Faiz yükselirken borsa ne kadar dayanır?

24 Eylül 2026 | Öğlen piyasa görünümü

ABD tahvillerindeki sert satış, piyasaların son günlerdeki iyimserliğini sınamaya başladı. New York’taki bir makro yatırımcı toplantısının notlarında katılımcılar hem daha yüksek faiz hem de daha yüksek ABD hisse fiyatları bekliyor. Dün Wall Street’te görülen tablo ise bu iki beklentinin aynı anda gerçekleşmesinin kolay olmayacağını gösterdi.

New York masasındaki iddia

Paylaştığınız 24 Eylül tarihli New York Makro Yemeği notlarında faizlerin, doların ve yapay zekâ öncülüğündeki ABD hisselerinin birlikte yükselebileceği görüşü ağır basıyor. Katılımcı yoklamalarında ABD 10 yıllık tahvil faizi için %5,45’in %4,70’ten önce görülmesi, S&P 500 için de 8.000 puanın 7.450’den önce görülmesi daha çok destek bulmuş. Bunlar piyasa hedefi ya da kesin tahmin değil; toplantıdaki yatırımcıların eğilimini gösteriyor.

Bu iyimserliğin dayanağı güçlü büyüme ve yapay zekâ yatırımları. Şirket kârları büyümeye devam ederse hisseler yüksek finansman maliyetini bir süre taşıyabilir. Ancak faiz yükselişi hızlanırsa şirketlerin borçlanması pahalılaşır, gelecekte beklenen kârların bugünkü değeri düşer. Özellikle yüksek değerlemeli teknoloji hisseleri için sınav burada başlıyor.

Dünkü kapanış ilk uyarıyı verdi. ABD’de eylül ayı öncü bileşik PMI verisi 58,4’e yükselerek Temmuz 2021’den bu yana en yüksek düzeyine çıktı. Güçlü faaliyet verisi Fed’in yeniden faiz artıracağı beklentisini kuvvetlendirdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %5,106’ya çıktı; S&P 500 %0,75, Nasdaq %1,13, Dow Jones %0,68 geriledi. Vadeli işlemlerde ekim ayında faiz artırımı olasılığı gün içinde %53’ten %66’ya yükseldi. Reuters’ın 23 Eylül piyasa özeti⁠

Bir günlük düşüş, yapay zekâ temasının bittiği anlamına gelmez. Fakat New York masasındaki “faiz de hisse de yükselir” görüşünün artık daha pahalı bir sınavdan geçtiğini gösterir.

Altın, dolar ve petrol: Aynı anda gelen baskı

Yüksek ABD faizi ve güçlenen dolar, altının kısa vadede karşısına çıktı. Reuters’a göre ons altın dünkü işlemlerde 4.283,40 dolara geriledi. Bugün saat 11.30’da ForInvest ekranında ons altın 4.263,96 dolar, spot gram altın ise 6.714,97 TL düzeyindeydi. Altındaki bu hareketi yalnızca güvenli liman talebiyle açıklamak eksik kalır: Faiz getirmeyen altının karşısında tahvil getirisi yükseliyor. Reuters⁠, ForInvest altın fiyatları⁠

Petrol, faiz hesabının diğer tarafında. Brent dün 103,50 dolara yükseldi. ABD ile İran arasındaki görüşmelerden gelecek haberler petrolün yönünü hızla değiştirebilir. Yüksek petrol fiyatı sürerse enflasyon baskısını canlı tutar ve Fed’in faiz konusunda rahatlamasını zorlaştırır. Diplomatik ilerleme ve kalıcı bir petrol düşüşü ise hem tahvil hem hisse piyasasına nefes aldırabilir. Reuters’ın 23 Eylül piyasa özeti⁠

Dövizde de yüksek faiz beklentisinin izi var. Dünkü işlemlerde EUR/USD 1,1384’e, USD/JPY 158,33’e geldi. New York toplantısında güçlü dolar görüşü yaygındı; ancak toplantı notlarında yen konusunda görüş ayrılığı da görülüyor. Bu nedenle yen hareketini tek yönlü bir beklenti gibi okumamak gerekiyor. Reuters⁠

BIST’te dünya faizi kadar fon takvimi de belirleyici

Türkiye piyasasının ayrı bir gündemi var: 131 yatırım fonunun tasfiye ve ödeme süreci. Bugün Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında, 7 portföy yönetim şirketine ait fonlarla ilgili teknik çalışmaların ele alınması bekleniyor. Yatırımcı açısından açıklanacak ödeme yöntemi ve takvimi, belirsizliğin ne kadar süreceğini belirleyecek. Bloomberg HT⁠

Borsa İstanbul’un gelecek ay yürürlüğe girecek kapsamlı BIST 100 değişiklikleri de bu döneme denk geliyor. Endeksten çıkarılacak hisselerde fonların portföy ayarlamaları fiyatları etkileyebilir. Bu yüzden BIST 100’deki genel yön kadar hangi hissede satışın fon çıkışından, hangisinde şirketin kendi görünümünden kaynaklandığı da izlenmeli. Küresel tahvil faizlerindeki yükseliş risk iştahını baskılarken, içeride fonların ödeme takvimi netleşmeden bütün hisselere aynı toparlanma beklentisini yüklemek güç. Reuters’ın BIST endeks değişikliği haberi⁠

Piyasadan son rakamlar

Kaynak: Reuters’ın 23 Eylül küresel piyasa özeti⁠ ve ForInvest’in 24 Eylül 11.30 altın ekranı⁠. Rakamlar farklı zamanlara aittir; canlı fiyat olarak okunmamalıdır.

Öğleden sonra neye bakacağız?

ABD tahvil faizi, petrol ve fon açıklaması. Tahvil faizi yüksek kalırken petrol yeniden tırmanırsa güçlü büyüme verisinin borsaya desteği sınırlanabilir. Petrol geriler ve faiz sakinleşirse yapay zekâ hisselerindeki alıcılar yeniden güç kazanabilir. BIST’te ise hükümet ve düzenleyici kurumların 131 fonun ödemelerine ilişkin somut takvimi açıklayıp açıklamaması, günün en doğrudan yerel göstergesi olacak.

New York’taki masanın iyimserliği hâlâ piyasada karşılık bulabilir. Ama dünkü seans şunu hatırlattı: Büyüme hisseleri taşır; faiz çok hızlı yükselirse aynı büyüme, Fed beklentisi üzerinden hisselerin yükü olur.

: 24 Eylül öğlen piyasa görünümü: ABD tahvil faizleri, Fed beklentisi, altın, dolar ve petrolün yönü ile BIST’te 131 fonun tasfiye sürecinin etkileri.

: öğlen piyasa görünümü, ABD tahvil faizi, Fed, S&P 500, Nasdaq, altın, Brent petrol, dolar, BIST 100, fon krizi