Merkez Bankalarının Altın İştahı Yavaşladı

• 2025 boyunca merkez bankalarının aylık ortalama altın alımı 27 ton seviyesindeydi.
• 2026 Ocak ayında bu rakam yaklaşık 5 tona kadar düştü.
• Böylece Ocak, Aralık 2024’ten bu yana en zayıf merkez bankası altın alım ayı oldu.

Küresel altın piyasasında dikkat çeken bir değişim yaşanıyor. Dünya Altın Konseyi (World Gold Council – WGC) verilerine göre merkez bankalarının altın alımları yılın ilk ayında belirgin şekilde yavaşladı.

Bloomberg’in paylaştığı grafik ve WGC verilerine göre 2025 yılı boyunca merkez bankaları aylık ortalama 27 ton civarında net altın alımı gerçekleştirdi. Ancak 2026’nın ilk ayında bu rakam 5 ton seviyesine kadar geriledi.

Bu veri, son iki yılda güçlü şekilde devam eden merkez bankası altın talebinde geçici bir yavaşlama yaşandığını gösteriyor.

Altın alımları son iki yılda rekor seviyelere çıkmıştı. 2022’den itibaren merkez bankaları altın piyasasının en güçlü alıcılarından biri haline gelmişti. Özellikle gelişen ülkelerin rezerv çeşitlendirme politikaları nedeniyle altın talebi hızla arttı.

Bu dönemde birçok ülke:

• dolar rezervlerini azaltmak
• jeopolitik risklere karşı korunmak
• rezerv portföyünü çeşitlendirmek

amacıyla altın alımlarını artırdı.

Bu nedenle 2023 ve 2024 yılları merkez bankası altın talebi açısından tarihi seviyelerin görüldüğü dönemler olarak kayda geçmişti.

Ocak ayındaki düşüş ne anlama geliyor?
Uzmanlara göre Ocak ayında görülen bu düşüş birkaç nedenden kaynaklanabilir.

İlk olarak, altın fiyatlarının son dönemde yüksek seviyelerde seyretmesi bazı merkez bankalarının alım hızını geçici olarak yavaşlatmasına neden olabilir.

İkinci olarak, birçok merkez bankası son iki yılda zaten önemli miktarda altın biriktirdiği için rezerv ayarlaması dönemine girmiş olabilir.

Ancak analistlere göre bu düşüş kalıcı bir trend değişimine işaret etmiyor.

Çünkü küresel rezerv politikalarında altının rolü hâlâ güçlü.

Jeopolitik riskler altın talebini canlı tutuyor
Son yıllarda artan jeopolitik gerilimler merkez bankalarının rezerv yönetimini de değiştirdi.

ABD-Çin rekabeti, yaptırım riskleri ve küresel ticaret gerilimleri birçok ülkeyi rezervlerini çeşitlendirmeye yöneltti.

Altın bu süreçte iki önemli avantaj sunuyor:

• herhangi bir ülkenin kontrolünde olmaması
• finansal yaptırımlardan etkilenmemesi

Bu nedenle birçok merkez bankası için altın hâlâ stratejik bir rezerv varlığı olarak görülüyor.

Piyasalar için anlamı ne?
Merkez bankaları küresel altın piyasasında en büyük ve en uzun vadeli alıcılar arasında yer alıyor. Bu nedenle onların alım eğilimi altın fiyatları açısından önemli bir gösterge olarak kabul ediliyor.

Ocak ayında görülen bu düşüş kısa vadede altın talebinde bir yavaşlama sinyali verse de analistlere göre büyük resimde merkez bankalarının altın stratejisinde köklü bir değişim bulunmuyor.

Başka bir ifadeyle, merkez bankaları altın almaktan vazgeçmiş değil; yalnızca alım hızını geçici olarak düşürmüş olabilir.

Altın piyasasında asıl soru ise şu:

Merkez bankaları yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden güçlü alımlara dönecek mi, yoksa bu yavaşlama daha uzun bir dönemin başlangıcı mı olacak?