Tarım Dışı İstihdam Şoku Altında Yeni Bir Dönemi mi Başlatıyor?

ABD’de Temmuz ayı tarım dışı istihdam verisinin 23 bin kişilik düşüş göstermesi, piyasanın yaklaşık 80 bin kişilik artış beklentisinin tamamen tersine gerçekleşti. Aynı raporda önceki iki aya ait istihdam verilerinin de aşağı yönlü revize edilmesi, iş gücü piyasasında yavaşlamanın tek aylık bir sapma değil, daha geniş çaplı bir eğilim olabileceğini düşündürdü. (Financial Times)

Verinin ardından ABD tahvil faizleri gerilerken dolar zayıfladı ve altın sert yükseldi. Reuters’ın değerlendirmesine göre altın haftayı yaklaşık %7 primle kapatmaya hazırlanıyor ve Ocak ayından bu yana en güçlü haftalık performansını sergiliyor. (Reuters)

Bizim son günlerde özellikle vurguladığımız nokta ise teknik görünüm ile makro görünümün aynı anda güçlenmesiydi.

İlk yukarı yönlü güçlü mum, jeopolitik risklerin etkisiyle oluşmuştu.

Bugünkü ikinci güçlü yükseliş ise artık yalnızca jeopolitiği değil, ABD ekonomisindeki yavaşlama sinyalini de fiyatlıyor.

Teknik analiz açısından bu ikinci ivme, yeni bir trendin teyidi olarak değerlendirilebilir.

Piyasalar için bundan sonraki kritik soru Fed’in ne yapacağıdır.

İstihdam piyasasında belirgin zayıflama devam ederse, Fed’in ilave sıkılaşma alanı daralabilir. Veri sonrasında vadeli piyasalarda Eylül toplantısına ilişkin faiz artırımı beklentileri belirgin şekilde geriledi. (Financial Times)

Altının yükselişini destekleyen ikinci unsur ise merkez bankalarının alımlarıdır. Reuters’ın aktardığına göre Çin Merkez Bankası Temmuz ayında da rezervlerine altın ekleyerek alımlarını art arda beşinci aya taşıdı. (Reuters)

Dolayısıyla bugün altındaki hareket yalnızca zayıf istihdam verisinin sonucu değildir.

• ABD büyümesinin yavaşlaması,
• Fed beklentilerinin değişmesi,
• Doların güç kaybetmesi,
• Tahvil faizlerinin gerilemesi,
• Merkez bankalarının devam eden altın alımları,
• Jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmamış olması,

aynı anda altını destekleyen faktörler hâline gelmiştir. (Reuters)

Bu nedenle önümüzdeki haftalarda görülecek fiyat hareketi yalnızca kısa vadeli bir tepki olmayabilir. Eğer teknik görünümde ikinci yükseliş çubuğunun ardından momentum korunursa, %6-8 aralığında ilave yükseliş olasılığı güçlenebilir. Böyle bir senaryoda Ekim ayı için 4.800-5.000 dolar/ons bandı artık yalnızca teorik bir hedef değil, makro ve teknik dinamiklerle desteklenen bir senaryo olarak değerlendirilebilir.

Elbette bu bir kesinlik değil; altın fiyatları Fed söylemleri, enflasyon verileri, jeopolitik gelişmeler ve yatırımcı pozisyonlanmasına bağlı olarak farklı yönde de hareket edebilir. Ancak bugünkü istihdam verisi, piyasadaki temel anlatının yeniden “enflasyondan büyümeye” kaymaya başladığına dair güçlü bir işaret verdi. (Financial Times)