Mohammed El-Erian: Bitcoin ve Japonya Ayrı, Ama Birbirine Bağlı İki Hikâye

Mohammed El-Erian, kısa vadede piyasa tekniklerinin “negatiften nötre döndüğünü” belirterek, Bitcoin’deki tepki alımı ve Japon tahvil getirilerinin sakinleşmesini riskli varlıklara zemin oluşturduğunu söyledi.
Uzun vadede ise iki kritik başlık öne çıkıyor: Bitcoin’in istikrarlı kurumsal yatırımcı tabanını derinleştirmesi, Japonya’nın ise enflasyon–kur–faiz baskılarını aynı anda yönetebilmesi.
El-Erian’a göre bu iki denklem çözülmeden küresel piyasaların kalıcı yön bulması zor.

Küresel piyasalara ilişkin değerlendirmeleriyle öne çıkan ekonomist Mohammed El-Erian, sosyal medya hesabında kısa vadeli fiyatlamalara yönelik kritik bir güncelleme yaptı.

El-Erian’a göre, son günlerde yaşanan iki gelişme piyasa tekniklerini negatif bölgeden nötre taşıdı:

1. Bitcoin’de hızlı düşüşün ardından gelen güçlü tepki ve fiyatın stabilleşmesi,
2. Japon tahvil getirilerindeki gevşeme, yani JGB piyasasının sert satış sonrası yeniden dengeye oturması.

Bu kombinasyon, özellikle ABD açılışlarında riskli varlıklara “daha sağlam zemin” sağlıyor.

“Asıl Test Uzun Vadede”:

El-Erian, kısa vadeli görünümün sakinleşmesine rağmen uzun vadeli yapısal risklerin sürdüğünü vurguluyor.

Bitcoin cephesi

Kripto piyasasının kalıcı ve güvenilir bir patikaya girmesi için şu kritik unsurun yerine oturması gerekiyor:
• Daha derin, sürdürülebilir bir kurumsal yatırımcı tabanı.

ETF girişleri ve ABD açılışında görülen hacim artışı olumlu sinyaller olarak değerlendirilse de El-Erian, bunun “kurumsal çekirdek” oluşturacak kadar güçlü olup olmadığının hâlâ belirsiz olduğunu düşünüyor.

Japonya cephesi

Japonya Merkez Bankası (BOJ), üç zıt baskı ile aynı anda mücadele ediyor:
• Enflasyonu kontrol etme,
• Yen’de istikrar sağlama,
• Siyasi baskılar nedeniyle düşük faiz isteği.

Bu üçlü baskının aynı anda sürdürülebilir şekilde yönetilmesi, küresel faiz dengesi ve risk iştahı açısından kritik önemde.

Neden Önemli?

El-Erian’ın mesajı, kısa vadeli toparlanma sinyalinin “bir trend değişimi” olarak yorumlanmaması gerektiğini hatırlatıyor.
Küresel risk iştahı, hâlâ iki büyük değişkenle sınanıyor:
• Bitcoin’de kurumsallaşmanın derinliği,
• Japonya’nın faiz–kur–enflasyon üçgeni.

Bu iki başlık önümüzdeki haftalarda piyasalarda volatiliteyi belirleyecek ana unsurlar olacak.