ALTIN 4.405 DOLARA İNDİ, PETROL 90 DOLARI AŞTI: FED ŞOKUNA İRAN ŞOKU EKLENDİ

Altın 4.405 Dolara Düştü, Brent 90 Doları Aştı: Warsh Sonrası Fed Faiz Şoku ve ABD-İran Çatışması Piyasaları Vurdu

31 Ağustos 2026 Pazartesi sabahı küresel piyasalar yeni haftaya çift şokla başladı. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın şahin Jackson Hole mesajı eylül faiz artırımı ihtimalini yaklaşık %60’a taşırken ABD ile İran arasında haftalar sonra yeniden başlayan saldırılar Brent petrolü 90,60 dolara çıkardı. Spot altın Asya seansında %1 daha gerileyerek yaklaşık 4.405 dolara indi. Nikkei, Güney Kore ve Çin borsaları düşerken ABD ve Avrupa vadeli endeksleri de ekside. Dolar endeksi 99,6 civarında, USD/JPY yeniden 160 sınırında. Piyasa artık yalnız yüksek faizi değil, yüksek faiz ile yeniden yükselen enerjinin aynı anda yaratacağı stagflasyon riskini fiyatlıyor. (Reuters)

31 Ağustos sabahında ekran tamamen değişti.

Cuma günü piyasanın tek büyük problemi Fed’di.

Bugün artık iki problem var:

Fed faiz artırabilir.

Ve:

Petrol yeniden 90 doların üzerinde.

Bu kombinasyon hisse senetleri için cuma gününden daha tehlikeli. Çünkü cuma günü yükselen faiz altını ve teknoloji hisselerini aşağı iterken petrol geriliyordu. Bu sabah ise faiz yüksek kalıyor, petrol yükseliyor, dolar güçlü ve jeopolitik risk yeniden tırmanıyor.

Piyasanın önüne çıkan denklem artık:

YÜKSEK FAİZ + YÜKSEK PETROL.

Bu, klasik risk-on senaryosunun tam karşısı.

ABD–İRAN: HAFTALAR SONRA YENİDEN DOĞRUDAN ÇATIŞMA

Gecenin tartışmasız en önemli gelişmesi bu.

ABD güçleri pazar günü Hürmüz Boğazı’ndaki İran’a ait Larak Adası’nda iki füze rampasını vurdu. ABD’li yetkililere göre rampalar deniz mayını döşemek amacıyla kullanılmak üzere hazırlanıyordu. İran daha sonra Ürdün’deki ABD üslerine balistik füzelerle karşılık verdi; ilk bilgilere göre füzelerin çoğu engellendi. (Reuters)

Ardından Donald Trump İran’ın ana petrol ihracat merkezi Kharg Adası’nın ağır biçimde vurulduğunu iddia etti.

Ancak burada teyit disiplinini özellikle koruyorum:

KHARG ADASI’NIN İMHA EDİLDİĞİ DOĞRULANMIŞ DEĞİL.

Reuters, Trump’ın paylaşımına eşlik eden videonun yapay olarak üretildiğini tespit etti ve ABD ordusundan Kharg’ın vurulduğuna ilişkin bağımsız doğrulama bulunmadığını bildirdi. Dolayısıyla bunu teyitli askeri gelişme değil, Trump’ın doğrulanmamış iddiası olarak değerlendiriyorum. (Reuters)

Buna karşılık Larak saldırısı ve İran’ın karşı saldırısı teyitli.

Piyasaların petrolü yukarı taşıması için zaten bu kadarı yeterli oldu.

PETROL: BRENT 90,60 DOLAR — CUMA GÜNKÜ RAHATLAMA BİR GÜNDE SİLİNDİ

Cuma kapanışı:

Brent 89,31 dolar

WTI 83,40 dolar

seviyesindeydi.

Bu sabah Reuters’ın son Asya ölçümünde:

BRENT 90,60 $ | +%2,8

WTI 85,50 $ | yaklaşık +%2,5

seviyesine çıktı. (Reuters)

Bu son derece önemli.

Çünkü geçen haftanın sonunda piyasa Hürmüz’deki kısmi normalleşmeyi fiyatlamaya başlamıştı.

Bu sabah o rahatlama yeniden sorgulanıyor.

Reuters’ın Morning Bid analizinde daha da önemli bir fiziksel veri var: Goldman Sachs tahminine göre Körfez’den toplam petrol ihracatı şu anda yaklaşık 15–16 milyon varil/gün seviyesinde. Bu, marttaki dip seviyenin 5–6 milyon varil üzerinde fakat savaş öncesinin hâlâ yaklaşık 7–8 milyon varil altında. (Reuters)

Yani petrol piyasasının verdiği mesaj net:

HÜRMÜZ AÇILMADI.

Fiziksel akış iyileşti.

Ama normalleşmedi.

Üstelik İran kıyıdan tekrar tekrar mayın döşemeye çalışabiliyorsa ABD’nin boğazı sürekli açık tutmasının maliyeti çok daha yüksek olabilir.

Bu nedenle Brent’teki 90 dolar artık yalnız bir fiyat değil.

YENİDEN ENFLASYON RİSKİ.

ALTIN: ASIL SÜRPRİZ BURADA — JEOPOLİTİK RİSKE RAĞMEN DÜŞÜYOR

Cuma günü Warsh sonrası altın yaklaşık %3,2 düşmüştü.

Bu sabah Asya seansında güvenli liman talebi beklenebilirdi.

Olmadı.

Reuters’ın 08:00’e en yakın ölçümünde:

SPOT ALTIN 4.405 $ | -%1,0

seviyesine kadar geriledi. (Reuters)

Bu son derece önemli bir piyasa mesajı.

Çünkü birkaç gün önce altın:

4.696 dolar

bölgesindeydi.

Cuma Warsh vurdu.

Pazartesi İran savaşı bile altını henüz kurtaramıyor.

Neden?

Çünkü piyasa şu anda jeopolitiğin güvenli liman etkisinden daha güçlü bir şeyi fiyatlıyor:

REEL FAİZ.

ABD 2 yıllık tahvil getirisi:

%4,34

civarında.

Cuma yaklaşık 12 baz puan sıçradı. (Reuters)

Son resmi 10 yıllık reel faiz ise:

%2,42.

Bu ortamda altının fırsat maliyeti çok yüksek.

Dolayısıyla bugün altın için kritik test şu:

Petrol 90 dolar üzerinde kalacak

ama:

altın yükselmeyecekse

piyasa hâlâ Warsh’ı İran’dan daha güçlü fiyatlıyor demektir.

Bu sabah itibarıyla durum tam olarak bu.

FED: PİYASA ARTIK EYLÜL FAİZ ARTIŞINI CİDDİ BİÇİMDE MASAYA KOYDU

Kevin Warsh cuma günü enflasyon %2’ye dönmüyorsa Fed’in “yapacak işi” bulunduğunu söyledi.

Hafta sonundan bu sabaha fiyatlama biraz daha sertleşti.

Barclays artık Fed’in:

EYLÜL +25 BP

ve:

ARALIK +25 BP

faiz artırmasını bekliyor.

Barclays daha önce yıl sonuna kadar faizlerin değişmeyeceğini düşünüyordu. (Reuters)

CME FedWatch fiyatlamasında eylül artırımı ihtimali Reuters’ın en son Barclays haberinde:

%60,4

seviyesine ulaştı. (Reuters)

JPMorgan Chase baş ekonomisti Michael Feroli ise daha temkinli.

JPMorgan’ın baz senaryosu hâlâ ilk artırımın aralıkta gelmesi. Ancak banka eylül toplantısının artık gerçek anlamda canlı olduğunu kabul ediyor. (Reuters)

Dolayısıyla Wall Street’te iki kamp oluşuyor:

Barclays: Eylül + Aralık.

JPMorgan: Aralık baz senaryo, ama Eylül mümkün.

Bu ayrımı cuma günkü ABD istihdam raporu çözecek.

ABD İSTİHDAMI: CUMA GÜNÜNÜN RAKAMI ŞİMDİ DAHA DA ÖNEMLİ

Reuters konsensüsünde ağustos tarım dışı istihdamının:

+58.000

gelmesi bekleniyor.

Temmuz:

-23.000

idi.

İşsizlik beklentisi:

%4,1. (Reuters)

Burada artık veri tek başına büyümeyi değil Fed’i belirleyecek.

Güçlü payroll:

Fed artırımı ↑ → 2Y ↑ → dolar ↑ → altın ↓ → Nasdaq ↓.

Zayıf payroll:

Fed artırımı ↓ → Treasury faizi ↓ → dolar ↓ → altın ↑ → Nasdaq ↑.

Fakat petrol 90 doların üzerinde kalırsa zayıf istihdamın piyasa açısından olumlu etkisi eskisi kadar temiz olmayabilir.

Çünkü o durumda ortaya çıkan şey:

ZAYIF BÜYÜME + YÜKSEK ENERJİ ENFLASYONU

olur.

Ve bunun adı stagflasyon riskidir.

ABD TAHVİLLERİ: BESSENT “SORUN YOK” DİYOR

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent bu sabah Reuters’a önemli açıklamalar yaptı.

10 yıllık Treasury cuma gününü yaklaşık:

%4,73

seviyesinde kapattı.

30 yıllık getiri bu sabah:

%5,208

civarında.

Bessent ise ABD tahvil piyasasında bir kriz veya ciddi bozulma bulunduğu görüşünü reddediyor. Ona göre yüksek faizler İran savaşının enerji fiyatları üzerinden yarattığı enflasyon ve güçlü ABD büyümesini yansıtıyor. (Reuters)

Daha önemlisi Hazine’nin uzun vadeli tahvil buyback’lerini işlem başına en az:

4 MİLYAR DOLARA

çıkarmasını savundu.

Ve şu ayrımı yaptı:

Hazine’nin görevinin piyasa fiyatını belirlemek değil, düzensiz fiyat hareketlerini yavaşlatmak olduğunu söyledi.

Yeni büyüklükteki buyback’ler:

10 EYLÜL’DE BAŞLIYOR. (Reuters)

Bu tarih not edilmeli.

Çünkü eylülün ilk yarısında aynı anda:

ABD istihdamı

ECB

ABD TÜFE

Hazine buyback’leri

ve:

Fed toplantısı

gelecek.

Eylül tahvil piyasası için çok sert olabilir.

JPMORGAN’DAN FARKLI BİR TAHVİL OKUMASI: HER YÜKSELEN FAİZ BORÇ KRİZİ DEĞİL

Burada tek taraflı gitmemek gerekiyor.

JPMorgan Chase Private Bank ABD yatırım stratejisi başkanı Jacob Manoukian uzun vadeli faizlerdeki yükselişin tamamının borç ve enflasyon korkusundan kaynaklanmadığını düşünüyor.

JPMorgan’a göre tahvil piyasası aynı zamanda AI yatırımlarının yaratacağı:

DAHA YÜKSEK VERİMLİLİK VE DAHA YÜKSEK REEL BÜYÜMEYİ

fiyatlıyor olabilir. (Reuters)

Ama bu olumlu hikâyenin bile tahvil piyasasında bir maliyeti var.

AI şirketleri ve hyperscaler’ların 2026’daki borç ihracı:

220 MİLYAR DOLARI AŞTI.

Toplam ABD şirket tahvili ihracı:

1,68 TRİLYON DOLAR

ve geçen yılın aynı döneminden yaklaşık %27 fazla. (Reuters)

Yani ABD Hazinesi artık yalnız başka devletlerle rekabet etmiyor.

AI altyapısının dev finansman ihtiyacı da küresel tasarruf havuzundan para çekiyor.

Bu nedenle uzun faiz için iki ayrı hikâye aynı anda doğru olabilir:

borç arzı çok yüksek

ve:

AI yatırımı sermaye talebini artırıyor.

Her ikisinin sonucu aynı:

UZUN VADELİ PARA UCUZ DEĞİL.

DOLAR: 99,6 — YEN YENİDEN 160

DXY bu sabah:

99,6

civarında.

Cuma %0,6 yükselmiş ve 17 Ağustos’tan beri en güçlü seviyesine ulaşmıştı. (Reuters)

EUR/USD:

1,1591

USD/JPY ise yeniden:

160,0

civarında. (Reuters)

İlginç nokta şu:

Bessent hafta sonunda yen hareketini artık:

“oldukça kontrollü”

olarak tanımladı.

Dolayısıyla Washington şu anda yeni bir ortak müdahaleyi acil görmüyor. (Reuters)

Bu, önceki günkü söylemden önemli bir nüans değişikliği.

Piyasa açısından mesaj:

160 ARTIK OTOMATİK MÜDAHALE SEVİYESİ DEĞİL.

Fakat 164’e doğru hızlanan bir hareket aynı rahatlıkla karşılanmayabilir.

JAPONYA: BU KEZ ATLAMAMAK GEREKİYOR

Bu sabah Asya’nın en önemli piyasası Japonya.

Nikkei erken seans Reuters ölçümünde:

-%1,6

idi. (Reuters)

Daha ilerleyen seansta The Wall Street Journal Nikkei’nin:

-%2,2 | 64.930

seviyesine kadar düştüğünü bildiriyor.

Advantest yaklaşık -%7,8, SoftBank Group -%4,2, Tokyo Electron -%3,8. (The Wall Street Journal)

Bu bize satışın özellikle yüksek duration teknoloji ve yarı iletkenlerde yoğunlaştığını gösteriyor.

Daha da önemlisi Japon 10 yıllık tahvil faizi:

1996’DAN BERİ EN YÜKSEK SEVİYEYE

yeniden ulaştı. (Reuters)

BOJ’un 18 Eylül toplantısında faiz artırımı ihtimali piyasa fiyatlamasında yaklaşık:

%70. (Reuters)

Bu nedenle Japonya artık yalnız yen hikâyesi değil.

JGB + YEN + TREASURY

üçlü hikâyesi.

ASYA: RİSK-OFF AÇILIŞ

Reuters’ın erken seans ölçümleri:

Nikkei: -%1,6; seans ilerledikçe kayıp %2’nin üzerine çıktı.

Güney Kore: -%2,2

MSCI Asya Pasifik ex-Japan: -%1,2

CSI 300: -%0,7. (Reuters)

Çin’de resmi imalat PMI:

49,8

Temmuz:

49,2.

İyileşme var.

Ama 50’nin altında kaldığı için Çin imalatı hâlâ daralma bölgesinde. (Reuters)

Bu sabah Asya’nın verdiği mesaj çok açık:

PETROL + FAİZ + JEOPOLİTİK RİSK = RISK-OFF.

ABD VADELİLERİ: WALL STREET DE SATIŞLA AÇILMAYA HAZIRLANIYOR

Cuma kapanışında:

Dow: -%0,02

S&P 500: -%0,25

Nasdaq: -%0,52

idi. Warsh’ın konuşması sonrası teknoloji daha fazla baskı görmüştü. (Reuters)

Bu sabah vadeli piyasa:

S&P 500 futures -%0,4

Nasdaq futures -%0,5

seviyesinde. (Reuters)

Avrupa’da da:

Euro Stoxx 50 futures -%0,5

DAX futures -%0,4.

Dolayısıyla Asya’daki satış şu an için bölgesel değil.

Küresel.

BITCOIN: 80 BİN DOLAR EŞİĞİ YİNE KRİTİK

Bitcoin geçen hafta 80 bin doların üzerine çıkmış, 81 bin dolar bölgesini test etmişti. Ardından Warsh’ın şahinliğiyle yeniden aşağı geldi.

31 Ağustos sabahında güvenilir kaynaklarda fiyat yaklaşık 79 bin dolar çevresinde görünüyor; ancak Reuters’tan bu saate ait bağımsız spot fiyat teyidi alamadığım için bunu diğer varlıklar kadar kesin tek rakam olarak kullanmıyorum.

Teknik/makro eşik değişmedi:

80.000 DOLAR.

BTC 80 bin üzerine çıkmadan “debasement trade yeniden başladı” demiyorum.

Özellikle:

altın 4.405 dolar

ve:

DXY 99,6

iken Bitcoin’in 80 bin üzerinde kalıcı hale gelmesi önemli bir pozitif ayrışma olur.

GÜMÜŞ: CUMA SATIŞININ ARDINDAN TEYİTLİ SON REFERANS 66,81 DOLAR

Cuma günü gümüş Warsh sonrası yaklaşık:

-%3,5

düşerek 66,81 dolar civarına gelmişti. (Reuters)

31 Ağustos Asya seansında bu raporu hazırladığım anda Reuters’tan yeterince güncel ve bağımsız ikinci bir spot gümüş fiyat teyidi alamadığım için eski rakamı “canlı fiyat” diye sunmuyorum.

Burada yön açısından daha önemli olan şey altın.

Altın jeopolitik şoka rağmen düşmeye devam ediyorsa gümüşte yüksek beta nedeniyle kısa vadeli baskının kalktığını varsaymak için henüz erken.

BIST 100: 09:40 AÇILIŞINDAN ÖNCE DIŞ EKRAN NEGATİF

BIST 100 cuma günü:

14.641,56 | +%0,45

seviyesinde kapandı.

Gün içi düşük:

14.511,04

ve kapanış aynı zamanda günün zirvesiydi. (Investing.com)

Pazartesi BIST henüz açılmadı.

Ancak dışarıdan gelen paket cuma kapanışına göre belirgin biçimde kötüleşti:

Brent 89,31 → 90,60

Asya ↓

ABD futures ↓

Avrupa futures ↓

ABD reel faiz yüksek

DXY güçlü.

Türkiye için tek olumlu dış değişken geçen haftaki petrol düşüşüydü.

Bu sabah o avantajın bir kısmı geri veriliyor.

Özellikle havacılık, ulaştırma ve enerji yoğun şirketlerde petrol hareketi önemli.

Buna karşılık yüksek petrol rafineri marjları üzerinden bazı enerji şirketleri için farklılaşma yaratabilir.

BIST için ilk teknik çerçevem:

14.500 ilk destek

14.400 ana kısa vadeli destek

14.700–14.800 direnç.

Bu sabah küresel ekran nedeniyle 14.500’ün davranışı 14.800’den daha önemli.

G20: BUGÜN BAŞLIYOR

G20 maliye bakanları ve merkez bankası başkanları bugün ve yarın North Carolina’da toplanıyor.

Masada:

ABD tahvil piyasası

küresel enflasyon

İran

Çin ticaret fazlası

yen

ve:

küresel dengesizlikler

var. (Reuters)

Bessent ayrıca İran’a karşı:

HER HAFTA YENİ İKİNCİL YAPTIRIM

uygulanabileceğini söyledi. (Reuters)

Bu önemli.

Çünkü savaşın askeri cephesi yeniden açılırken aynı anda ekonomik savaş da sertleşiyor.

Petrol piyasasının önümüzdeki birkaç gün içinde yalnız Hürmüz’deki gemileri değil:

BANKALARI, ÖDEME SİSTEMLERİNİ VE İRAN PETROLÜNÜ ALAN ÜLKELERİ

de fiyatlaması gerekecek.

31 AĞUSTOS 08:00 — TEMİZ EKRAN

Reuters’ın aynı sabah yayımlanan küresel piyasa, döviz ve enerji akışını; WSJ’nin Japonya verisini; ABD Hazine verilerini ve Investing’in BIST kapanışını çapraz kullandım. Özellikle Kharg Island iddiasını teyitli bilgi gibi yazmadım. (Reuters)

SENARYO MATRİSİ

Bu tablo fiyat hedefi değil; hangi makro rejimin devrede olduğunu teşhis etmek için korelasyon matrisi.

NET SONUÇ

Cuma gününün cümlesi şuydu:

FED ALTINI VURDU.

Pazartesi sabahının cümlesi değişti:

FED ŞOKUNA PETROL ŞOKU EKLENDİ.

Altın:

4.405 $.

Brent:

90,60 $.

2 yıllık Treasury:

%4,34.

DXY:

99,6.

Nikkei:

-%2’YE YAKIN / ÜZERİ.

ABD vadeli:

EKSİ.

Ve eylül Fed artırımı ihtimali:

%60 CİVARINDA.

Bunun adı basit bir risk-off günü değil.

Piyasa aynı anda:

yüksek faiz,

yüksek enerji,

güçlü dolar

ve:

jeopolitik tırmanma

fiyatlıyor.

Üstelik bu sabah altın bile güvenli liman görevini yerine getiremiyor.

Bu bana çok önemli bir şey söylüyor:

ŞU ANDA PİYASANIN EN BÜYÜK KORKUSU SAVAŞ DEĞİL, ENFLASYON.

Çünkü savaş petrolü yükseltiyor.

Petrol enflasyonu yükseltiyor.

Enflasyon Fed’i daha şahin yapıyor.

Fed faizi yüksek tutuyor.

Yüksek reel faiz altını ve uzun duration hisseleri vuruyor.

Yani bugün petrol ile Fed birbirinin rakibi değil.

AYNI YÖNDE ÇALIŞIYORLAR.

İşte asıl tehlike bu.

Eğer Brent yeniden 95–100 dolar bölgesine giderken cuma günü ABD istihdamı güçlü gelirse:

ALTINDA, TAHVİLDE VE NASDAQ’TA İKİNCİ BİR SATIŞ DALGASI RİSKİ DOĞAR.

Ama tam tersine petrol yeniden 90’ın altına iner ve istihdam zayıflarsa Warsh fiyatlaması geri alınabilir.

O zaman altındaki 4.405 dolar seviyesi çok farklı okunur.

Bu sabah benim ekranımın merkezi artık üç fiyat:

BRENT

ABD 2 YILLIK

ALTIN

Çünkü bugün piyasanın gerçek sorusu:

“SAVAŞ BÜYÜR MÜ?”

değil.

Asıl soru:

SAVAŞ FED’İ DAHA DA ŞAHİNLEŞTİRİR Mİ?

VIRAL X

Bu sabah piyasada çok tehlikeli bir kombinasyon oluştu.

Altın 4.405$
Brent 90,60$
ABD 2Y %4,34
DXY 99,6
USD/JPY ≈160

Nikkei %2’ye yakın/üzerinde düştü.

ABD vadeli ekside.

Fed’in eylülde faiz artırma ihtimali yaklaşık %60.

Ve ABD ile İran haftalar sonra yeniden doğrudan ateş açtı.

Normalde savaş çıkar:

ALTIN ↑

dersiniz.

Ama bugün?

ALTIN DÜŞÜYOR.

Neden?

Çünkü piyasanın şu anda savaştan daha büyük bir korkusu var:

ENFLASYON.

Savaş → petrol ↑
Petrol → enflasyon ↑
Enflasyon → Fed daha şahin
Fed → reel faiz ↑
Reel faiz → altın ve Nasdaq ↓

Yani bu kez petrol ile Fed birbirinin rakibi değil.

AYNI YÖNDE ÇALIŞIYOR.

İşte risk burada.

Bu hafta üç fiyatı izleyin:

BRENT.
ABD 2Y.
ALTIN.

Çünkü soru artık:

“İran savaşı büyür mü?” değil.

SAVAŞ FED’İ DAHA DA ŞAHİNLEŞTİRİR Mİ?

Eğer cevap evetse…

asıl satış henüz başlamamış olabilir.