Kripto piyasasındaki sert değer kaybı, bilançolarını büyük ölçüde Bitcoin üzerine kuran şirketlerde risk seviyesini hızla artırdı. Strategy Inc. (eski MicroStrategy) buna en görünür örnek. Bitcoin ger...
Kripto piyasasındaki sert değer kaybı, bilançolarını büyük ölçüde Bitcoin üzerine kuran şirketlerde risk seviyesini hızla artırdı. Strategy Inc. (eski MicroStrategy) buna en görünür örnek. Bitcoin geri çekildikçe hisse yaklaşık iki kat daha sert düşüyor ve şirketin piyasa değeri artık elindeki BTC varlıklarının toplam değerinin altına indi. Bu durum, yüksek kaldıraç + kripto temelli bilanço yapısının en tehlikeli seviyesine işaret ediyor.
Şirket, Bitcoin alımlarını borçlanma ve hisse ihraç yoluyla finanse etmişti. Kripto fiyatları zayıf kalmaya devam ederse, borç çevirme kapasitesinin daralması ve varlık satış ihtiyacının gündeme gelmesi beklenebilir. Hisseden çıkan fon büyüklüğü artarken, volatilite nedeniyle yeni finansman kanallarının kapanması şirketi daha kırılgan hale getiriyor.
Piyasa profesyonelleri, benzer strateji izleyen diğer şirketlerde de aynı kırılganlığın oluştuğunu belirtiyor. Özellikle Bitcoin ile yüksek korelasyonlu bu yapıda “zayıf BTC + yüksek borç” senaryosu zincirleme satış baskısı yaratabilir. Eğer şirket nakit yaratmak için BTC satmaya başlarsa, piyasa psikolojisi olumsuz tetiklenebilir ve bu durum aşağı yönlü kısır döngüye dönüşebilir.
Kurumsal yatırımcı ilgisinin hisseden uzaklaşması ve spot ETF’lerin daha cazip hale gelmesi de bu tabloyu güçlendiriyor. Sonuç, kripto tahvilli-borçlu modellerin dayanıklılığının yeniden sorgulandığı bir dönem.
