Moody’s Türkiye’nin kredi notunu Ba3’te, görünümünü stabilde bıraktı; yatırım yapılabilir seviyenin hâlâ iki kademe altında Fitch ise görünümü pozitife çevirdi, BB- notunu teyit etti; rezervler ve sık...
Moody’s Türkiye’nin kredi notunu Ba3’te, görünümünü stabilde bıraktı; yatırım yapılabilir seviyenin hâlâ iki kademe altında
Fitch ise görünümü pozitife çevirdi, BB- notunu teyit etti; rezervler ve sıkı politika vurgusu öne çıktı
Aynı ülke, aynı makro tablo; ancak ajanslar arasında hız ve ikna eşiği farkı belirginleşiyor
Moody’s, Türkiye’ye ilişkin periyodik değerlendirme raporunda kredi notu ve görünümünde değişikliğe gitmedi. Kurum, 25 Temmuz’da son kez güncellediği Ba3 notu ile stabil görünümün korunduğunu açıkladı. Raporda mevcut not seviyesinin “risk dengesini” yansıttığı belirtilirken, uygulanan politikaların henüz kalıcı bir kredi profili iyileşmesi yaratmadığı vurgulandı.
Moody’s’e göre Türkiye ekonomisi 2025 yılında %3,5 büyüme potansiyeline sahip. Enflasyon cephesinde ise sıkı para politikası ve baz etkileriyle birlikte 2026 yılının sonunda %22 seviyesine doğru bir gerileme öngörülüyor. Buna rağmen kurum, yüksek enflasyon geçmişi, politika öngörülebilirliği ve yönetişim başlıklarında temkinli duruşunu sürdürüyor. Bu nedenle ortodoks politikalara dönüş, not artışı için tek başına yeterli görülmüyor.
Paylaşılan kredi notu grafiği, Türkiye’nin son 15 yıllık serüvenini çarpıcı biçimde ortaya koyuyor. 2012–2016 döneminde Moody’s, S&P ve Fitch nezdinde yatırım yapılabilir seviyeye yükselen Türkiye, 2018 sonrası dönemde hızlı bir not erozyonu yaşadı. Para politikasında yön değişimleri, yüksek ve kalıcı enflasyon, rezerv dinamiklerindeki bozulma ve kurumsal öngörülebilirliğin zayıflaması, notların art arda aşağı çekilmesinde belirleyici oldu.
Moody’s’in temkinli duruşuna karşın Fitch cephesinden daha olumlu bir sinyal geldi. Fitch Ratings, Türkiye’nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu BB- seviyesinde teyit ederken, görünümü “stabil”den “pozitif”e çevirdi. Kurum, bu kararın gerekçesi olarak beklenenden hızlı rezerv artışını, döviz cinsi yükümlülüklerin azalmasını ve görece sıkı makroekonomik politikaların sürdürülmesini gösterdi.
Fitch’in değerlendirmesinde özellikle dış kırılganlıklardaki azalma öne çıkıyor. Rezerv kalitesindeki iyileşme ve politika gevşemesi riskinin sınırlı kalması, ajansın bir sonraki değerlendirme döneminde not artışını masada tuttuğuna işaret ediyor. Ancak aynı raporda, Türkiye’nin yüksek enflasyon geçmişi, politika müdahaleleri ve yönetişim zayıflıkları hâlâ temel kısıtlar olarak sıralanıyor.
Ortaya çıkan tablo net: Türkiye kredi notu cephesinde dipten toparlanma sürecinde, ancak ajanslar arasında hız farkı var. Fitch, son dönemdeki makro istikrar adımlarını daha erken fiyatlarken, Moody’s kalıcılık testini bekliyor. Grafiklerin anlattığı hikâye ise daha sert bir soruyu gündeme getiriyor:
Bir zamanlar yatırım yapılabilir ligde olan Türkiye, bu seviyelere dış şoklarla mı geldi, yoksa kendi politika tercihlerinin doğal sonucu mu?
Kredi notu tartışması bugün hâlâ bu sorunun etrafında dönüyor.
