Yen Zayıf, Faiz Sert, BOJ’dan Mesaj Net

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, ekonomik görünüm beklentilerle uyumlu seyrederse faiz artışlarının sürebileceğini açıkladı
Zayıf yen, ithalat maliyetleri üzerinden enflasyonu yukarı iterken para politikasını daha sıkı bir çizgiye zorluyor
Japon 10 yıllık tahvil faizleri 25 yılın zirvesine çıkarak küresel piyasalarda yeni bir kırılganlık alanı oluşturdu.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda’nın son açıklamaları, uzun yıllar süren ultra gevşek para politikasının ardından Tokyo’nun artık net biçimde farklı bir patikaya girdiğini gösteriyor. Ueda, ekonomik ve fiyat gelişmelerinin beklendiği gibi devam etmesi halinde yeni faiz artışlarının masada olduğunu söyledi.

Bu mesaj, özellikle döviz kanalı üzerinden artan baskılarla yakından bağlantılı. Yenin zayıf seyri, Japonya gibi ithalata bağımlı bir ekonomide enerji ve gıda başta olmak üzere ithalat maliyetlerini yukarı çekiyor. Bu durum, uzun süre mücadele edilen düşük enflasyon sorununu tersine çevirerek fiyat artışlarını kalıcı hale getirme riski yaratıyor. Merkez Bankası açısından bu tablo, para politikasında daha fazla sıkılaşmayı zorunlu kılıyor.

Piyasa cephesinde en dikkat çekici sinyal ise tahvil faizlerinden geliyor. Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirileri, son grafiklerde de görüldüğü üzere yüzde 2’nin üzerine çıkarak yaklaşık 25 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu hareket, yalnızca Japonya iç dinamiklerini değil, küresel sermaye akımlarını da yakından ilgilendiriyor. Uzun süredir düşük getiri nedeniyle “carry trade” işlemlerinin merkezinde yer alan yen, faiz artışlarıyla birlikte bu rolünü sorgulatmaya başladı.

Mevcut fiyatlamalar, bir sonraki faiz artışının 2026’nın ortalarına doğru gelebileceğine işaret ediyor. Bu beklenti, Japon tahvillerinde satış baskısını artırırken, uzun vadeli faizlerin yukarı yönlü trendini de güçlendiriyor. Aynı zamanda, Japon yatırımcıların yurt dışı varlıklardan geri dönüş ihtimali küresel tahvil piyasaları için de önemli bir risk başlığı olarak öne çıkıyor.

Özetle, Ueda’nın mesajları Japonya’da para politikasının geçici değil, yapısal bir dönüşüm sürecine girdiğini gösteriyor. Zayıf yen–yüksek enflasyon–artan tahvil faizleri üçgeni, 2026’ya giderken Japonya’yı hem iç piyasalar hem de küresel finans sistemi açısından kritik bir denge noktasına taşıyor.