Yeni haftaya iki farklı şok aynı anda fiyatlanarak giriyoruz:
enerjinin fiyatı yükseliyor, sermayenin fiyatı yükseliyor.
Brent bu sabah yeniden 107–108 dolar, ABD 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,97. Üstelik Fed ve BOJ’un bu hafta faiz artırması artık piyasanın ana senaryosu. Goldman Sachs ve JPMorgan da Fed’den 25 baz puanlık artış bekliyor. (Reuters)
Bu kombinasyon klasik bir risk-off’tan daha problemli. Çünkü şirketlerin faaliyet maliyetini petrol, değerleme çarpanını ise tahvil faizi aynı anda sıkıştırıyor.
Türkiye açısından bunun tercümesi net:
Brent >105 + US10Y ≈ %5 = BIST’te endeksten çok hisse seçme dönemi.
Wall Street cuma gününü tepki yükselişiyle tamamladı. S&P 500 %0,86 artışla 7.656,98; Nasdaq %0,96 yükselişle 26.333,04; Dow %0,98 artışla 52.573,29 seviyesinde kapandı. Ancak üç endeks de haftayı kayıpla bitirdi. (Reuters)
Pazartesi sabahı tablo yeniden bozuldu.
Nasdaq vadeli yaklaşık %1,1, S&P 500 vadeli %0,5 ekside. Japon Nikkei yaklaşık %1,7, Güney Kore Kospi %3,3 geriliyor. Avrupa’da Euro Stoxx 50 vadeli yaklaşık %0,5, DAX vadeli %0,4 aşağıda. (Business Recorder)
Burada teknolojiye özel ikinci bir baskı var: AI şirketlerinin gelişme hızının güvenlik gerekçeleriyle yavaşlatılması çağrıları Asya’daki AI/çip hisselerinde sert satış yarattı. (Reuters)
Brent: yaklaşık 107,5–107,8 $, yön yukarı.
XAUUSD: yaklaşık 4.327–4.349 $, faiz baskısı altında.
DXY: yaklaşık 99,1, dolar güçlü fakat tahvil faizlerindeki harekete kıyasla sınırlı.
EURUSD: yaklaşık 1,160.
AUDNZD: yaklaşık 1,2335.
USDZAR: yaklaşık 16,14.
US 2Y: son teyitli seviye yaklaşık %4,60.
US 10Y: yaklaşık %4,97.
US 30Y: yaklaşık %5,38. (Reuters)
Asıl risk petrol tarafında. Suudi Arabistan’ın Hürmüz’ü bypass eden East-West petrol boru hattına yapılan saldırı sonrası hattın kapanması, küresel arzın yaklaşık %4’ünü etkileyebilecek kapasiteyi riske sokuyor. Aynı anda Hürmüz ve Bab el-Mandeb çevresindeki deniz trafiği de baskı altında. (Reuters)
Altındaki hikâye değişmedi; fakat kısa vadeli matematik zorlaştı.
Jeopolitik risk altına destek verirken %5’e yaklaşan 10 yıllık faiz fırsat maliyetini artırıyor. Reuters spot altını sabah yaklaşık 4.327 dolar, Investing son işlemleri 4.349 dolar çevresinde gösteriyor. (Reuters)
Destek: 4.300 / 4.250
Direnç: 4.350 / 4.400
Stratejik long korunabilir. 4.300 altında margin azaltırım; 4.400 görülmeden yeni kaldıraç artırmam.
Gümüş altına göre daha yüksek beta taşıyor ve yüksek faiz ortamından daha fazla etkileniyor.
Destek: 62–63 bölgesi
Direnç: 65 / 67
Tercih değişmedi:
XAU > XAG.
Cuma günü Brent 104,61 dolardan kapandı. Bu sabah tekrar yaklaşık 107,8 dolara yükseldi. (Reuters)
Burada fiyat artık yalnız jeopolitik primi değil, fiziksel taşıma kapasitesi kaybını fiyatlıyor.
Destek: 105 / 102
Direnç: 108 / 110 / 115
Long pozisyonda kâr korunabilir.
Ancak 107–108 dolardan yeni yüksek kaldıraçlı long kovalamam.
110 doların üzerinde kalıcılık Fed ve küresel tahvil piyasasının enflasyon fiyatlamasını yeniden sertleştirebilir.
Nasdaq cuma günü güçlü kapandı ama bu sabah vadeli kontratlar yaklaşık %1,1 aşağıda. (Reuters)
Burada iki baskı var:
yüksek tahvil faizi ve AI sektörüne yönelik yeni düzenleme/güvenlik tartışması.
Uzun vadeli AI yatırım tezi hâlâ geçerli; Barclays de güçlü teknoloji kârları nedeniyle S&P 500 hedefini 7.950’ye yükseltti. Ancak banka aynı zamanda yüksek faiz ve AI yatırımlarının sürdürülebilirliği konusunda uyarıyor. (Reuters)
US10Y %5 üzerinde kalıcılaşmadan yeni agresif Nasdaq long açmam.
ECB’nin faiz artırımına rağmen euro güçlü bir trend yaratamadı.
Sebep çok anlaşılır:
Avrupa faiz artırırken aynı zamanda 107 dolarlık petrol ithal ediyor.
Destek: 1,1570 / 1,1550
Direnç: 1,1620 / 1,1650
Kısa vadede nötr-negatif.
Investing günlük teknik görünümü güçlü göstermeye devam ediyor ancak parite 52 haftalık zirvelere yakın. (Investing.com Australia)
Destek: 1,228–1,230
Direnç: 1,236 / 1,238
Mevcut pozisyon korunabilir; yeni girişte risk/getiri daha zayıf.
USDZAR yeniden 16,10 üzerinde. Investing günlük teknik görünümü alım yönünde. (Investing.com Malaysia)
Short pozisyon açısından:
16,20–16,23 kritik risk alanı.
Yüksek petrol + yüksek ABD faizi EM para birimleri açısından olumlu bir kombinasyon değil.
BIST 100 cuma günü %0,51 yükselerek 14.467,25 seviyesinde kapandı. Gün içi tepe 14.540, dip 14.354 oldu. (Investing.com Canada)
Bugün dış koşullar cuma kapanışından daha zor.
Bu nedenle:
14.350–14.400 → ilk savunma
14.285 → kritik destek
14.540 → ilk direnç
14.670 → ana direnç
14.285 aşağı kırılırsa teknik görünüm belirgin biçimde zayıflar.
Model portföyde bugün toplu risk artırmak yerine seçicilik tercih ediyorum.
YEOTK: Cuma %9,96 yükselerek 34,44 kapandı. Güçlü momentum fakat böyle bir günün ardından açılışta fiyat kovalanmaz. 33–33,5 ilk destek, 34,5–35 ilk direnç. (Investing.com Россия)
ASTOR: Cuma 294,00 kapandı ve %3,07 yükseldi. 282,5–285 destek; 298–300 yeniden ana direnç. Son dönemde yüksek para çıkışı görülmesi nedeniyle 300 aşılmadan pozisyon büyütmem. (Investing.com Türkiye)
AKSEN: 80–81 bölgesi pivot. Petrol fiyatındaki artışı otomatik pozitif okumam; yüksek yakıt maliyetleri ve kontrat yapısı kritik.
GLRMK: Yaklaşık 169–170 bölgesinde. 167–169 destek, 173–175 ilk direnç. Altyapı hikâyesi portföy içinde göreceli olarak daha defansif. (Hangikredi)
RALYH: Momentum pozitif kalabilir fakat global risk-off açılışında yükseliş kovalanmamalı.
SMRTG: Yüksek faiz baskısına en hassas isimlerden. Yeni ekleme yok.
ŞİŞE: Defansif rolü devam ediyor fakat yüksek enerji fiyatları üretim maliyeti açısından negatif.
TRMET: Momentum varsa korunur; agresif yeni giriş yok.
INDES/LINK: Teknoloji teması uzun vadede korunuyor ancak Nasdaq’taki bu sabahki hareket nedeniyle pozisyon boyutu düşük tutulmalı.
ESCAR: Finansman maliyeti nedeniyle yüksek faiz rejiminde temkinli.
Bugünün dört ana seviyesi:
Brent 108
US10Y %5
DXY 99
BIST 14.285
En sağlıklı piyasa senaryosu:
Brent <105 + US10Y <%4,90 + BIST >14.500
Risk senaryosu:
Brent >110 + US10Y >%5 + BIST <14.285
İkinci senaryoda kaldıraçlı pozisyonlarda margin azaltırım.
Bugünkü en önemli hata, portföydeki pozisyon sayısını çeşitlendirme sanmak olur.
XAU + NQ + EURUSD üç ayrı enstrüman ama üçünün de önemli bölümü ABD faiz şokuna bağlı.
ASTOR + YEOTK + SMRTG üç ayrı hisse ama aynı elektrifikasyon/yüksek büyüme faktörünü taşıyor.
AUDNZD ve USDZAR’da ise gecelik swap broker bazında değişiyor; swap oranı doğrulanmadan kaldıraç büyütülmemeli.
Altın: Long korunabilir; 4.300 altında risk azalt.
Gümüş: Yeni metal riskinde altın tercih edilir.
Brent: Long varsa kâr korunur; 107–108’den yeni kaldıraç kovalanmaz.
Nasdaq: US10Y %5 çevresindeyken agresif long yok.
EURUSD: Nötr-negatif; pozisyon büyütme.
AUDNZD: Koru, yükselişi kovalama.
USDZAR: Short pozisyonlarda 16,20 üzeri disiplin seviyesi.
BIST: 14.285 altı savunma modu.
Model portföy: YEOTK ve ASTOR’da momentum güçlü; ancak bugün yeni risk eklemekten çok mevcut pozisyonları yönetmek daha doğru.
Bu haftayı yalnızca “Fed faiz artıracak mı?” başlığıyla okumak eksik kalır.
Ray Dalio’nun borç döngüsü, Martin Wolf’un mali hâkimiyet tartışmaları ve bugün tahvil piyasasının söylediği şey aynı noktada kesişiyor:
Dünya ekonomisinin problemi artık yalnız enflasyon değil; büyümeyi finanse etmenin maliyeti.
Bir tarafta Brent 108 dolar.
Diğer tarafta ABD 10 yıllığı %5’e, 30 yıllığı %5,4’e dayanmış durumda.
Üstüne Fed ve BOJ’un aynı hafta faiz artırma ihtimalini koyun.
Bu, şirketlerin yalnız kâr marjlarını değil, hangi projelerin artık ekonomik olarak yapılabilir olduğunu değiştiriyor.
AI veri merkezinden fabrikaya, konuttan altyapıya kadar sermaye yoğun her yatırımın eşik getirisi yukarı çıkıyor.
Ve bunun finansal piyasalardaki karşılığı çok somut:
Ucuz paranın ödüllendirdiği “gelecekte çok kazanacak” şirketlerden, bugün nakit üretebilen ve borcunu çevirebilen şirketlere doğru bir değerleme kayması.
Bence önümüzdeki dönemin büyük ayrımı “büyüme hissesi mi, değer hissesi mi?” olmayacak.
Asıl ayrım, yüksek enerji ve yüksek faiz altında kendi büyümesini finanse edebilenlerle edemeyenler arasında olacak.
Bugünün yatırım tezi budur.
