Gümüşte Fiziki Gerilim

Vega Portföy Genel Müdür Tarkan Çetin’in sosyal medya paylaşımında yer verdiği “COMEX Mart ayında gümüş teslimatlarını gerçekleştiremeyecek, temerrüde düşecek” spekülasyonları gündemin merkezine yerleştiği bir dönemde borsada yaşanan teknik kesinti, piyasada panik ve güven bunalımı algısını derinleştirdi.

COMEX gümüş piyasasında teslimat baskısı ve temerrüt endişeleri
Uluslararası piyasa gözlemlerine göre son haftalarda, vadeli işlemler piyasasında fiziksel teslimat taleplerinin olağan dışı şekilde arttığı ve Mart ayı ana teslimat dönemine yaklaşırken, COMEX’in kayıtlı stoklarıyla bu talepleri karşılamada zorlanabileceğine dair analizler yayımlandı. Analist Bill Holter’in değerlendirmelerine göre Mart ayı teslimat talepleri arzla uyumlu hale gelmediği takdirde fiziksel teslimat krizine işaret eden göstergeler ortaya çıkabilir. Bu durum bazı piyasa aktörlerinde sistemin teslimat yükümlülüğünü yerine getiremeyeceği yönünde değerlendirmeye yol açıyor.

Gümüşün vadeli piyasada “kağıt gümüş” ile gerçek fiziki arz arasında ciddi fark olduğu ve açık pozisyonların mevcut stokların çok üzerinde seyrettiği yorumları da bağımsız piyasa izleyicileri tarafından gündeme getirildi. Bu tür yapısal gerilimlerin teori ölçeğinde temerrüt riskini artırdığına işaret eden yorumlar var.

Piyasada teknik kesinti ve fiyat davranışı
COMEX’te dün yaşanan teknik arıza nedeniyle işlemlerin durdurulması, vadeli piyasalardaki bu algıyı daha da alevlendirdi. Resmî açıklamalarda bu duruma ilişkin detaylı bir arıza raporu henüz yayımlanmadı; bununla birlikte esnaf ve yatırımcı arasında “temerrüt riski gerçekleşiyor endişesi” paylaşımları yoğunlaştı.

Gümüş fiyatının spot piyasada da oynak hareket ettiği gözlemleniyor. Çin tarafında spot gümüş YUAN cinsinden işlem fiyatları 600 civarında seyrediyor. Bu ölçek USD cinsinden 90 doların üzerinde fiyat gösteriyor, ancak 100 $+ seviyeler ifade edilirken yatırımcı algısı daha yüksek spot talep ya da fiyat kırılganlığına yönelik spekülatif beklentiye işaret ediyor.

Piyasalarda risk algısı ve manipülasyon söylemleri
Bu bilgiler ışığında Tarkan Çetin’in sosyal medya paylaşımlarında öne çıkan “finansal piyasaların çivisinin çıktığı”, “her yerde manipulasyon, güvensizlik ve belirsizlik ortamı” olduğu yönlü ifadeler, piyasa aktörleri arasında gözlemlenen stratejik risk algısı ile örtüşüyor. Özellikle emtia piyasalarında hızlı fiyat hareketleri, vadeli piyasa düzenlemelerinde yapılan margin ve pozisyon değişiklikleri ile ilişkilendiriliyor; bu da spekülatif pozisyonlardan çıkışları tetikleyerek belirsizlik yaratıyor.

Sonuç
Mevcut durumda piyasada kesinleşmiş bir COMEX teslimat temerrüdü yok; ancak teslimat talepleri ile kayıtlı stok dengesindeki gerilim, yüksek fiyat oynaklığı ve teknik kesintiler, piyasa aktörlerinde “sistemik risk” ve “güven bunalımı” algısını güçlendirmiş durumda. Bu tür algıların fiyatlama mekanizmasını ve yatırımcı davranışını doğrudan etkilediği gözlemleniyor.