Yen, Ücretler ve Faizler: BOJ’dan Piyasalara Şahin Hatırlatma

Japonya Merkez Bankası, ücret–enflasyon döngüsünün kalıcı hale geldiğine daha fazla güven duyuyor.
BOJ Başkanı Ueda, gelecek yıl ilave faiz artışlarının muhtemel olduğuna açık kapı bıraktı.
Şahin ton, zayıf yen riskini sınırlarken piyasalarda sıkılaşma beklentilerini güçlendirdi.

Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda, bankanın yüzde 2’lik fiyat istikrarı hedefine sürdürülebilir biçimde yaklaşmakta olduğuna dair güvenin arttığını belirterek, gelecek yıl daha fazla faiz artışının gündemde olabileceği mesajını verdi. Ueda’nın açıklamaları, BOJ’un geçen hafta borçlanma maliyetini 1995’ten bu yana en yüksek seviyeye çıkarmasının ardından, sıkılaşma döngüsünün sona ermediğine dair beklentileri güçlendirdi.

İş dünyası örgütü Keidanren tarafından düzenlenen konferansta konuşan Ueda, “Ücret artışları eşliğinde yüzde 2 fiyat istikrarı hedefine istikrarlı biçimde yaklaşıyoruz. Sıkı işgücü piyasası koşulları, son yıllarda firmaların ücret ve fiyat belirleme davranışlarını kalıcı biçimde değiştirdi” dedi. Bu değerlendirme, BOJ’un enflasyonun geçici değil, yapısal bir zemine oturduğu yönündeki kanaatini yansıtıyor.

Ueda’nın tonu, geçen haftaki politika toplantısı sonrası düzenlenen basın toplantısına kıyasla daha şahin olarak değerlendirildi. Başkan, ekonomik görünümün bankanın temel senaryosuyla uyumlu gerçekleşmesi halinde faiz artışlarının devam edeceğini yineledi ve reel faizlerin hâlâ “önemli ölçüde düşük” seviyede olduğuna dikkat çekti. Bloomberg’in son anketine göre, BOJ’u takip eden ekonomistlerin çoğu bundan sonraki dönemde her altı ayda bir faiz artışı bekliyor.

Ueda, ücretler ve fiyatların ılımlı ama kalıcı bir artış eğilimi içinde olduğu mekanizmanın gelecek yıl ve sonrasında da sürebileceğini belirterek, bankanın temel senaryosunun gerçekleşme olasılığının yükseldiğini ifade etti. Bu söylem, piyasalarda BOJ’un normalleşme sürecine bağlılığını teyit eden bir mesaj olarak okundu.

Faiz artışı vurgusu, aynı zamanda yenin aşırı zayıflamasını sınırlayan bir etki yarattı. Yen, geçen hafta BOJ’un politika kararı ve Ueda’nın görece temkinli açıklamaları sonrası zayıflamıştı. Maliye Bakanı Satsuki Katayama’nın kur spekülasyonuna karşı uyarılarının da sertleştiği bir dönemde gelen şahin mesajlar, döviz piyasasında dengeleyici bir rol oynadı. Bazı BOJ gözlemcileri, zayıf yen riskinin bankayı beklenenden daha erken faiz artışına zorlayabileceğini düşünüyor.

Japonya’da temel enflasyon göstergeleri üç buçuk yılı aşkın süredir yüzde 2’nin üzerinde seyrediyor. Bu durum, artan yaşam maliyetleri nedeniyle Başbakan Sanae Takaiçi için de kritik bir siyasi ve ekonomik başlık olmaya devam ediyor. Ekonomistler, yüksek ithalat maliyetleri ve yakıt fiyatları üzerinden enflasyonist baskıların yeniden güçlenmesi halinde, hükümetin de BOJ’un daha fazla faiz artışına alan tanıyabileceğini öngörüyor.

Aynı konferansta konuşan Takaiçi, iş dünyası liderlerine ücret artışlarının enflasyonun üzerinde olacak şekilde hızlandırılması çağrısında bulundu. Bu mesaj, BOJ’un para politikası normalleşmesini destekleyecek mali ve yapısal zeminin güçlendirilmek istendiğine işaret ediyor.