• 24–31 Ekim haftasında kısa vadeli faizlerde dikkat çekici bir senkronizasyon yaşandı: 1–3 aylık mevduat, TCMB politika faizi ve para piyasası fonu getirileri yaklaşık %48 bileşik seviyesinde buluştu...
• 24–31 Ekim haftasında kısa vadeli faizlerde dikkat çekici bir senkronizasyon yaşandı: 1–3 aylık mevduat, TCMB politika faizi ve para piyasası fonu getirileri yaklaşık %48 bileşik seviyesinde buluştu.
• Fonlama ve repo piyasaları sakin seyrederken, TCMB’nin faiz değişim temposu piyasalarca “öngörülebilir” bulunuyor.
• Faizlerdeki bu paralellik, piyasa fiyatlamasında yeni bir denge aralığının oluştuğuna işaret ediyor.
Piyasalarda Faiz Eşzamanı: Mevduat, PPF ve TCMB Aynı Hizada
Ekim ayının son haftasında faiz cephesinde ilginç bir uyum tablosu oluştu. Merkez Bankası’nın politika faizi, 32–91 gün vadeli mevduat ve para piyasası fonu (PPF) getirileri neredeyse aynı noktada, %48 bileşik seviyesinde kesişti. Bu oran gecelik bazda yaklaşık %39 civarına denk geliyor.
Grafikte görüldüğü gibi, mart ortasından bu yana mevduat faizleri kademeli bir düşüşle Merkez Bankası faiz bandına yaklaşırken, para piyasası fonları da bu trende eşlik ediyor. 92–181 gün vadeli mevduatlar ise nispeten daha düşük getiride sabitlenmiş durumda (%43–45 aralığı).
Bu eşzamanlı hareket, Merkez Bankası’nın son dönemde “faiz geçişkenliği” konusundaki kontrolünü artırdığını gösteriyor. Repo ve fonlama tarafında sert dalgalanmalar olmaması, bankacılık sisteminin kısa vadede rahat bir likidite dengesine girdiğini düşündürüyor.
Yeni Denge Aralığı mı Oluşuyor?
PPF’lerin getirisi, hem mevduat hem de TCMB faizine yakın seyrederek yatırımcı davranışında yeni bir “denge bandı” oluşturuyor. Bu durum, mevduat yatırımcısının getiri arayışı ile fon piyasasının getiri esnekliğinin geçici olarak kesiştiğini gösteriyor.
Eğer TCMB yıl sonuna kadar faiz temposunda sürpriz yapmazsa, kısa vadeli faizler arasındaki bu paralellik Kasım–Aralık döneminde de korunabilir. Bu da hem mevduat sahipleri hem de fon yatırımcıları açısından “faiz arbitrajı” fırsatını daraltan bir tablo yaratıyor.
TCMB’nin politika hızı piyasayı şaşırtmıyor; repo ve fonlama kanalları kontrollü. Faizlerin birbirine bu kadar yaklaşması, Türkiye para piyasasında uzun süredir görülmeyen bir istikrar sinyali. Ancak bu denge, yalnızca “mevcut sıkılaştırma temposu” sürdüğü sürece kalıcı olabilir.
