“Japon Tahvilleri Köpürüyor: 40 Yılda İlk Defa %3,5 Sinyali”

Japonya’da Tahvil Getirileri 2000’den Bu Yana Zirvede

20 yıllık getiri

Japonya’nın 20 yıl vadeli tahvil getirisi, %12 baz puan yükselerek %2,62 seviyesine çıktı – bu, 2000’den bu yana görülen en yüksek seviye

30 ve 40 yıllık getiriler

• 30 yıl vadeli tahvil getirisi: %12,5 baz puan artışla %3,165’e yükseldi .
• 40 yıl vadeli tahvil getirisi: %17 baz puan artışla %3,495’e çıktı

Neden Yükseliyor?

1. Seçim Öncesi Mali Baskılar
   • 20 Temmuz’da yapılacak üst meclis seçimleri öncesinde, muhalefet partilerinin tüketim vergisi indirimi ve nakit teşvik vaatleri piyasada “güvensizlik” yaratarak uzun vadeli borçlanma maliyetlerini artırdı .
   • Başbakan Ishiba ayrıca yeni borçlanma ile finanse edilen vergi indirimlerine sıcak bakmadı ve kamu borcunun aşırı yükünü vurguladı
2. BOJ’ın Tahvil Alımlarını Yavaşlatması
   • BoJ, uzun vadeli tahvil alımlarını azaltıyor; bu durum, piyasada yabancı yatırımcıların etkisini artırarak getirilerde yukarı yönlü baskı oluşturuyor
3. Kamu Borç Stoku
   • Japonya’nın kamu borcu GSYH’nin yaklaşık %250’sine ulaşmış durumda; bu, küresel ölçekte endişeye neden oluyor .

⚠️ Sonuçlar ve Etkiler

• Borçlanma Maliyeti Artıyor: Uzun vadeli borçlanma daha pahalı hale geldikçe, hükümetin hizmet, altyapı ve sosyal programlara ayırabileceği pay daralıyor.
• Bankacılık Sistemi Baskı Altında: Sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi uzun vadeli borçlanmaya dayalı kurumlar, portföylerinde zarar riski taşıyor. Pimco gibi büyük yatırımcıların bu duruma ilgi göstermesi dikkat çekici .
• Küresel Risk İmpaktı: Société Générale’den Albert Edwards’a göre, Japon tahvil piyasasındaki bu salgın, küresel finansal istikrar için alarm zillerini çalabilir. Japon yatırımcıların getiri peşinde US varlıklarından geri çekilmesi ABD hisse senetlerinde düşüş baskısı yaratabilir.

Bsekonomi Yorumu

• Siyasi belirsizlik, seçim öncesi geliştirilen mali vaatlerin kullanıcı algısına yarattığı güvensizlikle birleşince, süreçsel bir faiz patlaması yaşanıyor.
• BoJ’ın getiri eğrisini kontrol eden politikasını gevşetmesiyle birlikte, hazine tahvillerinde yabancı yatırımcı etkisi belirginleşti ve getiriler ivmelendi.
• Bu gelişmeler, sadece Japon ekonomisi açısından değil; küresel portföyler, carry-trade’ler ve ABD piyasaları üzerindeki etkileriyle de kritik önem taşıyor.