Piyasanın Kutsal Korelasyonu: DXY–CNY

• Dolar endeksi (DXY) ile Çin yuanı (CNY) arasındaki güçlü korelasyon, PBOC’nin piyasadaki en kritik “görevini” hatırlatıyor: uyumu korumak.
• Şimdilik PBOC’nin tek işi, doların değerini CNY’ye paralel götürmek ve bu dengeyi bozacak adımlardan kaçınmak.
• Kritik eşik: Euro’nun (EUR) zayıflığı yuanın altına indiğinde piyasa dengesi bozulur; işte o an PBOC’nin “uykusundan uyanacağı” nokta olabilir.

Piyasanın Kutsal Korelasyonu

Son aylarda döviz piyasasında en dikkat çekici tablo, DXY (dolar endeksi) ile Çin yuanı (CNY) arasındaki neredeyse bire bir korelasyon. Grafik, yuanın dolar karşısında değerini korumak üzere dikkatle ayarlandığını gösteriyor. Buradaki temel görev, Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) günlük fixing stratejileriyle bu korelasyonu bozmamak. Analistler, piyasadaki “en kutsal görev” ifadesiyle tam da buna işaret ediyor.

PBOC’nin Sessiz Stratejisi

Şimdilik PBOC için bu görev bir “stajyer işi” kadar basit görünüyor: sadece korelasyonu korumak. Yuan, dolar karşısında değerlenmesini sürdürürken, euro (EUR) tarafında kontrollü değer kaybı korunuyor. Bu durum, küresel piyasalarda hem ABD dolarının hem de yuanın hakimiyetini dengede tutuyor. Ama bu uyum kırılgan: küçük bir dengesizlik bile piyasa akışını bozabilir.

Kritik Kırılma Noktası: Euro

Asıl sorulması gereken, PBOC’nin ne zaman harekete geçeceği. Yanıt euroda gizli. Eğer eurodaki değer kaybı yuanın altına inerse, bu denge kırılır. Böyle bir durumda Çin’in devreye girerek fixing politikalarını yeniden ayarlaması kaçınılmaz olur. Yani “uykusundan uyanma” anı, eurodaki zayıflığın yuanı solladığı noktada yaşanabilir.

Mode XL’in sözleri piyasalara birebir uyuyor: “Nitekim maksat vakti makaslamak; sükuneti koru ki giremesin panik atak.”

Bu tablo, önümüzdeki dönemde doların yönünü anlamak için sadece DXY’ye değil, aynı zamanda CNY ve EUR üçgenindeki dengeye bakmanın zorunlu olduğunu ortaya koyuyor.