Dr. Artunç Kocabalkan’dan Fed ve Altın Yorumu

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, enflasyonun %3 civarında kalmaya devam ettiğini ve bunun Fed’in %2 hedefinin belirgin biçimde üzerinde olduğunu vurguladı
Hammack’e göre bu tablo faiz indirimi için erken; “faizleri mevcut seviyede tutmak için güçlü bir gerekçe var” mesajı öne çıkıyor
Fed cephesinde indirim baskısı zayıf, para politikasında bekle–gör duruşu korunuyor

Wall Street Journal ve Seeking Alpha’ya yansıyan değerlendirmelere göre, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack’in açıklamaları Fed içinde hâkim olan temkinli çizgiyi bir kez daha netleştirdi. Enflasyonun %3 civarında takılı kalması, politika yapıcılar açısından “rahatlama” eşiğinin henüz aşılmadığına işaret ediyor. Bu nedenle faiz indirimi beklentileri ötelenirken, mevcut sıkı duruşun korunması için güçlü bir gerekçe bulunduğu vurgulanıyor.

Bu duruşun piyasa mekanizması net bir zincir üzerinden işliyor. Enflasyon %3 civarında kaldıkça Fed rahat edemiyor. Bu da faiz indirimlerinin gecikmesine yol açıyor. Sonuç olarak ABD tahvil faizleri görece yüksek seviyelerde kalıyor ve dolar güçlü seyrini koruma eğilimi gösteriyor. Bu çerçeve, özellikle getirisi olmayan varlıklar üzerinde kısa vadeli baskı yaratabilen bir ortam anlamına geliyor.

Altın cephesinde tablo bu nedenle iki zamanlı okunuyor. Kısa vadede yüksek faiz söylemi, altın için rüzgârın karşıdan esmesine yol açıyor. Ancak orta vadede enflasyonun %3 seviyesinde “takılı kalması”, Fed açısından politika hatası riskini büyütüyor. Reel faizlerin aşağı yönlü kırılmaya başlaması hâlinde, fiyatlama dengesi altın lehine yeniden değişebilir.

Stratejik açıdan bakıldığında bu tür açıklamalar altın hikâyesini bitirmiyor. Ancak yukarı yönlü hareketi zamana yayıyor. Fed’in sabır vurgusu, altın tarafında ani sıçramalardan çok birikim sürecine işaret ediyor.

Özetle Fed, “enflasyon hâlâ yüksek” diyerek faiz indirimini ötelerken; bu tablo altın için kısa vadede baskı, orta vadede ise sabır gerektiren bir birikim süreci anlamına geliyor.