8–14 Ocak arasında Bloomberg Emtia Endeksi’nde yıllık yeniden dengeleme başlayacak Pasif fonlar teknik gerekçelerle altın ve özellikle gümüşte satışa zorlanacak Bu hareket fundamental değil, tamamen m...
8–14 Ocak arasında Bloomberg Emtia Endeksi’nde yıllık yeniden dengeleme başlayacak
Pasif fonlar teknik gerekçelerle altın ve özellikle gümüşte satışa zorlanacak
Bu hareket fundamental değil, tamamen mekanik; kısa vadede sert düşüş riski var
8 Ocak itibarıyla Bloomberg Emtia Endeksi’ni (BCOM) takip eden fonlar için yılın en kritik teknik süreci başlıyor. Endeksin yıllık yeniden dengeleme döneminde, portföy ağırlıkları hedef seviyelere çekilecek ve bu süreç 5–6 işlem günü boyunca emtia piyasalarında belirgin bir teknik baskı yaratacak.
Sorunun kaynağı net: Altın ve gümüş, son üç yıldaki güçlü performansları nedeniyle endeks içindeki ağırlıklarını “taşınamaz” seviyelere çıkardı. Endeks metodolojisi bu duruma izin vermiyor. Sonuç olarak, BCOM’u bire bir takip eden pasif fonlar fiyat ne olursa olsun pozisyon azaltmak zorunda kalacak.
JPMorgan’ın Aralık tarihli çalışmasına göre bu yeniden dengeleme kapsamında gümüş vadeli işlemlerindeki toplam açık pozisyonun yaklaşık %9’u, altın vadeli işlemlerindeki pozisyonların ise yaklaşık %3’ü satılacak. Satışların zamanlaması da net: 8–14 Ocak 2026.
Buradaki kritik nokta şu: Bu bir “görüş değişimi” ya da “makro bozulma” satışı değil. Tamamen mekanik, tamamen zorunlu ve tamamen pasif fon kaynaklı. Bu da fiyat hareketlerinin rasyonel değil, sert ve düzensiz olma riskini artırıyor.
Özellikle gümüş tarafı kırılgan. Altına kıyasla daha dar piyasa yapısı, daha düşük likidite ve spekülatif pozisyon yoğunluğu nedeniyle aynı büyüklükteki satış baskısı gümüşte çok daha sert fiyat hareketleri yaratabiliyor. Likiditenin zayıf olduğu seanslarda bu satışların hızlanması halinde kısa vadeli “flush” hareketleri şaşırtıcı olmaz.
Bu tür endeks yeniden dengeleme dönemleri geçmişte de benzer sonuçlar üretti: kısa vadede sert düşüşler, ardından teknik baskının kalkmasıyla toparlanma. Ancak zamanlama hatası yapan yatırımcı için bu süreç ciddi zarar yazabiliyor.
Özetle, önümüzdeki günlerde emtia piyasasında görülebilecek sert hareketler “piyasa bir şey gördü” anlamına gelmeyebilir. Piyasa bu kez düşünmüyor; mekanik olarak satıyor. Bu ayrımı yapamayanlar için volatilite pahalı olabilir.
