BS Ekonomi Bağımsız Medyasını Destekleyin
Eğer abone iseniz giriş yapınız.
Jamie Dimon’ın JPMorgan Chase’te neden bu kadar çok hisseye sahip olduğunu anlamak zor değil. O, bankanın patronu ve hissedarlar çıkarlarının onunkiyle uyumlu olmasını istiyor. Maaşını nakitten çok hisseyle ödemek bu uyumu sağlıyor. Bir yöneticinin tasarruflarının önemli bir kısmını şirketinin hisselerine yatırması, geleceğini şirketin geleceğine bağlaması anlamına geliyor. Bu, kısa vadeli çıkarları uğruna hissedarların uzun vadeli getirilerini feda etmesini—örneğin şirketi sürdürülemez bir hızla büyütmesini—önlemeye yardımcı oluyor. Teşvikler, patrona gelecekte teslim edilecek hisse vaadi varsa ya da yaptığı satışlar manşetlere taşınıyorsa, daha da güçlü hale geliyor.
Daha şaşırtıcı olan ise birçok orta seviye bankacının da çalıştıkları kurumun hisselerine sahip olması. Bankalar muhtemelen onlara hisse vermekten fayda sağlıyor: tıpkı patronlarda olduğu gibi, sıradan çalışanların çıkarlarını da hissedarlarla uyumlu hale getirmek mantıklı. Hele ki görece alt kademedeki çalışanlar bile şirketin parasını ve itibarını riske atabiliyorken. Fakat bu bankacılar, geçimlerini genellikle müşterilere çeşitlendirme erdemlerini anlatarak sağlıyor. Bu öğretiye göre, tasarruflarınızı işvereninizin geleceğine bağlamak akıllıca değildir, çünkü zaten maaşınızla ona bağımlısınız. Üstelik, durgun yıllarda personel kıyımıyla ünlü bir sektörde çalışıyorsanız, risk çok daha büyüktür. Böyle kişiler, hisse ödülüyle ne yapılacağını herkesten iyi bilir: satmak ve elde edilen parayla riskinizi dağıtacak yatırımlar almak, tek bir noktada yoğunlaştırmamak.
Bu noktada çeşitlendirmeden anladığını iddia eden orta seviye bir finans gazetecisi olan köşe yazarınız, bu bankacılara biraz sempati duymak zorunda. Çünkü kendisi The Economist Group’ta hisse sahibi. Daha da kötüsü, bu hisseleri maaşının parçası olarak değil, bizzat isteyerek satın aldı. İşte bu yüzden, en iyi finansal tavsiyeye meydan okuyup işvereninizin hissesini almayı düşünmelisiniz.
Her şeyden önce, böyle yapmak psikolojik bir avantaj sağlayabilir (tasarruflarınızla gereksiz risk almayı dert etmiyorsanız). Sol görüşlüler genellikle çalışanların şirkete ortak olmasını sever; çünkü bu, kârların açgözlü kapitalistlere değil, işçilere de paylaştırılması demektir. Sağ görüşlüler ise bunun işçileri kapitalist kulübesine davet ettiğini düşünür. Daha az söylenen şey ise işvereninizle aynı tarafta olma hissidir. Maaşınız karşılığında fazla çalıştırıldığınızı mı düşünüyorsunuz, ya da şirket gelirinin çok azı ücretlere mi gidiyor? Sonuçta tüm kazanç hissedarlara gidiyor; o halde hissedarlardan biri olmak, az hisseye sahip olsanız bile, kendinizi daha iyi hissettirir. Bu fayda finansaldan çok duygusal olabilir, ama hiç yok değildir.
Sonra daha soğukkanlı avantajlar var. Diyelim ki, rakip bir firma tarafından satın alınmak üzere olan özel bir şirkette çalışıyorsunuz (ki The Economist için böyle bir durum söz konusu değil). Hisse alma tekliflerini reddettiyseniz, satın almayı ilk öğrendiğiniz an, rakip şirket yöneticilerinin ofisinize girip insanları işten çıkarmaya başlaması olabilir. Ama hissedarsanız, elinizde ne kadar az olursa olsun, satın almayla ilgili bir oylama hakkınız vardır; bu da size önceden uyarı sağlar.
Bazıları için işverenlerine yatırım yapmak, başka türlü ulaşmaları zor bir varlık sınıfına erişmenin tek yolu olabilir. JPMorgan hissesi herkesin satın alabileceği bir şeydir, ama bireysel yatırımcıların özel sermayeye girmesi hâlâ zordur. 2010’larda özel piyasalardaki büyümeyi ateşleyen riskli ama yüksek getirili kaldıraçlı satın almalar, hâlâ çoğunlukla büyük kurumsal yatırımcılarla sınırlıdır.
Bunun istisnası genellikle satın alınan şirketlerin çalışanlarıdır; onlar çoğunlukla dev yatırımcılarla aynı şartlarda yatırım yapabilir. Çeşitlendirme uzmanlarını dehşete düşürecek bir durumdur bu: kaldıraç riskini, maaşını aldığınız şirkete yatırım yapma riskiyle birleştirmek. Yine de bu çalışanlar, satın almanın mantıklı olup olmadığını—borç maliyetlerinin karşılanıp karşılanamayacağını ya da değerlemeyi haklı çıkaracak büyümenin gerçekçi olup olmadığını—yargılamakta en iyi konumda olan kişilerdir.
Bütün bunlar, kimsenin tasarruflarının büyük kısmını işverenine yatırması gerektiği anlamına gelmiyor—özellikle de borsada işlem gören, ek avantajları daha az olan şirketlerde çalışıyorsanız. Ama küçük bir pay, finansal danışmanlara meydan okumaya değer olabilir. Ve köşe yazarınız için—hem mecazi hem de gerçek anlamda—lütfen The Economist hisselerini almaya devam edin.
