Tether, son iki yılda birçok ülke merkez bankasından daha fazla fiziksel altın alarak rezerv yapısını agresif biçimde çeşitlendirdi. Bu strateji, hem dolar sistemine karşı bir “sigorta katmanı” oluştu...
Tether, son iki yılda birçok ülke merkez bankasından daha fazla fiziksel altın alarak rezerv yapısını agresif biçimde çeşitlendirdi.
Bu strateji, hem dolar sistemine karşı bir “sigorta katmanı” oluşturma hem de stablecoin modelinin güvenilirliğini altın üzerinden yeniden fiyatlama arayışı olarak okunuyor.
Adım, küresel finansın jeopolitik kırılganlıklar nedeniyle yeniden “fiziksel varlık” eksenine kaydığını ve stablecoin’lerin artık rezerv politikalarında merkez bankalarıyla aynı dili konuşmaya başladığını gösteriyor.
Tether’in son dönemde hızlanan altın alımları, miktar itibarıyla bazı merkez bankalarının yıllık alımlarını aşmış durumda. Bu tablo, ilk bakışta “stablecoin şirketi altın biriktiriyor” basitliğinde görünse de, aslında küresel finansal sistemin güç dengeleri açısından önemli bir sinyal veriyor.
Birincisi; Tether’in altın stratejisi, küresel dolar sistemindeki kırılganlıklara karşı kalkan oluşturma çabası. ABD yaptırımları, rezerv varlıkları üzerindeki kontrol mekanizmaları ve dolara bağımlılığın getirdiği politik riskler, şirketi altın gibi jeopolitik açıdan daha nötr bir varlığa yönlendiriyor. Uluslararası para akışlarının artık daha sık kesintiye uğradığı bir dönemde altın, stablecoin ihracının arkasındaki güven katmanını fiziksel olarak güçlendiriyor.
İkincisi; altın rezervi, Tether’in piyasa baskısına karşı dayanıklılığını artırıyor. USDT’nin büyüklüğü birçok ülke parasını geride bırakmış durumda ve şirketin varlık kompozisyonu, artık bir şirket bilançosundan çok “küçük bir merkez bankası” yapısını andırıyor. Altın, volatilite şoklarında USDT talebi arttığında güvenin korunması için bir tampon görevi görüyor.
Üçüncüsü; bu eğilim, merkez bankalarıyla stablecoin ihraççılarının rezerv stratejileri arasındaki çizginin hızla bulanıklaştığını ortaya koyuyor. Merkez bankalarının altın talebi 2022 sonrası rekor seviyelere çıkarken Tether’in aynı dönemde benzer bir hızla alım yapması, parasal sistemin yeni güç haritasını işaret ediyor: Rezerv kalitesi artık yalnızca devletlerin değil, küresel kripto parasal aktörlerin de belirlediği bir denklem.
Sonuç olarak; Tether’in altın biriktirmesi yalnızca bir portföy tercihi değil, küresel finans mimarisindeki kaymayı gösteren yapısal bir sinyal. Bu adım, stablecoin’lerin merkez bankalarıyla aynı masada oturmaya başladığı, rezerv politikasının devlet tekelinden çıkıp çok aktörlü bir modele dönüştüğü yeni bir döneme işaret ediyor.
