Küresel piyasalar, son haftaların en sert satış dalgasının ardından sınırlı bir toparlanma çabası içinde. Ancak fiyat hareketleri, bu yükselişin kalıcı bir iyileşmeden çok, teknik bir tepki olabileceğ...
Küresel piyasalar, son haftaların en sert satış dalgasının ardından sınırlı bir toparlanma çabası içinde. Ancak fiyat hareketleri, bu yükselişin kalıcı bir iyileşmeden çok, teknik bir tepki olabileceğine işaret ediyor. Özellikle Nasdaq, Nisan 2025’ten bu yana en kötü aylık performansını geride bırakırken, yatırımcı psikolojisi hâlâ temkinli.
Londra piyasalarının kapandığı saatlerde S&P 500 vadeli endeksinin 70 puan eksideyken kısa sürede artıya dönmesi, piyasa yapıcıların ve algoritmik işlemlerin devrede olduğuna dair soru işaretlerini artırdı. Buna rağmen, genel tablo hâlâ “bir adım ileri, iki adım geri” şeklinde ilerleyen kırılgan bir dengeye işaret ediyor. İran’la yürütülen müzakerelerde olası bir bozulma ihtimali ise piyasanın üzerinde sallanan bir kılıç gibi durmaya devam ediyor.
Faizler, Dolar ve Ağrılı İşlemler
ABD uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş ve doların güçlenmesi, küresel risk iştahı açısından “acı verici” bir kombinasyon yaratıyor. Bu tablo, Fed başkanlığı için adı geçen Kevin Warsh’ın bilanço küçültme ve aynı zamanda faiz indirimine kapı aralayan söylemleriyle birlikte daha da karmaşık bir hâl almış durumda. Piyasanın bir süredir dile getirdiği “Fed başkanının kim olduğu çok da önemli değil” görüşü, son fiyatlamalarla ciddi biçimde sorgulanıyor.
Altın, gümüş ve Bitcoin gibi varlıkların kendi dinamikleriyle hareket etmeye başlaması; geleneksel riskten kaçış ilişkilerinin geçici olarak bozulduğunu gösteriyor. Özellikle kripto varlıklar, yüksek oynaklıkla birlikte “kan sokakta” algısının yeniden güçlendiği bir zemine sürüklenmiş durumda
Teknoloji, Yapay Zekâ ve Değerleme Baskısı
Son günlerdeki fiyat hareketleri, sermayenin yapay zekâ odaklı alanlardan, bu dönüşümden olumsuz etkilenmesi muhtemel sektörlere doğru kaydığına işaret ediyor. Yazılım hisselerinde görülen sert satışlar; yapay zekânın doğası gereği deflasyonist bir güç olduğuna dair daha derin bir tartışmayı da beraberinde getiriyor.
Olası iki senaryo öne çıkıyor:
Birincisi, yapay zekâ yatırımlarının bir balon hâline gelip büyük bir değer kaybıyla sonuçlanması.
İkincisi ise yapay zekânın gerçekten başarılı olup, mevcut “yüksek değerli” şirketlerin —özellikle yazılım devlerinin— piyasa değerlerini aşağı doğru yeniden fiyatlaması.
Her iki durumda da ortaya çıkan ortak sonuç, ücretler ve kârlılık üzerinde baskı yaratan deflasyonist bir etki. Teorik olarak kamu müdahalesi bir denge unsuru olabilir; ancak artan enerji maliyetleri ve beyaz yakalı istihdam üzerindeki tehditler, bu tür bir desteğin siyasi olarak zor olduğunu gösteriyor. Bu gerilim hattının, yaklaşan seçim sürecinde politik tartışmaların merkezine oturması bekleniyor.
Kırılgan Zemin, Çoklu Riskler
Piyasa katılımcıları; teknoloji hisselerindeki zayıflık, değerli metallerdeki sert dalgalanma, Bitcoin’de kritik desteklerin test edilmesi ve işgücü piyasasına dair çelişkili sinyallerin aynı anda ortaya çıkmasını “kusursuz fırtına” olarak nitelendiriyor. Buna karşın bazı göstergeler, ABD işgücü piyasasında belirli bir istikrarın hâlâ korunduğuna işaret ediyor.
Avrupa tarafında ECB, politika faizlerini sabit tutarken yönlendirmede aceleci davranmıyor. İngiltere Merkez Bankası’nda ise kararların giderek daha ince dengeler üzerine kurulduğu görülüyor. Japonya ve Çin kaynaklı sermaye akımlarının yönü ise küresel fiyatlamalar açısından belirleyici olmaya devam ediyor.
Sonuç
Küresel piyasalarda görülen bu toparlanma denemesi, güçlü bir trend dönüşünden ziyade, belirsizliklerle dolu bir geçiş sürecini yansıtıyor. Faizler, dolar, jeopolitik riskler ve yapay zekâ kaynaklı yapısal dönüşüm; önümüzdeki dönemde fiyatlamaların ana eksenini oluşturmaya devam edecek. Mevcut tabloda iyimserlikten çok, temkinli bir bekleyiş hâkim.
