Yine Yeni Borçlar:Türkiye Dış Borçlanmaya Devam Ediyor, Yeni Tahvilin Faizi %7,45

Türkiye, 2 Milyar Dolarlık Yeni Dış Borçlanmaya Gitti: Getiri Rekor Seviyelerde

Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2025 yılı dış finansman programı kapsamında 21 Mayıs 2025 tarihinde 2 milyar ABD doları tutarında 29 Mayıs 2032 vadeli dolar cinsi tahvil ihracı gerçekleştirdi. İhracın yetkilendirilmesi Bank of America, BNP Paribas, HSBC ve Morgan Stanley’e verildi. İhraç aynı gün sonuçlanırken, tahvilin hesaplara geçiş tarihi 29 Mayıs 2025 olarak açıklandı.

Tahvilin kupon oranı: %7,25
Yatırımcıya getirisi: %7,45
Yatırımcıya getirisi spread bazında: UST + 308,4 baz puan
Fiyat: 98,924 (nominalin altında satış)

Yatırımcı Talebi ve Dağılımı

140’tan fazla yatırımcının talepte bulunduğu ihraçta, tahvil miktarının 2,5 katı kadar talep geldi. Bu da Türkiye’nin risk primi yüksek olsa da hâlâ uluslararası yatırımcılar nezdinde ilgi çekebildiğini gösteriyor.

Tahvil dağılımı şu şekilde gerçekleşti:

• %38: Birleşik Krallık
• %30: ABD
• %15: Türkiye
• %13: Diğer Avrupa ülkeleri
• %4: Diğer ülkeler

2025’te Toplam 4,5 Milyar Dolar Dış Borçlanma

Bu son ihracın ardından, Türkiye 2025 yılı içinde toplam 4,5 milyar dolar dış finansman sağlamış oldu. Önceki tahvil ihracı 12 Şubat 2025’te yapılmış, 2,5 milyar dolar borçlanılmıştı. O tahvilin getirisi %7,2 seviyesindeydi.

Yorum: Risk Primi ve Getiri Artışı Dikkat Çekiyor

Getiri Yükseliyor: Şubat ayında %7,20 seviyesinde olan yatırımcı getirisi, Mayıs ayı ihracında %7,45’e çıktı. Bu fark, küresel faiz ortamının yanında, Türkiye’nin risk algısındaki yükselişi de yansıtıyor.

Yüksek Spread (UST +308 bp): ABD 10 yıllık tahvil faiziyle kıyaslandığında oldukça yüksek olan bu spread, yatırımcının Türkiye riskine karşı talep ettiği ek primin arttığını gösteriyor.

Talep Güçlü, Maliyet Yüksek: Her ne kadar talep yüksek olsa da, bu borçlanma Türkiye için pahalıya mal oluyor. Bu durum dış borçlanma stratejisinin sınırlı manevra alanına işaret ediyor.

Kur Riski: Tahviller dolar cinsinden olduğu için ilerleyen dönemde kur dalgalanmaları kamu maliyesi üzerinde baskı yaratabilir.