Piyasa Faizlerinde Sessiz Yumuşama: Gözler 11 Aralık TCMB Kararında

Bankacılık tarafında kredi ve piyasa faizlerinde tablo bu hafta da yatay-aşağı bir seyri işaret ediyor. Vergiler hariç aylık basit oranlara bakıldığında, tüketici kredilerinin genelinde belirgin bir yön değişimi yok; ancak taşıt kredisi ve uzun vadeli tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareket dikkat çekiyor. TCMB’nin 11 Aralık Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesi gelen bu görünüm, piyasanın “bekle-gör” modunda kaldığını, uzun vadeli faizlerde ise gevşeme sinyalinin güçlendiğini gösteriyor.

İhtiyaç kredisi faizleri 4,14 seviyesinde yatay kalırken, konut kredilerinde 2,70’lik oran korunuyor. Taşıt kredisi tarafında 0,15 puanlık düşüşle 2,39’a gerileme var. Bu kayma, özellikle otomotiv talebinde yavaşlamanın bankalarca fiyatlanması ve kredi büyümesindeki kontrollü sıkılaşmanın bir yansıması. Bankaların fonlama maliyetine baktığımızda, iki ay vadeli mevduat 3,37 ile sabit seyrediyor. TCMB repo faizi de 3,33 ile aynı koridorda devam ediyor. Buna karşılık 5 yıllık tahvil faizi 0,09 puan daha düşerek 2,55’e indi. Bu, uzun vadeli faiz eğrisinde aşağı yönlü eğimin korunduğunu ve piyasanın orta vadede daha düşük politika faizi olasılığını fiyatladığını gösteriyor.

Grafik genel olarak kredi maliyetlerinin zirveyi gördükten sonra yataya oturduğu, uzun vadeli faizlerin ise aşağı doğru süründüğü bir yapıya işaret ediyor. Para politikasının son çeyrekte oluşturduğu çerçeve korunurken, enflasyon beklentilerindeki sınırlı iyileşme, tahvil faizlerine daha hızlı yansıyor. 11 Aralık’ta açıklanacak TCMB faiz kararı, bu yataylaşmanın devam edip etmeyeceğini belirleyecek en kritik eşik olacak. Piyasa, şimdilik büyük bir sürpriz beklemiyor; ancak uzun vadeli enstrümanlar, yılın son toplantısında daha “güvercin” bir ton ihtimalini fiyatlamaya başlamış durumda.