• ABD Yüksek Mahkemesi’nin IEEPA dayanaklı tarifeleri “yetki aşımı” bularak iptal etmesi, günün ilk fiyatlamasında risk iştahını destekledi; Trump’ın “tüm ithalata %10” hamlesi ise bu rahatlamayı sını...
• ABD Yüksek Mahkemesi’nin IEEPA dayanaklı tarifeleri “yetki aşımı” bularak iptal etmesi, günün ilk fiyatlamasında risk iştahını destekledi; Trump’ın “tüm ithalata %10” hamlesi ise bu rahatlamayı sınırladı.
• Makro cephede büyüme belirgin soğudu (GSYH %1,4), ama enflasyon tarafı “yapışkan” kaldı (çekirdek PCE aylık %0,4; yıllık %3,0). Bu kombinasyon, tahvil faizini yukarı itmek yerine gün boyu yataylaştırdı.
• Gün sonu tablo: ABD endeksleri artıda kapattı; dolar zayıfladı, altın-gümüş sert yükseldi; petrol İran gerilimiyle yukarıda kaldı.
ABD piyasaları bugünü iki parçalı bir “tarife şoku” fiyatlamasıyla kapattı. Sabah seansında ana hikâye, Yüksek Mahkeme’nin Trump’ın 1977 tarihli IEEPA üzerinden kurguladığı geniş tarife setini iptal etmesiyle oluşan “hukuki risk primi”nin geri verilmesiydi. Bu karar, özellikle tarife hassasiyeti yüksek tüketim/iletişim hisselerinde rahatlama yarattı. Aynı gün Trump’ın “tüm ithalata %10” çıkışı ise manşet riskini diri tuttu: Piyasa, bir yandan iptal edilen tarife kalemlerinin kısa vadeli maliyet baskısını silerken, diğer yandan yeni bir çerçevenin (daha düşük oran ama daha geniş taban) ticaret belirsizliğini tamamen bitirmediğini fiyatladı.
Makro veri seti de bu ikilemi besledi. ABD’de büyüme beklentilerin ciddi altında kaldı: GSYH artışı %1,4 (beklenti %3 civarı) ile “sert fren” sinyali verdi. Ancak aynı pakette çekirdek PCE’nin aylık %0,4’e gelmesi ve yıllık çekirdeğin %3,0’a çıkması, enflasyonda gevşemenin hâlâ yeterince hızlı olmadığı mesajını üretti. Bu yüzden “büyüme aşağı, enflasyon yukarı” kombinasyonu tahvil tarafında net bir risk-on rallisini değil, gün boyu daha temkinli bir dengeyi öne çıkardı.
Faiz–dolar–hisse üçgeninde sonuç şöyle okundu. ABD 10 yıllık getirisi %4,094 civarında seyretti; verinin “stagflation-lite” tonu nedeniyle tahvil cephesinde belirgin bir rahatlama oluşmadı. Dolar endeksi (DXY) ise %0,1 düşüşle 97,68’e indi; mahkeme kararı sonrası “tarife kaynaklı dolar talebi” zayıflarken, büyüme sürprizi de doların momentumu üzerine baskı yaptı.
Borsalarda gün sonu rakamları: S&P 500 %0,57 yükselişle 6.901,01’e; Nasdaq %0,85 artıda; Dow Jones %0,27 artıda 49.527,66’ya geldi. Bu kapanış, “mahkeme iptali = maliyet baskısı azalır” fikrinin, “Trump %10 = belirsizlik sürer” başlığını baskılayacak kadar güçlü olduğunu; ama aynı zamanda verinin büyüme tarafında kırılganlık yarattığını gösteriyor: endeksler artıda, fakat fiyatlama coşkulu değil. (AP News)
Emtia tarafında günün ana kazananı değerli metaller oldu. Altın 20 Şubat kapanışını 5.044,10 dolar/ons seviyesinde yaptı; gümüş 81,075 dolar/ons kapanış gördü. Burada iki katalizör üst üste bindi: (1) büyümenin soğuması ve doların zayıflaması, (2) İran başlığında yeniden yükselen jeopolitik risk primi.
Petrol ise jeopolitik tarafta yukarı, makro tarafta frene basan bir dengeyle kapandı. Brent vadeli kontratı 71,90 dolar/varil; WTI 66,49 dolar/varil kapanış gösterdi. Piyasa diliyle: “Orta Doğu risk primi” fiyatı taşırken, GSYH sürprizi talep tarafında soru işareti yarattı ve yükselişi kontrol altında tuttu.
Günün nihai mesajı: Mahkeme kararı, tarife rejiminde bir kapıyı kapattı ama Trump’ın %10 hamlesi başka bir kapıyı araladı. Bu yüzden risk varlıkları yükseldi, fakat “belirsizlik primi” tamamen silinmedi. Makro cephede büyüme zayıflarken enflasyonun yapışkan kalması, Fed fiyatlamasını da ikiye böldü: Piyasa faiz indirimi ihtimalini canlı tutuyor, ama veri seti indirimin “kolay” olmayacağını hatırlatıyor.
