ABD TÜFE Şoku: Faizler Düştü, Altın Sıçradı

ABD’de Kasım TÜFE’nin beklentilerin belirgin altında gelmesi, Fed’in daha erken faiz indirebileceği algısını güçlendirdi.
Tahvil faizlerindeki düşüş ve doların zayıflaması, altının fırsat maliyetini azaltarak fiyatları yukarı itti.
Algoritmik işlemler ve stop emirleri, son yarım saatteki hareketi hızlandıran temel faktör oldu.

Piyasalardaki son yarım saatte görülen sert altın yükselişinin arkasında, net ve tek bir temel tetikleyici bulunuyor: ABD’de bugün açıklanan enflasyon verisinin beklentilerin belirgin biçimde altında kalması. Kasım ayına ilişkin TÜFE verileri, fiyat baskılarının beklenenden daha hızlı çözüldüğüne işaret ederek küresel varlık fiyatlamalarında zincirleme bir reaksiyon başlattı.

ABD’de Kasım ayı yıllık tüketici enflasyonu yüzde 2,7 olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi yüzde 3,1 seviyesindeydi. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE ise yıllık bazda yüzde 2,6’ya gerileyerek beklenti olan yüzde 3’ün altında kaldı. Bu tablo, enflasyon cephesinde Fed’i sıkı duruşta tutan argümanların zayıfladığı algısını güçlendirdi.

Verinin ardından piyasa fiyatlaması hızla değişti. Enflasyondaki bu sürpriz düşüş, Fed’in faiz indirimlerine daha erken ve daha rahat başlayabileceği beklentisini öne çıkardı. Bu beklenti, ABD tahvil piyasasında güçlü bir alım dalgası yaratarak getirileri aşağı çekti. Aynı anda dolar endeksi de zayıflama eğilimine girdi.

Altın cephesindeki mekanizma bu noktada devreye girdi. Faiz getirisi olmayan bir varlık olan altın için tahvil faizlerindeki düşüş, “fırsat maliyetinin” azalması anlamına geliyor. Doların zayıflaması ise ons altını küresel yatırımcılar için daha cazip hale getiriyor. Bugünkü yükselişin temel ve rasyonel zemini bu iki kanaldan oluştu.

Son yarım saatteki hareketin “ani” ve sert görünmesinin arkasında ise piyasanın teknik ve yapısal dinamikleri var. Faizler ve dolar aynı anda kritik seviyeleri kırınca, algoritmik işlemler devreye girdi. Stop-loss ve momentum emirlerinin zincirleme tetiklenmesi, altın fiyatlarında kısa sürede ivmelenmeye yol açtı. Tahvil piyasasında ilk reaksiyonun ardından özellikle kısa ve uzun vadeli faizlerde görülen ikinci dalga hareketler de bu ivmeyi besledi.

Özetle, piyasadaki bu yükselişin arkasında belirsiz ya da spekülatif bir söylenti değil, doğrudan makro veri kaynaklı net bir neden bulunuyor. Bugünün manşeti, ABD’de enflasyonun beklentilerin altında gelmesi ve bunun faiz, dolar ve altın üçgeninde yarattığı hızlı yeniden fiyatlama oldu.