ABD Borcu Tarihi Eşiği Aşıyor

ABD’de mali görünüm hızla bozuluyor: Kongre Bütçe Ofisi’nin (CBO) yayımladığı yeni rapor, borç ve açık dinamiklerinde tarihsel bir eşiğe işaret ediyor.
Federal bütçe açığı 2026’da 1,9 trilyon dolara çıkarken, önümüzdeki 10 yılda kümülatif açık 23,1 trilyon dolara ulaşıyor.
Borç/GSYİH oranının 2036’da yüzde 120’ye yükselmesi, ABD maliyesini II. Dünya Savaşı sonrası dönemin zirvesinin de üzerine taşıyor.

Kongre Bütçe Ofisi, The Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036 başlıklı yıllık raporunda ABD’nin kamu maliyesine ilişkin çarpıcı projeksiyonlar paylaştı. Rapora göre federal bütçe açığı 2026 mali yılında 1,9 trilyon dolar seviyesinde gerçekleşecek. Bu rakam, geçen yıl yayımlanan projeksiyona kıyasla belirgin bir yukarı revizyona işaret ediyor.

CBO’nun 10 yıllık perspektifinde tablo daha da ağırlaşıyor. 2026–2036 döneminde toplam bütçe açığının 23,1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Bu, bir önceki yıllık görünüm raporuna göre yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık ek bozulma anlamına geliyor. Açıkların ana sürükleyicileri arasında faiz giderlerindeki hızlı artış, yaşlanan nüfus nedeniyle yükselen sosyal harcamalar ve gelir artışının harcama artışının gerisinde kalması öne çıkıyor.

Borç dinamikleri ise raporun en kritik başlığı olarak dikkat çekiyor. Halka açık federal borcun GSYİH’ye oranının 2026 itibarıyla yüzde 101 seviyesinde olduğu, bu oranın 2036’ya gelindiğinde yüzde 120’ye yükselmesinin beklendiği belirtiliyor. Bu seviye, ABD tarihinde daha önce yalnızca 1946 yılında, II. Dünya Savaşı sonrası dönemde görülen yüzde 106’lık zirvenin de üzerine çıkılması anlamına geliyor.

CBO’nun uzun dönemli grafikleri, 1900’lerden bu yana kamu borcunun GSYİH’ye oranındaki dalgalanmaları gösterirken, 2020 sonrası dönemde borç oranındaki sıçramanın yapısal bir eğilime dönüştüğünü ortaya koyuyor. 2020’lerde pandemi ve kriz kaynaklı artışlarla hızlanan borçlanmanın, önümüzdeki on yılda geçici değil kalıcı bir mali rejime evrildiği vurgulanıyor.

Raporda ekonomik büyümenin 2026 yılında görece güçlendiği, ancak izleyen yıllarda daha ılımlı bir patikaya oturduğu belirtilirken; bu büyüme görünümünün artan faiz yükünü ve açıkları dengelemekte yetersiz kaldığına dikkat çekiliyor. Özellikle yüksek borç stokunun faiz hassasiyetini artırması, mali esnekliği sınırlayan temel risk unsuru olarak öne çıkıyor.

CBO projeksiyonları, ABD’de bütçe açığı ve borç tartışmalarının önümüzdeki dönemde yalnızca iç politika değil, küresel tahvil piyasaları ve dolar likiditesi açısından da daha merkezi bir başlık haline geleceğine işaret ediyor.