Gümüşte Kaldıraç Darbesi: COMEX Devrede

• COMEX, gümüş vadeli işlemlerinde başlangıç teminatını 20 bin dolardan 25 bin dolara yükseltti
• Son iki haftada ikinci kez yapılan artış kaldıraçlı pozisyonlar üzerinde baskı yarattı
• Müdahale sınırlı olsa da piyasada satış dalgasını tetikledi

ABD merkezli CME Group bünyesindeki COMEX, gümüş vadeli işlemlerinde teminat gerekliliklerini artırarak piyasaya doğrudan müdahale etti. 26 Aralık Cuma günü açıklanan düzenlemeyle, Mart 2026 vadeli gümüş kontratları için başlangıç teminatı 20 bin dolardan 25 bin dolara çıkarıldı. Bu adım, son iki hafta içinde yapılan ikinci teminat artışı olarak kayda geçti.

CME Group’un açıklamasına göre, yeni teminat seviyesi Pazartesi gününden itibaren geçerli olacak. Gerekli teminatı hesaplarında bulunduramayan yatırımcıların pozisyonlarının zorunlu olarak tasfiye edileceği belirtildi. Aynı zamanda gümüş kontratlarında pozisyon limitleri de aşağı çekildi, yani bir yatırımcının taşıyabileceği kontrat büyüklüğü daraltıldı.

Bu hamlenin ardından gümüş fiyatlarında sert bir geri çekilme izlendi. Şanghay Borsası’nda ve küresel piyasalarda gümüş ons fiyatı gün içinde yüzde 4’ü aşan düşüşler yaşarken, teknik olarak hızlı yükselişin ardından gelen teminat artışı kaldıraçlı uzun pozisyonları sıkıştırdı. Piyasa oyuncuları, teminat artışlarının özellikle spekülatif ve yüksek kaldıraçlı işlemleri hedef aldığını ifade ediyor.

CME cephesine yakın isimler ise bu adımın “manipülasyon” olarak değerlendirilmemesi gerektiğini savunuyor. Saxo Bank emtia stratejisti Ole Hansen, teminat artışının olağan bir risk yönetimi uygulaması olduğunu belirterek, geçen yıl aynı dönemde gümüş kontratlarında teminat oranlarının yüzde 14’ün üzerinde olduğunu, son artışla birlikte bu oranın yaklaşık yüzde 6,5 seviyesinde kaldığını hatırlattı.

Buna rağmen piyasa etkisi net oldu. Teminat artışı, gümüşte son haftalarda hızlanan yükselişi durdururken, kaldıraçlı işlemler üzerinde psikolojik ve teknik baskı yarattı. Müdahale güçlü ve sert olmasa da, fiyatlamada “korkutucu” bir etki oluşturduğu görülüyor. Gümüş piyasasında kısa vadede volatilitenin yüksek kalması bekleniyor.