Altın At Yılı Başlıyor: Çin Fiziksel Altın ve Gümüşü Toplarken, Batı Fiyatla Oynuyor

Çin’de takvimler Altın At Yılına yaklaşırken, küresel metal piyasalarında iplerin sessizce Doğu’ya geçtiği bir döneme giriliyor. Gümüşte yaşananlar bir fiyat hikâyesinden çok daha fazlası. Bu, fiziksel metalin kâğıt piyasaya karşı verdiği uzun soluklu mücadelenin yeni perdesi.

Son günlerde gümüş piyasasında yaşanan sert hareketlerin arka planında net bir gerçek var: Batı fiyatlıyor, Doğu teslim alıyor. Ve bu denge hızla bozuluyor.

Şubat ortasında Shanghai Gold Exchange’in 15–23 Şubat arasında tatil nedeniyle kapılarını kapatacak olması, kısa vadede volatiliteyi artıracak teknik bir detay gibi görünebilir. Ancak piyasanın asıl dikkat kesildiği nokta burası değil. Sekiz gün boyunca fiyatlama alanının LBMA ve COMEX’e kalacak olması, Batı merkezli türev piyasaların fiyatı istedikleri gibi oynatabilmesine zemin hazırlıyor. Bu nedenle kısa vadede sert dalgalanmalar şaşırtıcı olmayacak.

Fakat bu oynaklık, hikâyenin yalnızca yüzeyi.

Asıl kırılma depolarda yaşanıyor. Şanghay’da teslim edilebilir gümüş stokları 2015’ten bu yana en düşük seviyede. Ocak 2021’den bu yana stoklarda %88’lik erime var. Fiziksel gümüş piyasadan adeta buharlaşıyor. Çin, Londra’dan mal çekiyor; Batı’nın rafları boşalırken, Doğu kasalarını dolduruyor.

Bu tablo fiyatlara da yansıyor. Çin’de fiziksel gümüş fiyatı 88 dolar seviyelerinde. Vadeli piyasada fiyatlar daha da yukarıda. Batı’da spot ile vadeli fiyatlar hâlâ “makul” bir bantta hareket ederken, Doğu’da bu fark artık bir arbitraj fırsatı değil, mal kıtlığının doğrudan fiyatlanması anlamına geliyor.

Bu tabloya makro cepheden bakıldığında, zemin daha da sağlamlaşıyor. Dolar Endeksi zayıflıyor. Merkez bankaları ABD tahvillerini azaltıp altın alımını artırıyor. Kâğıt fiyatlarla fiziksel gerçeklik arasındaki makas açılıyor. Sanayi talebi artarken, istifçiler piyasadaki her gram metali süpürüyor.

Tam bu noktada Çin takvimine dönmek gerekiyor.

Çin’de Altın At Yılı, yalnızca mitolojik bir sembol değil. At, Çin kültüründe hız, güç, bağımsızlık ve refahı temsil eder. “Altın” ile birleştiğinde ise bu döngü, maddi değerlerin, servetin ve somut varlıkların ön plana çıktığı dönemlere işaret eder. Tarihsel olarak bu tür dönemler, kâğıt varlıklardan fiziki varlıklara yönelişle anılır. Bugün altın ve gümüşte yaşananlar, bu kültürel-finansal kodla birebir örtüşüyor.

Ayrıca Hong Kong’da 2000 tonluk altın deposu inşa ediyor, ülkeleri altın yatırmaya ve kiralamaya teşvik ediyor, RMB likiditesini serbest bırakıyor, bir “altın koridoru” kuruyor.

Ayrıca yeni yıla hazırlık ve hediyeler için Çin bankalarından altın çekimleri yapılamayacak kadar altın külçe kasaları sıfırlanmış durumda.

Robert Kiyosaki’nin 200 dolar, tarihsel oranların ise 700 dolar gibi uçuk görünen hedefler telaffuz etmesi bu yüzden yalnızca spekülasyon değil. Antik Yunan’da 7 ons gümüşle bir inek alınabiliyordu. Bugün aynı inek için 70 ons gerekiyor. Bu tablo gümüşün pahalılaştığını değil, kâğıt paranın değersizleştiğini anlatıyor.

Kısa vadede gümüşte kâr satışları yaşanması bu büyük resmi bozmuş değil. Spot gümüş son olarak %2,42 düşüşle 81,32 dolar/ons seviyesine gerilerken, önceki seansta görülen yaklaşık %7’lik yükselişin ardından bu hareket doğal bir soluklanma olarak okunuyor.

Bakır cephesinde ise Çin Yeni Yılı öncesi talebin yatıştığı görülüyor. LME üç aylık bakır 13.093 dolar/ton seviyesine gerilerken, artan stoklar ve düşük işlem hacmi baskı yaratıyor. Buna rağmen Çin yuanının dolar karşısında güçlenmesi, metal fiyatlarını Çinli alıcılar için görece ucuz tutuyor.

Ancak altın ve gümüş için hikâye farklı. Burada mesele günlük fiyat hareketleri değil; fiziksel kontrolün el değiştirmesi.

Batı ekranlara bakıyor. Doğu ise kasalara bakıyor.
Ve Altın At Yılı’na girilirken, piyasa şunu fısıldıyor: Bu döngüde kazananlar, kâğıt üzerinde değil, elde tutulabilen varlıklarda pozisyon alanlar olacak.