Trump’ın Ekonomik İvme Planı Fed Duvarına Çarpıyor…

FED’İN ELİNDEKİ KARTLAR: TÜFE, GÜÇLÜ İSTİHDAM VE TARİFE RİSKİ

ABD ekonomisinden gelen son sinyaller, faiz indirimine dair beklentileri zayıflatıyor. Şubat 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, enflasyonun iki aydır yukarı yönlü seyrini sürdürdüğünü gösteriyor. Aynı dönemde, işgücü piyasası da üst üste üç ay beklentileri aşarak güçlü kalmaya devam etti. Buna ek olarak, 1 Ağustos’ta devreye girecek yeni “tarife mektubu” tarifeleri, maliyet baskılarını artırma potansiyeli taşıyor.

Fed Başkanı Jerome Powell ise bu tablo karşısında politika faizini sabit tutma eğilimini sürdürüyor. Piyasalarda son verilere kadar fiyatlanan “2025 içinde en az iki faiz indirimi” senaryosu, yerini “daha uzun süre yüksek faiz” beklentisine bırakıyor.

PİYASALAR İÇİN OLASI SENARYOLAR

Kısa Vadeli Etkiler:

• Tahvil getirilerinde yükseliş eğilimi devam edebilir. 10 yıllık ABD tahvili %4,5 seviyesinin üzerine çıkabilir.
• S&P 500’de volatilite artışı görülebilir; büyüme hisselerine baskı oluşabilir.
• Dolar endeksi (DXY) güçlü kalmaya devam eder; gelişmekte olan ülke para birimleri baskı altında kalır.

Orta Vadeli Riskler:

• Yeni tarifelerle birlikte tedarik zincirinde maliyet enflasyonu yeniden gündeme gelebilir.
• Enflasyonun kalıcılaşması halinde, Fed’in faizleri daha da uzun süre yüksek tutması gerekebilir.

Uzun Vadeli Yatırımcı Perspektifi:

• Reel faizlerin yükselmesi, altın ve kripto gibi alternatif varlıklar için negatif.
• Ancak güçlü büyüme ve istihdam, ABD ekonomisinde resesyon riskini geciktirebilir, bu da hisse senedi piyasasında dip arayışlarını erteler.

Bsekonomi Notu:

Powell’ın faizlerde sabit duruşu, yalnızca TÜFE değil; aynı zamanda güçlü istihdam ve yaklaşan tarifelerin yaratabileceği ikinci tur etkilerle açıklanabilir. Piyasanın “temmuzda indirim” umudu büyük ölçüde sönmüş durumda. Önümüzdeki dönemde veri bağımlı ama siyasi baskılardan bağımsız bir Fed duruşu, yatırımcılar için hem risk hem fırsat yaratacak.