- 2023 Haziran’dan bu yana yabancıların Türkiye piyasalarındaki payı toparlandı; hisse ve tahvil stokları birlikte 10 milyar doların üzerinde arttı.
- Net hata noksan kalemi 2025’e gelindiğinde daha da negatife kayarak 12 aylıkta -19 milyar $’a ulaştı; kayıt dışı döviz hareketleri belirginleşti.
- Borsa İstanbul dolar bazında büyüdü, piyasa değeri 290 milyar $’dan 338 milyar $’a çıksa da işlem hacmi 2024’te zayıfladı.
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in 4 Haziran 2023’te göreve başlamasıyla birlikte ekonomi politikalarında “normalleşme” adımları atılırken, son iki yılda finansal göstergeler de dikkat çekici bir dönüşüm yaşadı. TCMB, MKK, TSPB ve WFE verilerinin bir araya getirildiği tabloya göre tablo karışık: yabancı yatırımcı tahvillere geri dönerken, ödemeler dengesinde kaynağı belirsiz döviz çıkışları artıyor.
Net hata noksan kalemi, 2023 sonunda yıllık -9,7 milyar $ seviyesindeydi. 2024’te bu açık -17,8 milyar $’a çıktı; 2025 Temmuz itibarıyla 12 aylık bazda -19,08 milyar $’a ulaştı. Bu, ekonomide hâlâ kaynağı açıklanamayan döviz hareketlerinin sürdüğünü ortaya koyuyor.
Borsa İstanbul’da ise farklı yönlü dinamikler var. Dünya Borsalar Federasyonu verilerine göre piyasa değeri Haziran 2023’te 290,9 milyar $ iken, Haziran 2025’te 338,5 milyar $’a çıktı. Ancak işlem hacmi tarafında gerileme yaşandı; 2023’te toplam 1,3 trilyon $’lık işlem yapılırken, 2024’te bu rakam 1,028 trilyon $’a düştü.
Yabancı yatırımcıların payı ise yükseliş eğiliminde. MKK verilerine göre 2023 Haziran’ında hisse senetlerindeki yabancı payı %27,9 seviyesindeyken, 2025 Haziran’ında %35,45’e çıktı. Yabancıların Borsa İstanbul’daki hisse stoku yaklaşık 23,7 milyar $’dan 34 milyar $’a yaklaştı. Daha çarpıcı gelişme ise devlet iç borçlanma senetlerinde (DİBS). 2023 ortasında stok sadece 0,9 milyar $ düzeyindeydi; 2025 yazına gelindiğinde bu rakam 15 milyar $ seviyesine yükseldi. Yabancıların DİBS içindeki payı da %1–2 seviyelerinden %7 civarına çıktı.
Doğrudan yatırımlar cephesinde ise tablo zayıf. Finans hesabı içinde görülen kalemde 2023’te -4,69 milyar $, 2024’te -5,13 milyar $’lık negatif değer kaydedildi.
Değerlendirme
Son iki yılda tablo, “seçici yabancı dönüşü”nü gösteriyor. Tahvil piyasasına net bir geri dönüş var; hisse tarafında da pay yükseliyor. Ancak net hata noksanın negatifleşmesi, doğrudan yatırımların zayıflığı ve işlem hacmindeki gerileme, kırılganlıkların sürdüğünü ortaya koyuyor. Başka bir deyişle, yabancılar yeniden Türkiye tahvillerine bakmaya başladı ama sermaye kalitesi hâlâ tartışmalı.
