Nasdaq Borsası’nın toplam piyasa değeri ile ABD’nin Gayri Safi Yurt İçi Hasılası (GSYİH) arasındaki oran, 2024 itibarıyla tarihi bir rekor kırarak %103 seviyesine ulaştı. Bu oran, 2022 yılının Ekim ayında görülen dip seviyeden bu yana yaklaşık 40 puanlık bir artış kaydederken, 2021’deki önceki zirveyi de geride bıraktı.
Bu rakamın önemi, 2000 yılındaki Dot-Com Balonu’nun zirvesinde söz konusu oranın yalnızca %62 seviyesinde olmasıyla daha da belirgin hale geliyor. Yani Nasdaq, günümüzde ABD ekonomisinin büyüklüğüne kıyasla çok daha şişkin bir değerlemeye ulaşmış durumda.
Öte yandan, ABD borsalarının toplam piyasa değeri ile GSYİH arasındaki oran da %207 seviyesine ulaşarak tarihi zirvelerine yaklaştı. Bu oran, son 15 yılda ABD hisse senedi piyasasındaki büyümenin ekonomik büyümeyi ciddi şekilde aştığını gösteriyor.
ABD Borsaları ve Gerçek Ekonomiden Kopuş
Piyasalardaki bu muazzam değer artışı, yatırımcıları iki farklı senaryoya yönlendiriyor:
- Yeni Bir Teknoloji Çağı: Bazı piyasa analistleri, yapay zeka devrimi, büyük teknoloji şirketlerinin küresel hakimiyeti ve düşük faiz ortamının, hisse senedi değerlemelerinde yapısal bir dönüşüm yarattığını savunuyor.
- Yeni Bir Balonun Eşiğinde miyiz? Diğer yandan, piyasa tarihine bakan bazı analistler, 2000’deki Dot-Com balonuna benzer şekilde, Nasdaq’ın reel ekonomiyle bağını kopardığını ve aşırı değerlenmiş olduğunu düşünüyor.
Piyasalarda Risk ve Fırsatlar
ABD ekonomisi, faiz oranlarının hala yüksek olduğu bir ortamda büyümesini sürdürmeye çalışırken, hisse senedi piyasalarının GSYİH’den çok daha hızlı genişlemesi, yatırımcılar açısından potansiyel riskler doğuruyor. Nasdaq’ın yükselişi büyük ölçüde teknoloji hisseleri tarafından yönlendirilirken, S&P 500 ve diğer endekslerde de benzer eğilimler gözlemleniyor.
Ancak, bu rallinin sürdürülebilir olup olmadığı konusunda ciddi soru işaretleri mevcut. Eğer ABD ekonomisi beklenen büyüme oranlarını yakalayamazsa veya Fed sıkı para politikasını sürdürmeye devam ederse, aşırı değerlenmiş hisselerde sert düzeltmeler yaşanabilir.
