BS Ekonomi Bağımsız Medyasını Destekleyin
Eğer abone iseniz giriş yapınız.
Son derece zor bir durumdan çıkmanın tek yolunu sunuyor
Javier Milei heyecanını zorlukla kontrol edebiliyor. IMF’nin Arjantin ile yaptığı son anlaşmanın sona erdiği Aralık ayından bu yana ülkenin başkanı yeni bir kurtarma paketi arayışında. Nitekim bu çabaları, Kongre’nin anlaşmayı onaylama ihtiyacını ortadan kaldırmaya yönelik bir icra emrini de içeriyor. 30 Mart’ta Arjantin Maliye Bakanı, hükümetin 20 milyar dolar tutarında olabilecek paranın %40’ını peşin olarak almayı umduğunu söyledi. Üç gün sonra Bay Milei, Donald Trump ile görüşmek ve anlaşmanın imzalanmasına yardımcı olacağını umduğu Mar-a-Lago’ya giden uçağa atladı.
Dünyanın acil durum fonu olan IMF için bu garip bir durum. Borçlular genellikle öfkeli, kederli ve çaresiz gelirler ve hiçbiri Arjantin kadar öfkeli değildir. Ülke, 1958’deki ilk kurtarma operasyonundan bu yana fonun en zor müşterisi haline geldi ve şu anda 41 milyar dolara (ya da IMF’nin tüm kredilerinin %28’ine) ulaşan borçlarını durmadan biriktirdi. Bay Milei’nin ilk anlaşması Arjantin’in 23. anlaşması olacak. Fon ne kadar nakit vereceğini düşünürken, asıl soru Milei’nin hırsının ülkenin savurganlık eğilimlerinin üstesinden gelip gelemeyeceği.
Arjantin’in 2022 yılında kabul edilen en son kurtarma paketi bu eğilimleri örnekliyor. Bu, bakanların yatırımcıların kaçışını durdurmayı başaramamasının ardından ters giden bir başka kurtarmanın kurtarılmasıydı. Paranın çoğu daha önceki kredilerin geri ödenmesine gitti. Fonun kemer sıkma, düzenlemelerin serbestleştirilmesi ve sermaye kontrollerinin kaldırılması için belirlediği hedefler zaman geçtikçe daha da katı hale geldi, ancak Arjantin dış rezervlerini tüketirken aynı zamanda bütçe açığını azaltmayı başaramadı. Politikacılar acı verici reformları riske atmak istemediklerini kanıtladılar. Fon onların fikirlerini değiştirmek için çok az şey yapabilirdi: Arjantin’e, terk etme tehditlerini inandırıcı kılmak için çok fazla para yatırmıştı.
Bay Milei fonla çalışmak istiyor çünkü hem Arjantin’in nakde ihtiyacı var (tabloya bakınız) hem de fonun istediği reformlar kendisininkilerle çok ortak noktaya sahip. Göreve geldiği 2023 yılının sonlarından bu yana harcamaları GSYH’nin %5’i oranında azalttı ve bürokrasiyi azalttı. Bunu yaparken, ekonomik büyümeyi düşürürken mali açığı fazlaya dönüştürdü. Bununla birlikte enflasyonu da kontrol altına aldığı için onaylanma oranları sağlam kalmaya devam ediyor.
IMF’nin Arjantin’in arkasında durması için en ikna edici neden ekonomik gereklilik. Bay Milei, dolara sabitlenmiş olan pesoyu defalarca devalüe etti, ancak enflasyonun reel döviz kurunu tehlikeli seviyelere çıkarmasını ve Arjantin’in yetersiz rezervleri üzerinde baskı yaratmasını durduracak kadar hızlı değil. Dahası, Bay Milei her devalüasyonda sermaye kaçışı riskiyle karşı karşıya kalıyor, bu da rezervleri daha da eritiyor ve enflasyonu tetikleyebiliyor. Arjantin’in para birimi tamponlarını güçlendirmek için döviz kurunu serbestleştirmesi gerekiyor ki bu da ancak yatırımcılara ülkenin borçlarını ödeyebileceğine ve ithalat faturalarını ödeyebileceğine dair güvence vermek için bol miktarda dolarla mümkün. Bu nedenle Bay Milei yüklü bir ön meblağ için bastırıyor.
Bir döviz krizi Arjantin’i borcunu ödeyemez hale getirebilir ki bu da IMF için bir kabus. Fon her daha fazla para dağıttığında, hem ülkenin sadakaya olan bağımlılığını hem de kendi mali durumu üzerindeki riski derinleştiriyor. Arjantin’i IMF’nin defterinden silmek için çok az lider daha fazla çaba gösterdiğinden, Bay Milei’ye şimdi ateş gücü vermek çok daha iyi. IMF’nin patronu Kristalina Georgieva’nın da itiraf ettiği gibi, Bay Milei bunu “hak etti”.
Kaynak: The Economist
