiyatı normalde enflasyon endişesini artırabilir. Fakat ekonomik büyüme korkusu güçlendiğinde yatırımcılar güvenli tahvillere yönelebilir.
Altın için bu hareketin reel faizlere nasıl yansıdığı kritik.
Türkiye’de faiz indirimi neden yeterli olmadı?
TCMB’nin politika faizini %36’ya indirmesi, tek başına hisse senedi piyasasında kalıcı yükseliş yaratmadı.
BIST 100, 22 Ekim’de %3,08 düşerek 11.220,37 puandan kapanmıştı. 23 Ekim seansında da satış baskısı devam etti.
Bu akşam erişilebilen kaynaklarda 23 Ekim kapanışına ilişkin farklı güncellemeler bulunduğundan resmî kapanış değerini kesinleştirmeden kullanmıyorum.
Türkiye’de hisse fiyatlamasını faiz beklentisinin yanında fon likiditesi, risk primi, şirket bilançoları ve piyasa derinliği belirliyor.
Özellikle fon kaynaklı satış riski bulunan şirketlerle güçlü bilanço ve likiditeye sahip büyük şirketleri aynı kategoride değerlendirmemek gerekiyor.
Kripto ETF’lerinde önemli para çıkışı
22 Ekim verilerinde ABD spot Bitcoin ETF’lerinden yaklaşık 636 milyon dolar, Ethereum ETF’lerinden yaklaşık 111 milyon dolar net çıkış kaydedildi.
Bu veriler kurumsal ETF kanalında risk azaltımına işaret ediyor.
Ancak tek günlük çıkışın uzun vadeli yatırım talebinin sona erdiği anlamına gelmediğini de unutmamak gerekiyor.
Bitcoin, Ethereum ve diğer tokenların yatırım değerini belirlerken ETF akımları kadar arz yapısı, ağ kullanımı, likidite ve kaldıraç da dikkate alınmalı.
Önümüzdeki hafta
27–28 Ekim Fed toplantısı, küresel piyasalarda para politikası beklentilerinin yeniden değerlendirilmesine neden olabilir.
29 Ekim’deki ABD büyüme ve PCE verileri ise petrol şokunun gölgesinde büyüme ile enflasyon arasındaki ilişkiyi daha görünür hâle getirecek.
Türkiye açısından fon likiditesi, BIST’teki satışların yaygınlığı ve şirket bilançoları yakından izlenmeli.
Sonuç
Altın, petrol, tahvil, hisse senedi ve kripto piyasaları birbirinden bağımsız hareket etmiyor.
Enerji şoku enflasyonu artırırken finansman koşulları ve büyüme beklentileri değişiyor.
Bu ortamda yatırımcının en önemli avantajı, fiyatın hangi ekonomik nedenle hareket ettiğini anlayabilmesi.
Yüksek petrol fiyatı, her zaman yüksek tahvil faizi anlamına gelmez.
Artan jeopolitik risk, her zaman yükselen altın fiyatı anlamına gelmez.
Faiz indirimi de her zaman yükselen borsa anlamına gelmez.
Ekonomi teorisindeki ilişkiler önemlidir; fakat finansal piyasalar bu ilişkilerin hangi koşulda geçerli olduğunu her gün yeniden sınar.
Dr. Artunç Kocabalkan
BS Ekonomi | FT Full Throttle
Eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi değildir.
