Gümüşte Çin Alarmı: Fiziki Kıtlık Shanghai Fiyatlarını Uçurdu

Çin’de fiziki gümüş arzında yaşanan daralma, Shanghai piyasasında fiyatları 80 dolar/ons seviyesine taşıdı ve küresel piyasalardan belirgin şekilde ayrışma yarattı.
Spot piyasada oluşan yüksek primler, vadeli kontratlara göre fiziki talebin arzı aştığını ve stokların hızla eridiğini gösteriyor.
Gümüş fiyatları 2025 yılı başından bu yana küresel ölçekte yüzde 150’nin üzerinde yükselerek emtia piyasalarının en güçlü performanslarından birine imza attı.

Çin’de fiziki gümüş piyasasında yaşanan arz sıkışması, Shanghai merkezli fiyatları tarihi zirvelere taşıdı. Shanghai Gold Exchange’de işlem gören fiziki gümüş kontratları 80 dolar/ons seviyesine kadar yükselerek hem yerel hem de küresel piyasalarda dikkat çekici bir fiyat farkı oluşturdu. Bu seviye, Batı piyasalarındaki referans fiyatların belirgin biçimde üzerinde seyrediyor.

Spot fiyatların vadeli kontratlara kıyasla yüksek primle işlem görmesi, piyasada klasik bir “backwardation” sinyaline işaret ediyor. Bu tablo, yatırımcıların ve sanayi kullanıcılarının vadeli sözleşmeler yerine anında teslim edilebilir fiziki gümüşe yöneldiğini ve mevcut stokların talebi karşılamakta zorlandığını gösteriyor. Piyasa kaynakları, Çin’deki fiziki stokların son yılların en düşük seviyelerine gerilediğine dikkat çekiyor.

Gümüşteki sert yükseliş yalnızca Çin ile sınırlı değil. Küresel ölçekte bakıldığında gümüş fiyatları 2025 yılı boyunca yüzde 150’yi aşan bir performans sergiledi. Bu ralli, artan endüstriyel kullanım, yenilenebilir enerji ve elektronik sektörlerinden gelen güçlü talep ile yatırımcıların güvenli liman arayışının birleşmesiyle desteklendi.

Fiziki arzın sıkıştığı bu ortamda gümüş, yalnızca bir yatırım aracı olmaktan çıkarak stratejik bir sanayi girdisi konumunu daha da güçlendirdi. Çin’de oluşan fiyat primleri, önümüzdeki dönemde küresel gümüş piyasasında yukarı yönlü risklerin devam edebileceğine işaret ediyor.