Japonya Resesyonun Eşiğinde: Büyüme %0,1’e Geriledi, Teşvik Paketi Yolda

Japonya son çeyrekte yalnızca %0,1 büyüdü; teknik resesyon kıl payı atlatıldı.
%0,7’lik daralmanın ardından %0,4’lük toparlanma bekleniyordu, gerçekleşmedi.
Yeni hükümetin daha agresif mali teşvik adımları gündemde.

Japonya ekonomisi son çeyrekte beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı. Grafik, 2023’ten bu yana büyüme patikasının kırılgan seyrettiğini gösteriyor. Sert daralmanın ardından beklenen güçlü sıçrama gelmedi; ekonomi yalnızca %0,1 büyüyerek teknik resesyon riskinden çok sınırlı bir farkla uzaklaştı.

Bir önceki çeyrekte kaydedilen %0,7’lik daralma sonrasında piyasa konsensüsü %0,4’lük bir toparlanma öngörüyordu. Ancak veri, iç talebin ve yatırım dinamiklerinin beklenen ivmeyi yakalayamadığını ortaya koydu. Bu tablo, Japonya’nın yapısal büyüme sorunlarının devam ettiğini teyit ediyor.

Makro cephede iki başlık öne çıkıyor. Birincisi, zayıf iç tüketim ve yatırım iştahı. İkincisi ise politika refleksi. Yeni başbakanın büyüme ivmesini desteklemek için daha agresif mali teşvik paketleri devreye alması güçlü bir olasılık olarak görülüyor. Kamu harcamalarının artırılması, altyapı ve sanayi destek programlarının genişletilmesi gündemde.

Para politikası tarafında ise Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) manevra alanı dikkatle izlenecek. Büyümenin zayıf kalması, sıkılaşma adımlarının ötelenmesine veya mali genişleme ile koordineli bir politika bileşimine kapı aralayabilir.

Piyasalar açısından senaryo net: Eğer mali teşvik hızlanırsa, Japon tahvillerinde getiri dinamikleri ve yen üzerindeki baskı yeniden fiyatlanabilir. Aynı zamanda kamu harcamalarına duyarlı sektörlerde kısa vadeli pozitif ayrışma görülebilir.

Özetle Japonya ekonomisi teknik resesyonu kıl payı atlattı ancak momentum zayıf. Bu durum, yeni dönemde daha genişleyici ve daha agresif bir mali politika sürecinin habercisi olabilir. Japonya’nın yeniden “para saçma” moduna geçmesi, yalnızca Tokyo piyasalarını değil küresel likidite dengesini de etkileyebilir.